滬鋁維持波段式上漲

http://whmsebhyy.com 2005年12月20日 09:06 中國證券報

　　上海中期張學揚

　　11月下旬以來，滬鋁一改長達半年有余的橫盤整理，價格在突破17000元/噸重要關口后快速上揚，目前已到19000元/噸大關；而LME市場鋁價目前已順利站穩2200美元。對于期鋁后期走勢，筆者在長期看好基礎上，認為其短中期將階段式上揚。

　　價格維持階段式上漲

　　中國政府正逐步出臺政策壓制電解鋁產業發展，我國以往的電解鋁出口創匯模式，即將轉變為以生產鋁終端產品為主的出口創匯模式。今年以來統計數據也明顯表明，我國鋁行業正逐步朝這一方向轉變。產業發展方向的改變，直接導致我國電解鋁產量相對下降，及電解鋁需求大幅度增長。雙重力量使電解鋁供求關系向供不應求方向發展。

　　在產業發展轉型初期，我國鋁行業將先從限制出口做起。這直接導致我國內部電解鋁產量在一定時期內嚴重過剩，電解鋁價格維持生產在成本附近，整個行業步入微利階段。同時，政府也采取不同措施，控制鋁生產廠數量與規模。從時間上考慮，這一政策才執行一年左右，并且我國電解鋁出口依然還保持相當大數量，國家控制其發展力度將不會減輕，這預示著我國鋁價上漲將是一條坎坷之路。長期看好與短期壓制，反映在價格上就是一定時期內價格維持階段式上漲，而非單邊式拉升。

　　歐洲冶煉廠陸續關閉

　　歐洲國家新執行的有關環境保護法律法規，導致近期電價大幅度上漲。歐洲的這項法規，主要是通過歐洲廢氣排放貿易體系來實現。一月份廢氣排放費用是6.65歐元/T，到7月已經是29.21歐元/T。這部分費用如果加到冶煉廠身上，將直接導致電解鋁成本大幅度增加。因此，歐洲鋁生產企業可能面臨關閉，就如1980年初日本所經歷的原鋁生產廠陸續關閉的情況一樣。

　　美國目前幾大鋁企業之所以維持運轉，很大程度上依賴于優惠政策，缺乏持久性，因而鋁產業發展持續性并不牢固。美國鋁需求今年第三季度增長5.1％，主要體現在房屋建筑行業、卡車和拖車生產業。預計四季度還將持續增加，非住宅建筑業復蘇將抵消

裝修不足。

　　氧化鋁漲價帶動鋁價

　　此次鋁價大幅度上漲的重要因素和導火線，是因為氧化鋁價格持續高漲而導致電解鋁成本大幅度上揚。由于國家對電解鋁行業實行高強度壓制手段，加上國內本身電解鋁市場的特殊性，我國電解鋁價格基本維持在成本線附近。這次鋁價上漲之所以能遠離成本價，到達19500元/噸高位，主要基于兩點:一是此次現貨拋盤緩慢進入期貨市場，在一定時間內對處于大幅度上揚的期價起不到明顯壓制作用。二是中小型投機者對鋁價抱過分樂觀態度，當價格出現一定上漲時，投機力量短期內突然爆發，使價格急劇上揚。而這兩個因素也是價格在繼續創新高無望情況下，于12月14日至12月16日大幅度下挫的根本原因。

　　依據兩噸氧化鋁生產一噸電解鋁計算，可以推算目前電解鋁價格合理位置:當氧化鋁價格在4330元/噸時，對應的電解鋁價格為16700元/噸；而當氧化鋁價格在4660元/噸時，對應的電解鋁價格則為17500元/噸；目前氧化鋁價格在5200元/噸，則對應的電解鋁價格應該在17500＋1080=18580元/噸附近。也就是說，如果滬鋁價格一旦回落到18600元/噸一線，又是買入的好時機。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

愛問(iAsk.com)

【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】