目前介入基金風險相對較小

http://whmsebhyy.com 2005年12月19日 08:40 中國證券報

　　對股票型基金可進行中期性質的戰術投資，對所有2008年以前到期且折價率仍超過12％的封閉式基金可進行戰略性增持

　　招商證券研發中心吳志剛

　　重要內容

　　封閉式基金市場連續7周上漲。截至上周末，滬深兩市基金指數分別收盤于823.89點和749.01點，周漲幅分別為0.95％和1.05％；成交量方面，全周54只封閉式基金的總成交量為159897.48萬份基金單位，較前周有明顯的減少，幅度為37.33％，同時市場周換手率下降至1.96％左右；市場整體折價率為34.77％，較前周上升了0.11個百分點，興業折價大幅增加，同智折價重新回到10％以上；整體看來，基金市場已經連續7周上漲，雖然后期有回調的可能，但其價值回歸的態勢已基本確立。

　　超額收益能力仍未顯現。上周ETF、指數型開放式、封閉式、靈活配置型和穩定配置型等5類

股票型基金的累計凈值平均漲幅分別為0.63％、1.32％、1.07％、0.93％和1.02％，指數型基金表現領先，但其中ETF凈值走勢不佳，而開放式基金業績水平稍落后于封閉式；靈活配置和穩定配置兩類混合型基金分別出現了1.11％和1.12％的凈值周漲幅，表現基本和前周持平。整體看來，上周股市漲幅良好，而一些新近開始建倉的基金品種未能享受過多的收益，這類基金上周業績排名靠后。另外，基金整體超額收益能力仍舊未能表現。

　　關注前期績優基金和

封閉式基金。基于對市場底部的預測，我們認為目前介入基金市場的風險相對較小，并主張對股票型基金進行一種中期性質的戰術投資，選擇那些經風險調整收益更高的基金作為投資標的，具體品種可包括但不限于華寶興業寶康配置、華安寶利配置、諾安平衡以及上投中國優勢等基金。封閉式基金市場方面，我們認為股權分置改革取得重大進展之后，該市場在2006年迎來重大制度變革的概率是非常高的，所謂“清算”或“轉型”的議題將會有一個明確的說法，我們估計屆時各種不同剩余期限的封閉式基金折價率都將有明顯下降，投資者可采用以折價率變動為基礎的策略，按照買入并持有的原則，戰略性增持所有2008年以前到期且折價率仍超過12％的封閉式基金；同時，策略性買進2010年以后到期的高折價率封閉式基金，但要做好在折價率回落至15％以內后賣出的準備。

　　重要市場新聞及點評

　　證券投資者保護基金規模達到680億。在日前召開的“中國養老金投資、監管與資本市場發展研討會”上，中國證券投資者保護基金副董事長芮躍華透露，目前投資者保護基金的規模已經達到680億元，其中包括財政部一次性撥付的63億元注冊資本金以及人民銀行提供的617億元貸款額度。目前證券投資者保護基金有兩項主要職責:一是在證券公司存在嚴重問題時對證券公司的交易、結算資金進行缺口彌補或者是個人債權的收購；二是參與證券公司風險處置工作。證券投資者保護基金的逐步強大，無疑會對增強投資者信心起到良好的促進作用。

　　全國社保基金獲批投資央企和金融資產。全國社會保障基金理事會理事長項懷誠表示，全國社保基金已獲準新增兩個投資渠道，即可投資國資委管轄的中央企業和財政部管轄的金融資產，從最初只限于投資國內銀行存款、股票、國債等幾個品種，到開始實業投資和股權投資，社保基金投資范圍進一步拓展。新批投資范圍中不但包括商業銀行的股權，還有證券、保險等其他的金融企業，目前社保基金投資中國工商銀行和中國銀行的申請已經獲批，相關洽商正在積極進行之中。作為中國資本市場上重要的機構投資者，社保基金在符合負債管理要求、努力提高投資收益的同時，應當充分考慮投資的社會效益，做到長期投資與短期行為的和諧。

　　湘財荷銀基金公司股權生變。有消息稱，由于湘財證券近期陷入經營困難，該公司所持湘財荷銀基金管理公司67％的股權已經被凍結，并將進行轉讓，而興業銀行等買家正在洽購。湘財荷銀基金管理公司成立于2002年，目前股權結構為湘財證券持股67％，荷銀投資持股33％，在湘財證券轉讓股權、選擇新股東方面，荷蘭銀行有很大的話語權，因為根據有關約定，大股東轉讓股權必須征得外資股東方面的同意。湘財荷銀基金管理公司相關人士表示，原大股東湘財證券的退出不會對基金公司產生明顯影響，而荷蘭銀行將增持公司股權至49％。

　　基金有望試水資產證券化。近期，國開行、建行兩家資產證券化試點銀行各自公布了資產證券化產品的承銷團，基金公司未列其中，針對這一問題管理層已經召集國內各大基金公司高管開會，就基金投資資產證券化產品征求業界意見。有關人士透露，會上業內就基金能否投資資產證券化產品、投資比例控制、投資品種限制以及如何控制風險進行了討論，基金公司大都對投資資產證券化產品持贊成態度。對于基金業來講，可投資范圍急需擴大，而資產證券化產品將能夠提供給基金一個選擇的機會。證監會基金部主任孫杰在資本市場發展研討會上也透露，證監會正在研究基金公司投資資產證券化產品的相關問題，可見基金試水資產證券化產品將成為現實。

　　主要市場數據

　　指數簡稱１２月１６日收盤周漲跌（％）

　　滬深３００９０２．５６１．７１

　　上證指數１１２７．５１１．２６

　　深證成指２８０１．６４２．８４

　　上海基金８２３．８９０．９５

　　深圳基金７４９．０１１．０５

　　上海國債１０８．７８０．５３

　　上海企債１１８．３７０．３７

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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