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首先，2005年以來CPI的回落主要是受糧食價格增速快速回落的影響，扣除食品后的核心CPI一直穩定在1％以上。2005年1－10月，糧食價格同比上漲僅1.9％，而去年同期上漲28.4％，顯然糧食價格的回落正是導致CPI回落的主要因素。目前中國糧食仍存在一定缺口，而且在政府強調支持“三農”、增加農民收入的前提下，未來政策無疑支持糧價穩定。
其次，CPI的先行指標——貨幣供應量一直保持相對寬松。研究結果表明，貨幣供應
量對CPI有比較重要的影響，這一影響存在一定的時滯。如2003年貨幣增長19.6％，2004年CPI就比較高；2004年貨幣增長14.6％，2005年CPI就比較低。而2005年前11月貨幣增長18.3％，因此2006年CPI不可能很低。
第三，CPI的相對低位為政府行政管制的資源及公用事業產品價格改革創造了條件，水、電、燃氣、燃油、公共交通等資源或公用事業產品價格上調可能性大。
最后，目前的高投資率和產能過剩并不必然導致通貨緊縮。其一，中國的資本產出率不高，存量資本與GDP之間的比率長期以來大約維持在3:1的水平，而存量資本的年折舊率約在4％左右。假設人力資本的增長沒有瓶頸且不存在技術進步對生產函數的影響，按照這兩個系數計算，如果希望持續獲得10％的GDP增速(不考慮通脹因素)，資本形成占GDP比重必須達到42％左右(42％=10％*3＋4％*3)，這正是中國重工業化階段投資率水平偏高的一個重要原因。其二，一個行業產能過剩是相對于其他行業而言的，目前的產能過剩只存在于局部范圍內，由此引發的競爭應當更有利于行業整合和企業生產效率提高，只要總需求水平能夠持續增長，短期過剩的產能將最終得到消化。
因此我們認為，未來一年應該不會出現持續的通貨緊縮，2006年通貨膨脹率應該在2％左右。
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