展望2006：國企破壟股市轉折

http://whmsebhyy.com 2005年12月20日 10:48 證券時報

　　本報訊(記者張媛媛)日前，吳曉求、常修澤等著名經濟學家在由本報和卓越集團主辦的“當前宏觀經濟與全流通下的中國資本市場”論壇中，圍繞“后股改時代所面臨的新問題”和國企改革“破壟”等焦點話題發表演講，并對2006年中國經濟運行、股市發展情況做出展望。

　　吳曉求：2006年是規則重修年

　　關于ST公司下一步如何股改的問題，吳曉求表示，ST公司股改程序較為復雜，需要先經過財務重組和資產重組兩道步驟，改革成本比正常的公司要大得多難得多。ST公司雖然具有典型意義，但是不是這次股改最重要的主力，最重要主力還是一些藍籌公司。

　　吳曉求對于眼下權證、創設權證熱襲市場，以及業內相傳的某些公司不想被創設權證的說法發表了自己的觀點。他認為，市場不應該把主要精力放在權證上面，現在的權證只是因為品種比較少而出現投機。中國市場已經經歷了15年的風雨，不能再搞投機。另外，如果是一個市場化的品種，已經成為人們公用的投資品種，不是說公司愿不愿意就可以，作為一個中介機構設計一些新的衍生品種，也未嘗不可。因為券商并沒有侵害公司利益，實際上是一個加大市場約束的作用。

　　針對目前市場上預期的2006年大牛市即將來臨的說法，吳曉求認為，2006年將是一個轉折年，告別傳統舊制度，新制度到來的一年，但并不意味著市場一定轉折。由于兩種制度并存的因素，股改后，市場需要一段時間的恢復期。他認為，股改最艱難的時期已經過去了，現在是循序漸進地推進，由于現在六大類型的股改方案已經推出，可以適應很多不同公司類型的股改要求。可供借鑒的案例越來越豐富，接下來的操作難度不大。

　　對于目前的股權激勵問題，吳曉求表示，股權激勵應該是股改完成后全流通市場的一種非常符合市場個性的激勵方式，是把經理人與市場聯系在一起的一種樞紐。但現在存在不少技術層面的難題，比如行權期、行權價格以及期權的標準，這要站在公司整體利益出發，要站在股東利益上考慮才能有效，沒有股東利益基礎前提下的股權激勵顯然是誤入歧途。

　　常修澤：2006年“破壟”將加速

　　采訪中，常修澤表示，我國下一步經濟運行、產業發展、體制改革等問題也是明年的重頭戲。

　　對于明年國家

宏觀調控會對哪些產業產生重大影響的問題，常修澤表示，明年值得關注的行業有：鋼鐵、電解鋁、鐵合金、焦炭、電石、水泥。

　　針對2006年國企改革如何“破壟”的問題，他介紹道，目前競爭性領域國企改革依然艱巨，國有資本現在競爭性領域與壟斷性領域的分布大約是各占50%，國有資本在競爭性領域所占比例仍然偏高，目前全國仍有大約近萬戶國有及國有控股企業處于虧損狀態，因此應繼續大力推進有關領域的國有資本置換。常修澤預計，2006年的國企改革重點之一將是投融資體制改革，其中電力、民航改革將進一步深化，

郵政行業已完成制定方案正待實施，鐵路行業改革正在等待制定新方案，這些行業應當采取國有經濟控制下的“投資主體多元化”，以及“平等競爭、優勝劣汰”兩種方法來提高競爭性領域的效率和效益。

　　他同時預測，明年是我國新一輪經濟增長上升期的第一年，GDP增長應該在8.5%以上。今年經濟增長的格局大體已定，估計GDP增長幅度應該在9.2%至9.5%之間，這和改革開放26年來的9.4%平均值基本持平。

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展望2006：國企破壟 股市轉折

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