ST公司重組式股改前途難測

http://whmsebhyy.com 2005年12月17日 16:47 證券時報

　　□　本報記者　鐘　恬/文

　　對于兩市112只ST公司來，2005年的年關頗有命運難測的味道。

　　隨著股權分置改革的全面推進，ST公司一度以重組與股改的亮相，成為資本市場矚目的亮點，但繼9月份風光一時之后一路下跌。在ST類股票中，60%的公司三季度仍然虧損，

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而且由于市場對此類公司退市風險的預期，ST類股票在年底下跌是慣例，前景不容樂觀。

　　重組概念失效？

　　今年7月到9月，ST類股曾走出了一輪火爆的行情。大智慧的行情系統顯示，從7月19日開始，ST指數從年內最低點369.77點，一直漲到9月21日的632.53點，漲幅高達70%　。這輪行情中，漲幅超過50%的ST類股幾乎遍地開花：ST豐華從7月26日起，連續二十多天上漲，股價上漲超過3倍；ST重實曾連續出現6個漲停，其股價的最大漲幅達到139%；ST中西最大漲幅為106%、ST龍昌最大漲幅為77%……

　　不過，自9月份大盤開始調整以來，ST板塊已整體回落。截止至12月15日，ST指數收盤為487.65點，跌幅超過25%，上周更有16家ST類個股因股價連續三個交易日跌停發布警示公告。

　　市場人士認為，前期ST板塊炒作熱度的不斷升溫，主要原因在于

證監會肯定了ST類公司參與股改的可能性，將重組正式引入了支付對價的過程。但目前看來，重組多在大中型國有企業中進行，投資者對ST公司起死回生的預期正在降低。國泰君安研究所所長李迅雷認為，ST公司不可能全部在股改中完成重組，即使是由股改引發的重組預期，也僅僅是個案而非整體，受益者只是極少數。

　　事實上在ST公司的股改投票中，投資者也感覺陷入兩難的局面。有投資者表示，如果投反對票，怕與股改同時進行的資產重組失敗，使公司退市而遭受重大損失；但投贊成票又覺得對價水平太低而心有不甘。

　　海通

證券一位分析師則認為，前期ST股大漲固然有“重組股改“的概念，但還有一個原因是市場在深幅調整過程中，ST類股曾經成了重災區，股價水平已經非常低，炒作起來耗費資金量小，所以容易受到短線資金的青睞。而目前出現連續下跌，是因為“短線資金被權證吸引，使介入ST類股資金缺乏，畢竟相比較起來，權證更有炒作價值。”

　　實力公司年底沖關

　　不過，有業內人士表示，不管怎么樣，監管部門此次給ST類股開了一扇門，是ST公司的一大利好。近來ST指數跌幅已經收窄，出現反彈的可能很大。一些有潛在價值的公司，后市還有可能在重組、扭虧摘帽、業績大增等多重題材的共振之下，依托年線展開一輪有力的上攻行情。

　　據悉，在股改過程中，一部分沒支付對價能力且缺乏投資價值的ST公司將會被淘汰出局。所以某種程度上來說，通過股改推進重組是ST公司面臨的一道生死關。

　　目前，已有幾家ST公司進入了股改程序。為了盡快得到投資者認可，獲得銀行資金的支持，ST大江、*　ST酒花近日先后修改原來的股改方案。ST大江由原先的A股流通股股東每持10股獲付2股提高到每10股獲付3股，重組方未來大股東綠庭(香港)公司追加了承諾；*　ST酒花原先的方案是重組后的新控股股東新疆藍劍嘉釀投資有限公司將其持有的新疆烏蘇啤酒有限責任公司50%的股權以及1.8億元現金資產以捐贈方式注入公司，該部分資產注入公司后，非流通股股東即獲得流通權，不送股，但在12月9日公司又發布公告稱，將向流通股每10股送1股，并有追加承諾。

　　一些有收購概念的ST類股也為市場人士所看好。如*ST美雅有外資競購的題材，ST盛工則具備央企及軍工的雙重題材，同時已經通過了向其第一大股東天津工程機械研究院購買天津鼎盛工程機械公司78%股權的決議。

　　上述那位業內人士認為，這些案例顯然為ST公司股改提供了模板。ST公司通過這一途徑不僅能擺脫了退市的命運，還能在出現脫胎換骨的變化后，履行必要的程序摘帽。“從那幾家股改的ST公司的情況看來，摘帽應該都沒問題。”

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