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民族證券徐一釘
歷史經驗顯示，每年四季度A股市場資金都較為緊張，如果滬深股市跌不下去，往往意味著下一年度年初，股市會有一波中期行情。在前十三年中，滬指在五個年度的四季度拉出陽線，隨后A股市場都出現了跨年度行情。今年9月底，滬綜指收在1155.61點，如果今年年終收盤能站在1155點之上，那么2006年的前幾個月，A股市場應該有不錯的表現。
滬綜指近期連續小陽盤升，與以前持續陰跌的走勢形成鮮明對照。幾個月前，投資者都在渴望反彈，等待反彈減倉的不在少數，反彈大多曇花一現。但現在，不少投資者在等待下跌，好拿到低價籌碼，可大盤下跌確實缺乏動力。投資者前后心理、投資取向的變化，從另一個側面反映出A股市場已在不知不覺中轉強，近期小陽逼空的走勢，使A股市場人氣慢慢聚攏。
從近期走勢看，明顯有機構在主動性建倉，但其并不急于把股指推高，這令一些等大盤下跌以求低位建倉的資金很難受，部分機構只能把建倉點調高。值得注意的是，很多機構已經感到，滬綜指近期很難回到1100點以下，空方陣營已經松動。因此在年底前，A股市場很難出現大的下跌。如果等待明年春季行情的機構，或倉位較輕的機構加入做多陣營，那么將使小陽逼空的走勢得以延續。上周三，滬綜指向上突破雙底頸線，后市一旦回抽確認有效，理論上將上試1170點。
自1074點反彈至今，兩市股票的成交量沒有明顯放大，這使大家看不清反彈究竟能走多遠，但多數機構認同1000點－1250點是A股市場大級別的底部區域。在回調空間并不大的情況下，投資者如果操作不當，很可能丟失籌碼，特別是證券投資基金等主流機構，在目前點位不敢大幅減倉。同時，隨著中長線資金開始回流股市，一些籌碼也逐漸沉淀下去。因此，近期A股市場主動性拋壓并不重，滬深股市缺乏持續下跌的能量。
現在有的投資者，聽到“大盤運行趨勢已發生改變”，會好心地提醒“別忘了這五年是怎么跌下來的”。很多投資者對再跌100點或200點已有充分的心理準備，而對大盤上漲反而“不太習慣”，這種現象恰恰說明A股市場已經出現重大轉機。筆者判斷，2245點以來的調整，很可能在六月初結束，即998點有60％的概率是滬綜指近五年調整的終點，即使出現另外40％的概率，也不會偏離1000點太遠。而12月6日的1074點，有七成概率會成為很多機構期待的明年春季行情的起點。
從歷史經驗看，政策發揮效力總是落后于市場，畢竟從政策的醞釀到各方達成統一，再到政策的出臺、落實，需要一段時間，而且政策出臺時，管理層對市場有個試探過程，這樣又產生一個時間差。但政策性利好的不斷堆積，對大盤走勢最終將產生“質變”的影響。正如中國證監會主席尚福林日前所說的，推動資本市場大力發展的各種力量正在集聚。目前應當看清，股市制度再造、金融產品創新、政策支持，將為市場帶來更多的投資機會和更大的投資熱情。
雖然滬深股市在反彈后，還會出現必要的調整，但兩市股指低點將逐漸抬高。從更長的時間看，1000點與1100點并無太大的差別。因此，投資者有必要調整好心態，從心理上、思想上、持倉結構、資金等方面做好準備。
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