審慎監管證券公司

http://whmsebhyy.com 2005年12月22日 08:59 中國證券報

　　天津證監局余加

　　新《證券法》對“證券公司”一章的修訂幅度可以說是最大的，全章共三十三條，其中:修改了十三條，增加了十三條，刪除了九條。修訂后的《證券法》首次明確了對證券公司的審慎監管原則，“審慎監管原則”字樣在條文中反復出現。

　　從國際上看，對證券公司的監管方法主要是兩類，一類是審慎性監管，另一類是經營行為監管。審慎性監管是針對證券公司的清償能力的監管，旨在督促證券公司約束其風險承擔行為，避免產生因貪圖高收益而過分冒險，最終導致犧牲客戶利益和系統性風險的惡果，其落腳點主要在證券公司的財務責任方面。

　　經營行為監管則是針對證券公司處理與投資者關系的行為的監管，旨在使處于信息弱勢的投資者一方能夠獲得應有的信息，享受應有的權益，免遭可能的機會主義行為侵害，其落腳點主要是規范證券公司的業務行為。

　　審慎性監管是一個系統，主要包括市場準入的監管、持續性監管、市場退出監管。修訂后的《證券法》對于證券公司的審慎性監管作出了系統而全面的規定:

　　增設了市場準入的條件

　　新《證券法》在原基礎上增設了證券公司的準入條件:

　　一是增加了對證券公司章程和主要股東的資質要求，規定設立證券公司應有符合法律、行政法規規定的公司章程，主要股東具有持續盈利能力，信譽良好，最近三年無重大違法違規記錄，凈資產不低于人民幣兩億元；

　　二是增加了董事、監事、高級管理人員任職資格的規定；

　　三是要求證券公司有完善的風險管理與內部控制制度。

　　此外，新《證券法》取消了證券公司綜合類與經紀類的劃分，改為按證券經紀、投資咨詢、承銷與保薦、資產管理等業務類型進行管理，并分別對證券公司從事的不同業務規定了最低注冊資本要求。

　　確立了以凈資本

　　監管為核心的持續性監管體系

　　新《證券法》在法律層面首次引入了凈資本概念，規定證券監督管理機構應當對證券公司的凈資本，凈資本與負債的比例，凈資本與凈資產的比例，凈資本與自營、承銷、資產管理等業務規模的比例，負債與凈資產的比例，以及流動資產與流動負債的比例等風險控制指標作出規定。

　　目前，證監會與國際組織、美國、歐盟等國家和地區均通過凈資本對證券公司進行風險監控。本次修訂，為建立以凈資本為核心的證券公司監管指標體系，并進而實現對證券公司動態的風險監控和牌照管理創造了條件。

　　同時，為了確保證券公司管理人員及時認識、監測和控制經營過程中的風險，新《證券法》要求證券公司建立健全內部控制制度，采取有效隔離措施，防范公司與客戶之間、不同客戶之間的利益沖突。

　　第一次從法律上

　　明確了對證券公司的退出監管

　　新《證券法》新增了國務院證券監督管理機構對證券公司進行風險處置可采取的監管措施的規定。對證券公司違法經營或者出現重大風險，嚴重危害證券市場秩序、損害投資者利益的，國務院證券監督管理機構可以對該證券公司采取責令停業整頓、指定其他機構托管、接管或者撤銷等監管措施，這將改變過去證券監督管理機構處置高風險證券公司時缺乏明確的法律依據的狀況。

　　新《證券法》在新增了對證券公司進行風險處置可采取的監管措施的規定的同時，也注重了對投資者利益的保護，規定國家設立證券投資者保護基金，證券公司客戶的交易結算資金應當存放在商業銀行，以每個客戶的名義單獨立戶管理。這些都為高風險證券公司平穩退出市場創造了條件。

　　美國經濟歷史學家約翰·S·戈登在《偉大的博弈》一書中寫道:“1912年，‘泰坦尼克號’在北大西洋與冰山相撞并沉沒……于是才有了《北大西洋冰層巡邏制度》，該制度嚴格規定每條船都必須裝備24小時有人監聽的無線通信裝置。從那時到現在，92年過去了，雖然人類也發生過其他的海難，但再也沒有發生過輪船與冰山相撞并沉沒的事。同樣，雖然我們還會在股市中遇到各種各樣的挫折和災難，但是像1929年那樣的股市崩潰卻不太可能發生了。”

　　比照上述說法，我們可以說，新《證券法》確立的對證券公司的審慎監管原則改進了對證券公司的監管，嚴格了對證券公司的約束，加強了對投資者的保護，新法施行后，證券公司風險的集中、大規模爆發應該不太可能發生了。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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