年末市值保衛戰開打翹尾行情可期

http://whmsebhyy.com 2005年12月20日 08:58 中國證券報

　　本報記者徐效鴻

　　年關臨近，又到了許多機構該交“答卷”的時候。包括基金、券商在內的眾多機構2005年的日子過得有幾分沉重，但有跡象表明，他們“做靚報表，挽回形象”的考慮還是有的。近日，不少機構重倉股開始了“翹尾行情”，部分機構會在年終拉高自己重倉股，從而開始一場“市值保衛戰”。

　　機構2005年很受傷

　　2005年的市場表現總體上不盡如人意。盡管還有9個交易日2005年才將結束，但全年收陰幾成定局。基金重倉股今年以來的整體表現略強于大盤，但截至12月19日大盤的跌幅超過了10％，如果只是一味地強調基金跑贏了大盤，虧了錢的投資者未必買賬。特別是，相當一部分基金重倉股的跌幅還遠遠超過了大盤，甚至成為大盤階段性下跌的主要動力。進入我們統計的185只基金重倉股中，截至12月19日下跌的有105只，超過了50％；走勢弱于大盤的有71只，占比為38.38％。賽格三星(資訊行情論壇)、福田汽車(資訊行情論壇)、山西焦化(資訊行情論壇)、南方航空(資訊行情論壇)、上海航空(資訊行情論壇)5只個股的跌幅超過了50％，跌幅達到30％、40％的個股比比皆是。受此影響，今年以來，基金的凈值表現也并不令人滿意。在目前“排名”仍然被廣為看重的環境下，年底突擊拉抬自己的重倉股就成為基金不得以而為之的事情了。

　　相對基金而言，券商的處境更為尷尬。2005年是券商的多事之秋，而“多事”基本都是自營不力造成的。此前中央匯金和

建銀投資給部分券商“注資”，年關過后，被注資的券商就面臨著拿出成績的壓力，而那些仍未獲注資的券商，也傾向于拿出一份相對靚麗的報表，從而為獲得新資金的垂青創造條件。當然，報表好看了，還有其他很多好處，比如申請創新試點、穩定資產管理客戶甚至吸引更多理財資金等。因而，券商年底“做靚”報表的要求比基金有過之而無不及。

　　溫和推高還是突擊拉抬？

　　從以往的經驗來看，機構運作“報表行情”的手法主要有兩種:一是年底最后兩天在收盤前最后幾分鐘瘋狂拉高自己的重倉股。這種方式券商和其他一些機構運用得比較多。好處在于可以用相對較少的資金較大幅度地拉高市值，提高浮盈或者減少賬面虧損。但隨著這種方式被市場所熟知，提前的“埋單”越來越多，運用成本也越來越高。并且由于相關個股“莊股”特征明顯，隨后而來一般是連續的下跌走勢，導致這種運作手法的市場形象非常差。

　　第二種方式是趁大部分中小投資者對年底行情保持謹慎之機，溫和地推高自己的重倉股。這種方式近來為許多基金公司所普遍使用。由于基金重倉的多為一些藍籌股，這些個股的走強也在一定程度上穩定了大盤的走勢。同時，隨著這些個股的穩步走高，技術形態上也開始好轉，從而開始吸引市場關注的目光，在拉高市值的前提下，主力也可以借機了結一部分獲利籌碼，可謂一舉兩得。

　　從目前的市場表現來看，第二種手法已經開始在運用。12月份以來，大盤漲幅只有2.96％，而我們統計的185只基金重倉股中，漲幅超過3％的有102只，像華僑城(資訊行情論壇)、山東鋁業(資訊行情論壇)、齊魯石化(資訊行情論壇)、金地集團(資訊行情論壇)等個股的漲幅均超過了10％。基金重倉股的活躍，也是近期大盤出現“翹尾行情”的重要原因。當然，第一種手法機構也不會輕易放棄。特別是對于一些券商重倉股和莊股而言，由于基本面一般，甚至業績較差，連續拉高缺乏基礎。因而，最后一兩個交易日可能仍然會采取尾盤突然襲擊的策略。

　　瞄準基金重倉股

　　絕大部分所謂的基金重倉股，都不止有1只基金持有。除非出現“共謀”，否則，在目前基金開始放棄抱團取暖的趨勢下，任何一只基金都不會隨意為別人做嫁衣。因而，投資者應該關注那些占某只基金凈值比例較高或者同一家基金管理公司下屬多家基金共同持有的個股。這樣的個股，基金拉抬起來收益成本比會相對高一些。比如云南白藥(資訊行情論壇)，該股是嘉實增長(資訊凈值論壇)的第一重倉股，持有該股的市值占到了該基金凈值的7.5％；同時，同為嘉實基金管理公司管理的嘉實成長(資訊凈值論壇)收益也為該股的第5大流通股股東，持有312.34萬股。該股前期漲幅不大。像這樣的個股，年底表現的可能性比較大。

　　而對于券商重倉股而言，可關注一些單一券商，特別是獲得注資的一些券商重倉持有，且基本面良好的個股，如申銀萬國持有的航天機電(資訊行情論壇)、北京證券持有的滄州大化(資訊行情論壇)、東方證券持有的重慶啤酒(資訊行情論壇)等。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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