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□見習(xí)記者 陳英
12月14日，國內(nèi)氟化工行業(yè)龍頭三愛富的股改方案因銀華基金為首的5家基金公司的反對(duì)而被否決，成為繼清華同方、科達(dá)機(jī)電、金豐投資、深紡織A四家上市公司后，首家由于基金反對(duì)而未獲通過股改方案的公司。
如果說，此前四家公司因“機(jī)構(gòu)持股較少，基金很少介入，流通股股東以散戶為主，加上股民曾經(jīng)高位被套，損失比較大，有怨氣”導(dǎo)致股改方案無法通過，那機(jī)構(gòu)重倉股三愛富的股改方案被否則是因?yàn)榕c投資者關(guān)系處理不到位所致�！敖�(jīng)過大股東的溝通，基金基本都會(huì)同意公司的股改方案！”這個(gè)此前市場(chǎng)人士得出的基本判斷在此次在三愛富股改投票中不靈驗(yàn)了。
銀華基金管理公司投資總監(jiān)石松鷹說：“我們對(duì)三愛富所處的行業(yè)還是非�？春玫模覀冋J(rèn)為公司在信息披露和投資者關(guān)系方面存在問題，但我們持有公司股票的態(tài)度是不變的。我們會(huì)行使流通股股東應(yīng)有的監(jiān)督權(quán)利，特別是希望借股改這次機(jī)會(huì)把我們對(duì)公司的意見表達(dá)出來�！蓖斗磳�(duì)票的另一方華夏基金公司某基金經(jīng)理也表示，“華夏所持基金投了反對(duì)票，主要是對(duì)對(duì)價(jià)水平不很滿意，并且覺得公司的溝通不是很順暢。”
如何做好非流通股股東與流通股股東的溝通和協(xié)商問題，顯然已成為事關(guān)股改全局的大事。然而，A股市場(chǎng)多年來對(duì)話機(jī)制的缺失、各自利益的博弈、股市的特殊性因素，使得非流通股股東、流通股股東之間長期處于一種疏離的狀態(tài)，為如今的溝通增加了障礙。此前，我們經(jīng)�？吹奖姸嗌鲜泄荆谌谫Y階段才急切地采用各種形式和投資者進(jìn)行溝通，而平時(shí)疏于和投資者聯(lián)絡(luò)，對(duì)自己的股東缺少管理，就算與排名前列的投資者的溝通渠道也不暢通。從市場(chǎng)現(xiàn)在的反應(yīng)看，股改公司臨時(shí)的“誠意溝通”，投資者往往不買賬。很多公司的在融資議案被否決以后很不理解，但另一方面，基金就是認(rèn)為上市公司沒有安排事先的溝通，抑或溝通的級(jí)別不夠，認(rèn)為不被尊重，因而投反對(duì)票沒商量。
隨著股改的深入，投資者溝通問題提到日程。一位券商經(jīng)紀(jì)投行部某經(jīng)理說：“以前做投資研究，想拜訪某某上市公司的高管得預(yù)約數(shù)次，最終對(duì)方未必有時(shí)間接待，更別說見到董事長們的廬山真面目了�，F(xiàn)在正好相反，每天電話不斷，大部分股改公司高層管理人員由董事長親自帶隊(duì)，親臨現(xiàn)場(chǎng)地拜訪你，主動(dòng)和你溝通公司相關(guān)方面問題。股改讓我們這些投資者們體會(huì)到前所未有的尊重地位�！比欢聦�(shí)證明，投資者并非為此而“受寵若驚”，上市公司們的投資者溝通管理工作絕非“臨時(shí)抱佛腳”的短期應(yīng)試行為。股改公司在有限的兩個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)，如果沒有良好的投資者關(guān)系基礎(chǔ)，溝通的有效性往往難以達(dá)到。目前為止，5家股改方案被否固然存在其他相關(guān)因素，但忽略與投資者長期溝通則是其主要原因。
有關(guān)專家指出，上市公司的投資者關(guān)系管理應(yīng)該是長期、持續(xù)開展的必修功課，通過逐步建立和維護(hù)投資者關(guān)系，引入戰(zhàn)略投資者，最終改善公司股票的流動(dòng)性，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)。隨著股權(quán)分置改革的深入，資本市場(chǎng)環(huán)境將發(fā)生根本的變化，非流通股股東支付對(duì)價(jià)取得流通權(quán)后，上市公司非流通股股東和流通股股東的利益將趨于一致，投資者的參與意識(shí)將顯著提高。為此，上市公司更應(yīng)立足長遠(yuǎn)來規(guī)劃投資者關(guān)系，以股權(quán)分置為契機(jī)，構(gòu)建投資者關(guān)系的體系和制度，重視和培養(yǎng)投資者關(guān)系維護(hù)方面的人才隊(duì)伍。借助投資者關(guān)系，發(fā)揮其對(duì)上市公司治理水平的約束和提高作用，實(shí)現(xiàn)全體股東利益的最大化。
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