上海證券交易所十五年磨一劍

　　本報記者 黃婷

　　今日，上海證券交易所迎來了第15個生日。風雨歷程15年，上證所堅持走一條創新之路，從產品創新到技術創新，從制度創新到服務創新，歷史經驗表明，只有創新才是市場發展的原動力。以服務為理念，以資本市場健康穩定的發展為前提，上證所正引領中國證券市場走向繁榮，走向活躍，以一流證券交易所的新姿態躋身于世界證券市場之林是上海證券

交易所不斷追求的目標。

　　十五年不變一條創新路

　　指數是證券市場的“晴雨表”，是證券市場的命脈。從最初單一的綜合指數，到如今名目繁多的各類指數體系，十五年來，上證所逐漸形成了較完備的指數體系，成為國內外普遍采用的衡量中國證券市場表現的權威統計指標。尤其是上證180指數，結合中國證券市場的發展現狀，借鑒國際經驗，用科學的編制方法，建立起了一個能反映上海證券市場概貌和運行狀況、能夠作為投資評價尺度及金融衍生產品基礎的基準指數；上證50指數集中了上海證券市場規模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成樣本股，綜合反映了一批最具市場影響力的龍頭企業的整體狀況，形成了中國的藍籌股群體�？上驳氖�，醞釀了7年之久的統一指數———滬深300指數在今年4月成功由兩個交易所聯合推出，中國成分股指數又向前邁進了一大步。

　　都說上證所的目標是要建成“中國的藍籌股市場”，前提就要有活躍的市場，而要使市場更活躍則依賴于二級市場推出更多適合投資產品。2005年2月23日，以上證50指數為標的的指數基金上證50ETF成功上市，上證50ETF結合上證所先進的交易系統，實現了套利機制。上證50ETF成功的秘訣在于修正了單一個股不能代表整體經濟和市場總體情況的缺陷，由50個最具代表性的藍籌股組成了上證50ETF猶如一只巨大的“股票”，有效回避個股風險。今年4月，上證50ETF獲得2005年全球ETF大獎中的“亞太地區最佳產品創新獎”。這是繼2005年3月1日獲得亞洲資產管理雜志“最佳產品創新獎”之后該基金獲得的又一項國際大獎。

　　產品創新的又一重大突破是在《權證管理暫行辦法》的基礎上重新推出權證產品。權證產品在不允許融資融券交易的情況下帶來杠桿工具和杠桿效應，大大活躍市場交易。權證的創設制度又使權證的交易制度得到不斷的完善。隨著《權證管理暫行辦法》即將修改完畢，權證交易制度的進一步完善，在不久的將來，證券公司發行的備兌權證將是一個有發行、持續發售、創設、一級交易商等機制完善的產品。而即將推出的上證50ETF權證將為市場提供更有效的杠桿工具和套期保值的工具。

　　在服務創新中，上證所推出的“上證基金通”不僅為開放式基金的認購、申贖提供了高效、統一、便捷和安全的專業交易平臺，而且為基金投資者提供了快速、權威、完整、方便的基金信息集成平臺。而大宗債券雙邊報價業務是交易機制的創新之一，是上證所在不完全拋棄現有競價制度的基礎上，為降低債券市場交易成本、增加市場流動性所作的一項嘗試，對債券市場的活躍和發展將起到了促進作用。

　　技術支持是創新的保障

　　產品創新、制度創新、服務創新的成功都離不開技術系統發展所帶來的支持。近年來，上證所堅持將市場技術性基礎設施建設作為市場組織工作的重中之重長抓不懈，由此使其作為國際資本市場上的一個后起之秀，卻在市場的技術性基礎設施方面達到了值得驕傲的國際領先水平。

　　隨著技術投入的不斷加大，上證所的“三新”工程，即新一代交易系統、新一代信息系統和新網站三大項目的建設已日趨完善。新網站功能強大，網上業務不斷開拓，實現了會員業務、上市公司業務、信息披露等的網上辦理，加強了上證所與上市公司、會員公司、投資者、監管機構的溝通。

　　如今，新一代信息系統的核心和重要基礎設施即數據倉庫二期的開發建設即將完成，并轉入試運行階段。該數據倉庫的系統容量達到14TB，涵蓋了1990年上證所建所以來所有的歷史數據及最新增量數據。而由上海證券交易所自主開發的中國上市公司信息披露分類，即中國XBRL分類，在證券行業的應用，實現證券業內、業間的上市公司信息共享和互操作，進一步推動我國上市公司信息披露和證券信息服務業的規范和有序發展，實現上市公司信息網上披露。提高了上市公司信息披露質量。

　　作為三大項目的“龍頭”項目，上證所新一代交易系統的開發自去年底正式啟動以來，相關軟件系統和周邊接口的開發都在有條不紊的進行中，該系統明年將進行系統測試并切換。系統建成后，其系統容量和主要性能指標將比基礎系統優越數十倍，同時極大地拓展上證所在現貨市場和衍生產品市場所能支持的金融工具和業務范圍的廣度、寬度和深度，支持多市場、多品種、多貨幣、多時段、多機制、跨境交易等復雜交易機制。其多層次的賬戶管理方式，能給市場監管提供最詳細和完整的原始數據；其參數與規則的靈活設計，可以使系統適應中國證券市場業務的高速發展與踴躍創新。

　　打造世界一流交易所

　　目前市場面臨許多新的變化和機遇的時期，上證所的一大任務，就是要以多方面的創新，帶領市場走向繁榮，走向活躍。分析上證所在市場創新方面的總體思路，可以概括為：一個目標，就是要促進資本市場的健康穩定發展；一個理念，即服務的理念。上證所近年來一直在貫徹《服務大綱》，正從內到外，從技術、人員、組織等各個方面貫徹這一服務大綱，市場創新也是貫徹和落實這一服務大綱所應有的內容；一個支撐，即技術平臺的支撐。上證所的技術支撐目前主要來自三個方面，一是交易系統，二是數據倉庫，三是上證所強大的因特網平臺�？梢韵胂螅�后

　　“十五年磨一劍”，十五年里上海證券交易所走過了一條鋪滿荊棘與鮮花的道路。在十五年馬不停蹄的發展與創新的同時，上證所正在一步一步腳踏實地地實現其“躋身世界一流交易所”的遠大目標。近年來上證所廣泛開展了國際交流與合作，積極參加國際交易所聯合會等相關國際性組織的活動，學習國際先進經驗，開拓創新的思路。目前，上證所已先后與二十余家國際交易所建立了合作關系，在國際同行中的影響力逐步擴大。