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賀宛男 責(zé)任編輯 夏峰
12月19日，上海證券交易所迎來了她的15歲誕辰。
早報(bào)約我們這些同交易所一起走過來的“老人”寫點(diǎn)什么。我想來想去，15年來，這市場可說是千變?nèi)f化，但有一點(diǎn)沒變，那就是：中國股市從誕生之日起就始終是政策市、投
機(jī)市，而且這種情形還將持續(xù)很長一段時(shí)間。
記得第一次政策市發(fā)生在1992年5月21日，上交所決定對所有股票（那時(shí)上市的就13個股票）取消漲跌停板，全部放開股價(jià)，當(dāng)日上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)從617點(diǎn)漲到1266點(diǎn)，僅一天時(shí)間股價(jià)就翻了1倍！緊接著，上海大發(fā)認(rèn)購證，到年底大概上了三四十只新股，股市一下子擴(kuò)容十幾倍，指數(shù)從1400多點(diǎn)急跌至11月底的385點(diǎn)。可是，才兩個多月，指數(shù)又奇跡般地飆升到1558點(diǎn)（次年2月5日），中百一店、華聯(lián)商廈(資訊 行情 論壇)上市時(shí)開到70多元。原因無他，就是當(dāng)時(shí)的上證所總經(jīng)理尉文淵帶著技術(shù)部的人，跑到全國各地去“接線”“布點(diǎn)”，下大力氣發(fā)展“異地會員”。
指數(shù)漲起來了，全國各地又大干快上，把那些垃圾股、國企解困股、歷史遺留問題股，一古腦兒地往股市送，終于在1994年7月底創(chuàng)下326點(diǎn)的歷史低點(diǎn)。此后，又有劉鴻儒的“三不救市”，股指再漲，再大發(fā)新股，再跌……如此周而復(fù)始，始終離不開限制擴(kuò)容股市漲、放開擴(kuò)容股市跌的政策市軌道。
供求關(guān)系自然是決定價(jià)格高低的重要因素，但是，價(jià)值理論的核心是價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動，可中國股市幾乎從來沒有把價(jià)值放在眼里。原因就在于，至少在上世紀(jì)，中國股市總體上是沒有投資價(jià)值的。
從強(qiáng)調(diào)公有制的主體地位，到確認(rèn)當(dāng)事人具有平等的法律地位，這是一個質(zhì)的飛躍，此后發(fā)行的股票，才漸漸地有了些生機(jī)。但畢竟為國企解困而上市的股票占了很大比例，長期以來股價(jià)又過高，有什么價(jià)值可言？
為什么說政策市、投機(jī)市還要繼續(xù)下去呢？因?yàn)樵谥袊还苁穷~度制、審批制還是核準(zhǔn)制，從來不是符合條件的公司想上市就能上市，股票上市不僅僅是企業(yè)行為。拿現(xiàn)在來說上市就得為股改讓路，而股改則是為大型國企上市創(chuàng)造條件，鑒于WTO承諾的五年期限將到，諸如國有銀行改革這樣重大的政治任務(wù)，也要靠股市來配合完成。
政策市、投機(jī)市既不可避免也可以理解。別的不說，美國股市從18世紀(jì)末到20世紀(jì)初，長達(dá)150年一直是黑幕重重、投機(jī)性十足，何況我們只有15年的歷史呢。
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