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銀河證券張書東
周三交易所國債市場繼續呈縮量調整走勢，上證國債指數收于108.66點，下跌0.10％，成交量再度萎縮至7.13億元，回到11月中下旬的水平。38只國債現券7漲4平27跌，近期反彈幅度較大的中長期債以較大的跌幅居前，其中010509和010112分別下跌0.56％和0.35％。相反，近期走勢偏弱的短期債如010502和010405等卻出現逆勢上漲。與國債市場上漲乏力
相比，企債市場昨日則再度向上創出歷史新高，上證企債指數收于118.38點，上漲0.04％，成交量僅0.26億元，05粵交通、05渝水務和04京地鐵均以超過0.7％的漲幅居前。
針對近期坊間流傳甚廣的修正GDP傳聞，日前國家統計局局長李德水終于明確表示，2004年中國GDP核算調高16.8％，并解釋出現這種情況的原因，主要是常規統計中第三產業存在明顯的漏統問題。由此可以推斷，2004年甚至2003年中國經濟確實存在過熱現象，政府適時調高利率并實施宏觀調控應是果斷明智的。但這一表態也帶來另一種擔心，那就是2005年的經濟統計數據是否也存在低估現象，宏觀經濟政策是否會因此進行適當修正。盡管央行和財政部等都均表示沒有影響，但并不能有效服眾。
隨著近期央行公開市場回籠貨幣力度有所減弱、貨幣市場利率有短線見頂跡象，以及11月份經濟數據相對理想(PPI持續走低，CPI反彈力度低于預期)、未來中長期債券供給將明顯減少的預期等諸多原因綜合作用，12月初債市提前展開了近半個月的反彈，中長期債成為本輪反彈的主力軍。但在逼近前期高點后，市場由于恐高情緒的存在，做多意愿明顯不足，強勢品種出現回落。預計在2005年最后一周多的時間里，這種矛盾、謹慎的心態將使得債市展開高位盤整，投資者可以在中期債回落過程中適當逢低吸納。
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