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本報記者 朱茵 徐海洋
昨日，在“申銀萬國周”暨06年投資策略報告會上，申萬總裁馮國榮透露了匯金注資以后申萬的概況:截至10月31日，公司總資產175.89億元，凈資產28.76億元，財務指標已符合中國證監會的主要風險監管指標；同時，也達到中國證監會關于創新類券商的評審指標，其中，凈資本20.89億元，凈資本比率72.64%，流動比率157.91%。財務狀況已經明顯改善
。該公司各項業務穩中有升，匯金公司注資效果已經顯現。
據悉，目前申萬在創新業務和創新產品上多有儲備。已經開發的業務有“現金帳戶管理”等專戶理財產品，現階段還在ETF、LOF等業務領域中努力開拓衍生產品；預計獲得創新試點資格后，將在權證創設等業務領域快速跟進。產品、技術和服務創新的思路已經將這家老牌券商帶上了新的發展道路。
昨日“申銀萬國周”暨06年投資策略報告會在海南吸引了約500名機構投資者參與。據統計，這些來自境內外的機構們所管理的資金總量達到了35.2萬億，其中國內資金有3.5萬億，主流投資機構的參與度空前。申萬公司總裁馮國榮表示，今后將在三個方面加強對客戶服務工作的改進:一是滿足客戶不同的需求，搭建機構銷售服務網絡，分析師互動交流平臺，提供個性化專題報道；二是通過重點發展資產證券化、大型金融企業和各種公司的融資衍生產品的創新和資產管理產品的利用，將市場上最好的金融產品配置給客戶；三是發揮境內外機構聯動的網絡優勢，為QFII以及國內投資者提供各種證券服務。
另外，根據申銀萬國證券研究所的統計，隨著越來越多的公司完成股改，相應也將有部分非流通股開始進入市場，2006年底前可以減持的股票市值是697.7億元，但對市場的影響并不如預期大。
申銀萬國證券公司認為，由于對于每一個持有上市公司5%以上的非流通股股東，鎖定期后可以出售不超過上市公司總股本的5%的股份。鎖定期最短12個月。而凡是持有總股本5%以下的非流通股股東都不在此條規定的范圍內。由于非流通大股東一般都設定了流通時間，在鎖定時間之內不流通，但是對于那些持股比例在5%以下的非流通股股東，將有比較大的直接減持壓力。該研究所統計了已經參加股改的公司，以及該上市公司在股改中對持股時間的承諾。
據測算，2006年底前可以減持的股票市值是697.7億元，其中持股5%以下的非流通股東可直接減持的市值是313.5億元，國有大股東可以減持的市值是196.6億元，民營企業大股東可以減持的市值是187.6億元。在統計的過程中，申萬考慮了有關國資委的規定，即國有企業中，國有壟斷性的減持比例最低51%。如果是非中央直屬的則最低為33%。
申銀萬國證券公司的策略研究員認為，持股5%以下的非流通股直接減持壓力最大。提醒投資者密切注意這部分股票套現壓力，典型代表包括滬深兩地的本地股。這部分公司的非流通股東非常分散，因此不排除他們首先減持。不過他表示，對于減持所帶來的影響，可能并不如想象中的大，一是因為大家預期都過于嚴重，所以實際上并不會有很大的沖擊。雖然說今年沒有IPO，但是股權分置改革實際上也可以看做是最大的IPO了，在這種情況下，監管層除了加快推進股改以外，勢必將增加資金的供給。包括QFII、保險公司、社保基金等，這些都會抵消流通所帶來的壓力。因為對于這些大資金來說，股改之后，所帶來的市場流動性是非常具有吸引力的。
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