市況解析：并不簡單的33個交易日

　　《紅周刊》統計發現，從10月28日至12月15日，上證綜指在1080點至1120點三度沉浮。在盤整了33個交易日后，于12月14日最高沖到1127點，突破了前期的上軌，“跨年度行情”的呼聲也隨之而起。其實，在這33個交易日當中，早已有部分指數、板塊、個股暗暗走強

　　本刊記者 孫庭陽

　　地量意味著地價

　　俗話說，“量在價先”。就成交量來看，滬深兩市每日股票成交額不足100億元的成交水平，絕對可以稱得上是年內的地量了。從圖1可以看出，今年以來，滬深兩市單日股票成交在100億元以下的日子并不多，成交金額的均量一般在150億元左右。而至12月15日止，成交量徘徊在100億元之下有14天，這很有可能正是一個孕育變盤的時間。

　　雖然權證火爆分流了部分市場資金，但是對于權證的高風險性，參與者大都心知肚明，一但投機風潮受到限制，資金回流A股的速度也很快。

　　統計顯示，本周權證受創設的利空預期，成交逐漸減少。本周前4個交易日，6只權證總計成交173億元，日均成交不過43億元，與12月5日、6日權證交易日均交易91億元最火熱的兩天相比，成交金額已經下降了一半，與此同時，股票日均交易額則從70億元上升至90億元。可見，最近幾個交易日，權證資金正慢慢向A股市場回流。

　　先行指標率先走強

　　深成指、基金指數一直被視為市場的先行指標，讓我們先來看看這兩個指數在這33個交易日的盤面狀況，從中可以窺見大盤走強的端倪。

　　10月28日，上證基金指數創出自7月份以來的最低點745.59點，其后逐日升高。11月8日，當日上漲3.28%，最高漲幅達5.20%，基金漢興當日上漲10.07%，一度引起市場眾多猜測。統計顯示，從10月28日至12月15日，基金指數上漲9.35%，54只

　　深成指雖然啟動時間晚于基金指數，但其上漲勢頭并不弱于基金指數。《紅周刊》發現，深成指從12月6日至12月14日，已經連續7天收出陽線。12月13日，深成指比上證綜指提前一天穿過震蕩時期的高點。更為強勁的則是上證50指數，12月8日，該指數當日最高沖至772.74點，比11月28日的770.84點高出近2個點，是兩市成份指數中最先突破震蕩箱體上沿的成份指數。

　　回顧近年歷次反彈行情，往往都是成份股先行走強后，綜合指數后續跟上，而且這種成份股先行的行情，往往比綜合指數走強的行情走得更遠。再加上當前A股市場平均市盈率16.59倍，已經嚴重低于國際成熟市場成份股指數的市盈率，而上證50、上證180指數的市盈率也僅有12.61倍、13.43倍，雖然不能說現在市場就是肯定的底部，但確實應該沒有太大的向下空間。

　　重點關注風格指數

　　除了滬深交易所公布的指數，《紅周刊》還編制了自己的特色指數，輔助行情分析。其中，大盤100指數選取的是滬深兩市總股本最大的100只股票，小盤100選擇的恰好相反，這兩個指數走勢的關系，能夠直接反映出市場熱點轉移以及后續行情的力度。

　　一般來說，在上漲行情的起始階段，大盤100往往先行走強，原因是大盤權重股的走強推動指數上漲，從而帶動整個市場的人氣。當行情步入后續階段，慢慢構筑頂部時，大盤股漲幅開始放緩，績差股、小盤股、ST個股開始活躍，小盤100指數階段時間內漲幅開始超過大盤100指數，這也是當ST個股占據滬深兩市漲幅榜前列時，大盤后市難以看多的一個重要原因。

　　從圖2中可以看出，如果以6月30日為基點，在9月20日之前，小盤股由于有高對價方案的預期，小盤100強于大盤100指數11個百分點。但從10月28日開始的橫盤震蕩走勢中，小盤100指數距離11月21日的高點尚有5個百分點的差距，而大盤100指數已經高于前期高點3個百分點的距離了，明顯強于小盤100，說明行情尚處在上漲的起始階段。

　　在10月28日至12月15日，還有一個指數也值得關注，這就是G股指數。深圳中小板從誕生時就一直受到市場關注，到11月28日江蘇三友完成股改，板塊內50只股票全部股改完成，12月1日，股票簡稱摘“G”,恢復原來簡稱，深圳中小板指數正式公布，此指數也可以看成是深市的G股指數。誠如上文所述，小盤股前期過高的漲幅，現在進入調整期，至12月15日，該指數下跌2.21%。

　　不過，《紅周刊》自己編制的G股指數，包含了滬深兩市所有的G股，在此期間則微微上漲了1%。10月28日至12月15日，《紅周刊》G股指數上漲2%。隨著G股板塊隊伍不斷壯大，金融創新、新規則的實施有可能都要從G股開始，這一板塊的動向也值得關注。

　　領漲個股有先導意義

　　再從分類指數的表現看，《紅周刊》統計發現，金融、地產等指數也早已悄然走強，成為了行情的急先鋒。

　　從10月28日至12月15日，在分類指數中，地產指數、金融指數均漲幅居前，其中，

　　在滬深兩市上漲前20名股票中，*S T聯華、*S T湖科兩只股票漲幅最高，在重組預期下強勁上揚，南方摩托的上漲也有類似預期。可以想象，在即將到來的2006年，績差股重組還有可能掀起一波熱潮。

　　焦作萬方、蘭州鋁業、山東鋁業股是有色金屬股中漲幅最大的3只股票，中國鋁業對國內鋁行業的并購整合預期，是這些鋁業股上漲的最核心力量。其實，隨著股改進程的推進，行業內部收購的現象將更普遍。比如揚子石化、齊魯石化分別上漲19.80%、18.15%，位列兩市漲幅的第22、28名，而石化板塊中，16只股票加權平均漲幅11.75%，高于上證綜指9個百分點，其中就是受益于中石油、中石化要約收購的預期。

　　特別需要注意的是，中國石化從10月28日以來，走勢完全獨立于上證綜指，漲幅達16.84%。這到底是“神秘之手”施以援手救市，通過調控權重股來調控大盤，還是市場看多主力的悄然介入？不管怎樣，這些大盤權重股的走強，對兩市指數的走強無疑有著先導意義。

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