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銀河證券張書東
交易所國債市場經過上周連續震蕩反彈后，本周一出現了窄幅盤整走勢。上證國債指數收于108.83點，上漲0.04％，成交量小幅萎縮至9.74億元。38只國債現券13漲5平20跌，010505表現一支獨秀，以0.41％的漲幅居前，而以010215和010107等為代表近期上漲幅度較大的中長期品種則出現小幅回落。企債市場由于前期下跌幅度有限，因此近期反彈力度也較
國債市場明顯弱，昨日上證企債指數收于118.28點，下跌0.07％，成交量為0.31億元，個券跌多漲少，部分券種如04國電(2)和04首旅債受流動性影響，出現深幅下跌。
近期債市走勢相當穩健，多方采取小碎步的形式不斷向上推升指數，中長期債成為反彈行情的領頭羊，昨日出現小幅調整尚屬技術性回調范疇，短期趨勢仍未改變�，F在距2005年終只余不到兩周的時間，債市在猶豫和彷徨中也逐漸逼近前期高點，市場將再度陷入分歧之中。當前市場外圍環境仍支持債市向好，CPI反彈幅度相當有限，資金供應依舊充足，宏觀經濟“通縮論”不斷升級，央票利率回升幅度減緩等等。隨著明年國債余額管理制度的推行，短期債發行量將明顯增加，長期債將成為稀缺品種，是否會營造出一波結構性調整行情尚需拭目以待。
臨近歲末，關于債券市場創新與改革的措施接踵而來:商業銀行資產證券化試點業務已經成功起航；央行日前已就債券預發行交易事宜向銀行間市場成員征求意見，正式實施指日可待；2006年，財政部等部門醞釀了長達三年多時間的國債余額管理制度將正式推出。以上這些措施意味著我國債券市場將日趨成熟，債券利率市場化進程加快，短期國債滾動發行量將明顯增加，流動性顯著增強，并將催生諸多金融業務創新。可以預見2006年的債券市場將精彩紛呈，引人入勝。
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