中國移動謀劃回歸 A股擴容壓力漸近

　　專家認為，若巨頭回歸，短期內會構成心理沖擊，但從長期看會吸引增量資金入市

　　祁和忠 每日經濟新聞

　　擴容之憂再度襲擊A股市場。昨日，受到以中國移動為代表的境外上市國企將回歸A股市場的消息影響，上證綜指盤中一度跌至1106點，其后雖有所反彈，但市場對A股新老劃斷

后將有大型國企登陸的擔憂依然揮之不去。盤面上，大型指標股除中石化小幅反彈外，聯通、G寶鋼、G長電等都有不同程度的下跌。

　　券商、基金等主流機構表示，市場對擴容會給老股帶來沖擊的擔心可以理解，但由于海外上市國企的回歸需要較長時間才能實現，這種影響主要來自心理層面。從中長期看，將有助于遏止A股市場邊緣化的趨勢，吸引增量資金入市。

　　優質資產“流失”海外

　　日前，國資委副主任邵寧表示，一旦境內資本市場條件允許，國資委將支持在境外上市的大型國企回到境內發行A股。同時，中國移動總裁王建宙也表示，中國移動非常希望能夠在內地上市，采用類似CDR存托憑證)的形式會比較合適。

　　對于國資委官員及中移動(資訊 行情 論壇)高層的言論，市場給予了高度的關注。一位業內人士表示，現在關于境外上市國企應該回歸A股市場的呼聲很高。截至去年底，內地共有296家企業到境外的交易所上市，總市值高達3492.04億美元，而同期深滬兩市1377家上市公司流通市值僅約1413.38億美元，境外市值規模遠大于內地市場。

　　另外，在海外上市的十大中資股的凈資產值已高達13858億元，去年凈利潤為2610億元。但在內地A股市場，流通市值最大的前十家公司凈資產總額只有3970億元，凈利潤不到580億元。今年以來，建設銀行(資訊 行情 論壇)、交通銀行(資訊 行情 論壇)等巨頭陸續赴海外上市，進一步加劇了A股市場邊緣化的趨勢。

　　回歸提升A股投資價值

　　申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明表示，在境外市場上市的大型國企存在通過不斷融資以壯大實力的需要，但通過境外市場進行首次融資(IPO)比較容易，而進行再融資的難度較大，因此回歸A股市場就成為一個比較好的選擇。在境外上市大型國企回歸A股市場后，將可以把較多在國內實現的利潤留給內地的投資者。不過，從時間上看，短期內不可能實現，因為這些公司現在都還沒有正式上報申請文件。

　　上海證券分析師彭蘊亮認為，境外上市大型國企回歸，從中長期看有利于境內投資者分享大型國企的發展成果，原來A股市場上的很多“爛蘋果”將會被優質資產代替，內地資本市場的投資價值將因此得到提高。但從短期來看，對于很久沒有發行新股的A股市場，中移動等巨頭的回歸將成為另類利空。

　　基金的選擇更多

　　雖然大型國企股回歸會造成A股市場短線下跌，進而有可能影響到各大基金的投資績效，但基金總體上表示歡迎。他們認為，衡量和評價該事件不能單純以一時的得失作為標準，因為尋找和發現能給投資者帶來更大回報的上市公司納入投資組合是基金經理的職責。何況資本市場本來就應該是開放的，資金應是流動的，市場不會缺錢，只會缺少好的投資對象。只要有好的股票，就會有增量資金入市。

　　現在，社保基金、保險資金都在準備到海外投資，而大型國企股是首要投資對象，如果它們不回歸A股市場，境內中小投資者就只能通過QDII這個渠道去購買，成本要高得多。

　　比較而言，中移動、中石油(資訊 行情 論壇)、中人壽、中外運等海外上市國企的質地要好于已經在國內上市的中國石化和中國聯通(資訊 行情 論壇)等公司。自10月下旬以來，中國石化和中國聯通等指標股股價持續上漲，對穩定大盤起到了關鍵的作用，而海外上市國企股回歸有望令大盤股板塊得到充實和壯大。同時，也只有能代表國計民生的大型國企在A股市場上市，內地股市才能真正起到宏觀經濟“晴雨表”的功能。

　　友邦華泰盛世基金經理李文杰認為，作為一家在中國香港注冊的紅籌股，中移動如果謀求以存托憑證的形式登陸A股市場，將需要內地資本市場在制度上進行創新，因此在短期內實現可能會有難度。現在，人們擔心大型國企股回歸會造成市場下跌，主要還是因為不少股票不值目前的價錢。中移動等回歸A股市場是件好事，此前中移動高層已在其他場合表達過這樣的意愿。