美式權證有限沖擊市場格局

　　本報記者徐建華上海報道

　　2.4億份白云機場認沽權證(機場JTP1)將于今天上市，其開盤參考價為0.988元，今天的漲跌停價分別為1.851元和0.126元。

　　雖然2.4億份的數量并不大，但與此前6只權證明顯不同的是，該權證是首只美式權

證，而且可能成為繼兩只武鋼權證后第三只被連續創設的權證，其上市會對當前權證市場的格局造成什么影響引人關注。

　　將是首只進入行權期的權證作為首只美式權證，機場JTP1與此前6只權證最大的不同是其長達9個月的行權期，同時也將是首只進入行權期的權證。機場JTP1存續期為1年，從2005年12月23日起至2006年12月22日，行權期為上市首日起滿3個月后第一個交易日至權證到期日止的任何一個交易日，也就說權證持有人可以在2006年3月23日至2006年12月22日任何一個交易日行權。

　　而在此前的6只權證中，雖然萬科認沽權證是

　　雖然不少分析人士認為，機場JTP1并非典型意義上的美式權證，把其歸為百慕大式權證更為恰當，但與已上市的6只權證相比，其區別依然明顯。

　　“美式”將帶來哪些沖擊作為一個新的權證品種，市場首先關注的是機場JTP1上市后會否像此前的權證那樣出現幾個漲停板，而“美式”與“歐式”的區別又會對機場JTP1本身乃至整個權證市場帶來什么新的沖擊？

　　對于機場JTP1今天漲停，市場基本上沒有分歧，最主要的依據就是此前6只權證的表現。申萬研究所的楊國平認為，機場JTP1首日漲停基本上沒什么懸念，但連續兩天漲停的難度比較大，這主要是由于其正股絕對價位比較高所致。

　　而“美式”和“歐式”的區別又會對機場JTP1價值定位帶來什么影響，市場對此存在明顯分歧。江南

　　如果說上市前三個月機場JTP1仍然會跟隨整個權證市場來波動，那么一旦進入行權期其走勢會否發生“突變”呢？金信證券的吳育平認為，由于機場JTP1較快進入行權期，內在價值對權證價格的壓力會很快顯現，該權證遭暴炒的機會要相對小于其他權證，同時不排除在進入行權期初期短線暴跌的可能性。

　　而楊海成認為，即便機場JTP1三個月后進入行權期也不會對其價格造成太大影響，因為到時幾乎不會有權證馬上行權。

　　“不會有機場JTP1持有人在三個月后就馬上行權”，這幾乎是市場人士一致的判斷，因此“美式”并不妨礙投機資金對于該權證的炒作，即便進入行權期后也是如此。

　　對權證市場格局影響有限本周以來的權證市場明顯較前兩周活躍，6只權證的漲幅都超過了10％，有分析認為這里面就存在機場JTP1即將上市的影響。楊海成認為，近來權證的上漲一方面是因為前期跌幅較大，同時近期武鋼權證注銷的力度明顯要大于創設的力度，同時深市創設權證遲遲未能面市，市場據此認為政策面對于創設可能持一種更為謹慎的態度，這無形中鼓勵了投機資金回流權證市場。

　　由于機場JTP1僅有2.4億份的規模，市場普遍認為其上市后的擴容壓力有限。曾影華認為，雖然“炒新”可能讓部分資金從其他權證上轉移到機場JTP1上，但影響不會太大。

　　另外，機場JTP1可能成為第三只被創設的權證，這會否造成更大的擴容壓力呢？對此楊國平認為，從目前武鋼認沽權證被大規模注銷的情況來看，無論政策面還是券商都對創設更為謹慎，今后單只權證的總規模很可能不會超過其流通股數量。而目前G穗機場流通股為4.76億，目前已有2.4億份權證，出于行權的考慮，可能創設的數量為2.36億份，這顯然不會對市場帶來多大影響。

　　雖然“美式”為權證市場帶來新看點，豐富了權證的品種，但市場普遍認為不會對現有市場格局造成太大沖擊，權證市場仍會按照自己的規律繼續運行。