2005中國股市拍案驚奇

　　編者按

　　在股市回暖的氛圍中，2005年不知不覺來到了歲尾。從12月22日開始，本報連續推出由經濟編輯部特別策劃的系列報道——“2005年中國股市檔案”。今天推出的是第三篇——“2005年中國股市檔案之拍案驚奇”。敬請讀者關注。

　　成長免不了是要付出代價的。成長的過程中鬧出一些荒誕之事也就見怪不怪了。

　　6只權證日成交量超過1300只A股、股東大會上演“武戲”、上市公司高管頻頻“失蹤”……諸如此類在國外成熟證券市場聞所未聞的一樁樁怪事，卻在2005年的中國股市實實在在地發生了。

　　也許，對于一個年僅“15歲的孩子”，我們本就不應該有過多苛求和指責。在這個圣誕平安夜，讓我們共同祈禱中國股市更快地走上規范和成熟。

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　　ST圣方股東大會上演“武戲”

　　ST圣方真是丟盡了中國上市公司治理的臉面。5月31日，該公司召開的臨時股東大會竟然動起了“拳腳”。公司第一大股東西安圣方和第四大股東宏源證券派去參會的代表先是遭到會務人員拒絕入場，后又被十多名自稱牡丹江煉油廠職工的人連拉帶扯阻止入場。宏源證券代表的衣服被撕爛，身體多處受傷。股東大會開會期間，這些所謂的“煉油廠職工”一直把守在會場門口。

　　據悉，ST圣方這次臨時股東大會由公司第二大股東中融國際信托投資公司和第三大股東牡丹江樹脂廠發起，目的是審議重新選舉董事和監事議案。拒絕大股東、四股東代表入場用意顯而易見。

　　現在國內上市公司治理日益規范，許多公司都在千方百計、力所能及地提供方便，以使更多的股東行使權利。與此相比，ST圣方的種種做法，不僅有失公平和公正，而且嚴重地違反了有關法律法規。

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　　四環藥業兄弟同室操戈

　　俗話說，親兄弟，明算賬。今年7月，四環生物的兩個“兒子”——四環藥業與四環時代為4年前的一筆糊涂賬鬧上了法庭。四環時代告四環藥業未履約將價值4200萬元的相關土地資產交付其使用，要求四環藥業歸還本息共計5092萬元。

　　俗話還說，父債子還。四環兄弟的這筆價值4200萬元的土地資產的舊賬，還真是由當年大股東陷入股權之爭而留下的一筆“父債”。當時，對于該項資產置換的時機和價格就存在頗多爭議。

　　如今，資產置出4年被要求退貨變現，理由是過戶手續沒有完成。試想，四環時代和四環藥業為同門兄弟，在大股東四環生物的統一調度下，為何拖了4年之久還未完成土地使用權過戶？且該部分土地在4年內并未進行攤銷，其真實價值幾何難以判斷。而上市公司四環藥業為此要掏出5092萬元真金白銀，怎能不讓人生疑。

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　　金宇車城驚現零成交

　　12月6日，金宇車城莊家的操盤手肯定背著老板出去快活了。否則這小子一定不至于懶到連對敲的工作都不做，而公然不懼《證券法》關于操縱股價的嫌疑。正是這一天，金宇車城驚現全日零成交，中國A股市場又一項“紀錄”誕生。

　　金宇車城當日成交明細表顯示，在買賣盤上，最高委買價為11.09元，而最低委賣價卻高至11.98元，買賣方之間的股價分歧達0.89元。據了解，雖然金宇車城長期以來就交投清淡，但是尚不至于全天無成交量。該股自2002年7月就開始了“一字”走勢，日換手率平均不到0.1%，多數情況下在0.01%~0.05%間浮動，成交量極度萎縮。公開資料顯示，金宇車城在三季度的流通股東數目再次減少，而平均每戶的持有量高達12487股，是典型的莊股。

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　　瀏陽花炮董事會地震

　　按理說，上市公司的董事應該算是個“香餑餑”，可在瀏陽花炮，這一職位卻成了“燙手山芋”。

　　7月6日，瀏陽花炮再爆重大人事變動：樂根成、唐和平等4人辭去董事職務，唐和平辭去公司董事會秘書和副總經理職務。加上一個月前該公司已有3名董事離職，至此，兩個月內該公司董事已全部變更。股票上市以來，瀏陽花炮4年換了“四個半”董事長。股權的不確定性極大地破壞了公司董事會的穩定。

　　鐵打的營盤，流水的“官”。在高管走馬燈般更替的同時，瀏陽花炮的業績也像水一樣不斷地往低流：2001年、2002年凈利潤分別是1779.01萬元和2019.93萬元，到2003年和2004年卻驟然跌至100.81萬元、212.60萬元。今年上半年，虧損2207.93萬元。

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　　6只權證打敗1300只A股

　　兵熊熊一個，將熊熊一窩。缺乏領漲熱點、長期陷入低迷的A股市場終于成全了權證的神話。12月6日，6只權證整體瘋狂，總成交達到了101.8億元，將滬深兩市A股85.3億元的總成交量拋在后面，權證成交比兩市成交額多出16.5億元，6只權證徹底地打敗了1300多只A股。不過這也不足大驚小怪，此前，僅一只寶鋼權證成交量就曾超過深市530只A股成交金額的總和。

　　“T＋0”的短線賺錢效應吸引資金流向權證。權證成交量的過度放大，也令本來就“缺血”嚴重的A股市場資金面再度告急。好在監管部門的監察令及時遏制了權證失去理性的瘋狂，上證所對會員單位發出加強權證經紀業務風險管理的通知，對相關違規會員給予了暫停權證經紀業務、責令整改的處分。加上后來管理層實施權證創設制度創新，權證的瘋狂炒作就此平息。

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　　股改護盤意圖頻頻落空

　　如果投資者還把增持當成有效對價，那就錯了。增持承諾本意是好的，但實際上沒有起到任何穩定股價的作用，這樣的承諾只是給市場短線資金提供了投機機會。

　　12月14日，作為目前最后一家宣布定價增持的公司，G曙光護盤失敗意味著大股東定價增持遭遇滑鐵盧。正因為護盤頻頻失敗，大股東增持面臨后繼乏人的窘境。據統計，試點階段，大股東提出增持的占試點公司的比例為41.3%，而全面股改后，這一比例降到了7%以下，第六批以后，更是鮮有大股東計劃增持。

　　在G曙光之前，有3家公司大股東實施過定價增持，分別為G廣控、G上汽和G建投，其中G廣控、G上汽護盤失利，唯一定價增持護盤成功的案例是G建投。

　　相對于大股東增持而言，定價增持還只是少數，大量擇價增持護盤的失利更是重創了大股東增持的信心。寶鋼集團第一輪20億資金投向市場后，股價反而創出歷史新低。目前，第二輪20億資金正在逐步投入，但股價仍然不見起色。

　　大股東增持頻頻失利，除了G股本身的低迷走勢外，與三個因素有關。一是部分增持被市場套利資金利用，進而弱化了穩定股價的功能；二是增持成為大股東承接機構拋盤以獲取贊成票的籌碼，而相應護盤的功能就成為一種擺設；三是部分大股東并無履行承諾的真心，只是象征性的增持表態而已。

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　　和光商務董事長“丟人”

　　如果不是公司被迫披露，投資者無法知曉和光商務董事長吳力半年前已“丟人”了。早在2004年7月，吳力就以商務活動為由移居新西蘭。

　　吳力被稱為“股市螞蟥”——吸干掏空上市公司。據深交所查實，和光商務2003年度向控股股東提供資金發生額累計100314萬元，2004年1-9月向關聯方提供資金發生額累計70630萬元。截至2004年9月30日，尚未收回的資金余額為26198萬元。此外，和光商務還違規為關聯方提供擔保13290萬元。吳力移居新西蘭后，債權人對和光商務的訴訟紛至沓來，訴訟金額為公司凈資產的166.9%。

　　近年來，上市公司頻頻上演高管“失蹤”事件。而對于董事長、高管失蹤，上市公司一向是發布信息披露公告代替“尋人啟事”。不過，根據其“話到嘴邊留三分，猶抱琵琶半遮面”的慣例，上市公司對于高管外逃，依然是不說失蹤，而說“無法取得聯系”，還有一種花樣是說“因病出國就醫”。

　　問題高管吳力之流之所以能“一走了之”，原因還在制度層面。一是公司治理結構不完善，二是違規成本太低，司法滯后。

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　　五公司股改方案被否

　　流通股股東用腳投票，令三愛富抱怨此舉實在費解。12月15日，三愛富公司股改方案未能過關，不幸成為繼清華同方、科達機電、金豐投資和深紡織之后第五家方案被否決的上市公司。

　　其實，與三愛富“10送2.5”的對價方案被否相比，深紡織、科達機電可能遭遇莊家黑手才真叫冤呢。10月31日，深紡織“10送4”的優厚對價方案，流通股股東同意率卻只有22.33%，且前10大流通股股東全體反對，這一投票結果顯然比較離奇。

　　相對莊家操控，隨著基金的淡出，很多持股數量較多的自然人流通股股東也開始選擇用腳投票，而且這種現象有開始蔓延的趨勢，可以預計，被否的股改公司會越來越多。G股的普遍貼權，以及被否股改公司股票復牌后的下跌走勢也說明，股改后更多的投資者選擇了出局觀望。

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　　非流通股股東逃避股改

　　2002年淡出TCL后沉寂3年的“打工女皇”11月再度闖入公眾視線。11月28日，TCL發布其

　　不過，吳士宏還不是因拒絕股改而轉股的第一個“吃螃蟹”者。此前，宏達股份第四大非流通股股東成都宏昌由于對股權分置改革持有異議，不愿意執行對價安排，宏達發展承諾以協議轉讓方式受讓成都宏昌持有的全部股份。這也是股改以來第一家因為對股權分置改革持有異議，而在股改前夕退出上市公司的非流通股股東。

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　　ST科健創凈資產新低

　　壯志未酬身先死。未能實現“立志生產世界一流的中國手機”的中科健，今年中期倒是創造了另一個“中國一流”：截至2005年6月底，公司期末每股凈資產為-11元。刷新了之前由ST重實創下的上市公司每股凈資產最低值。

　　8月31日公布的半年報顯示，ST科健如今卻深陷巨額擔保、債務難了、慘淡經營、官司纏身的境地。上半年ST科健主營業務收入大幅下滑，從去年同期的10.38億元，降至4381萬元，降幅達95.78%。在其主業收入中，來自手機銷售的收入有2976.73萬元。上半年，該公司虧損3112.88萬元，期末每股凈資產為-11元，擔保余額仍高達17.598億元。

　　ST科健表示，公司及其關聯企業銀團重組債權銀行間框架協議已經簽訂，董事會希望早日完成債務重組工作，全面恢復正常的生產與經營秩序。如果2005年度繼續虧損，ST科健將再度掛上退市風險警示之星，上市十年分文未分給股東的中科健能否在這關鍵的幾個月走出深陷的泥潭，令人關注。