發揮信托優勢　積極拓展資產證券化業務

　　——訪中誠信托董事長王忠民

　　本報記者楊國成北京報道

　　日前，市場期待已久的國家開發銀行信貸資產支持證券獲準在全國銀行間債券市場發行。作為這一創新產品的發行人，中誠信托倍受各界關注。記者專訪了該公司董事長王忠

民。

　　記者:資產證券化試點進程備受業界關注，您認為資產證券化對我國金融市場發展有哪些方面的意義？

　　王忠民:目前，我國直接融資的占比很低，社會融資過于依賴銀行的間接融資，使銀行的金融風險相對集中，迫切需要發展直接融資來分散金融風險。資產證券化正是在股權、債權等工具之外，又一直接融資的有力工具。

　　對銀行行業來說，開展信貸資產證券化業務后，可以將流動性較差的信貸資產轉變為流動性很強的證券資產，既分散了風險，又改善了銀行的資產配置。對投資者來說，資產支持證券又是一個全新的金融產品，多了一個重要的投資工具的選擇。

　　記者:信貸資產支持證券在什么地方發行，其目標投資者是誰？

　　王忠民:按有關部門規定，目前資產證券化產品只能在銀行間市場發行，可以直接參與的都是銀行間市場的機構投資者。此次國開行信貸資產支持證券(ABS)的資產池由國開行的優良貸款資產構成，主要是大型基礎設施項目和大型優質企業貸款，資產平均回收期較短。在產品設計上采取了分層方式，將證券按不同償付順序分為三個不同級別。A檔固定利率，B檔浮動利率，C檔私募發行。

　　記者:此次信貸資產證券化試點有哪些特點？

　　王忠民:此次信貸資產證券化試點有很多突破和創新:交易安排實現了證券化資產與發起人的破產隔離和真實銷售，是標準的資產證券化；在全國銀行間債券市場發行和流通，實現了產品的公開交易和市場流通；資產支持證券按標準化的金融產品設計，實現了證券的標準化和規范化；實現了稅收中性原則，避免了雙重征稅問題；在會計方面，明確了證券化資產終止確認的判別標準和會計處理方法。

　　記者:你們公司的受托管理職責有哪些？

　　王忠民:根據《信貸資產證券化試點管理辦法》的規定和《信托合同》的約定，我們承擔的工作主要包括:監督和督促貸款服務機構、資金保管機構按有關合同約定履行好相應的職能和義務；進行信托會計核算；信息披露；計算、分配信托收益；對信托利益分配期間閑置資金進行投資；召集和組織持有人大會等。

　　記者:作為受托人，你們對證券化資產怎么管理？

　　王忠民:根據《信貸資產證券化試點管理辦法》的要求，我們將管理信托財產的部分職責進行了適當分解并委托給相關的專業機構，如委托國家開發銀行管理貸款、回收本息，委托中國銀行對信托財產的資金進行保管等，這充分發揮了上述機構的優勢和特長。同時，我們將對委托出去的管理職責進行管理和監督，促使相關專業機構能夠履行好受委托的職責，切實保護受益人的利益。

　　記者:此次證券化為什么采取特定目的信托模式？

　　王忠民:信貸資產證券化采取信托模式是由國務院根據我國的實際情況確定的，中國人民銀行與中國銀監會對此也有專門規定。在我國現有法律框架下設立特定目的公司并不現實，也沒這個必要。我國在2001年已經公布了《信托法》，信托投資公司作為受銀監會監管的金融機構，專司信托事務管理，已經積累了豐富的受托管理經驗，形成了規范的信托事務管理流程，完全可以擔當特定目的信托的受托機構。

　　記者:信托公司參與有什么意義？

　　王忠民:資產證券化業務為信托公司的發展提供了廣闊的業務空間。信貸資產證券化的交易結構復雜，作為公募產品，對信托事務管理能力的要求非常高。信托公司作為產品發行人，通過參與此項業務，將能進一步提高資產管理能力，規范受托管理流程，不斷提升市場形象，促進信托行業的發展。