西南證券：QFII漸成市場增量資金主力

　　西南證券 張剛

　　有關跡象表明，管理層正在加大對QFII的扶持力度，將其作為增加證券市場資金供給的主力。國家稅務總局日前發布通知稱，對QFII委托境內公司在我國從事證券買賣業務取得的差價收入，免征營業稅。另外，有關部門考慮到QFII是非居民企業，其支付管理費的行為發生在我國境外，對QFII從事境內證券投資管理而從境外投資者獲得的管理費收入，報國

務院批復后，可不征收營業稅。此前國家外匯局的有關負責人也曾對媒體表示，外匯局將加快QFII額度的審批步伐，“不再會是兩個月才審批完一家QFII的投資額度”。

　　QFII的審批節奏加快

　　中國

　　隨著我國證券市場的發展，管理層正在進一步加大對外開放的力度。今年第四季度，QFII的審批和額度下放的節奏明顯加快。數據顯示，外匯局11月份以來累計批準的投資額度已達14.45億美元，是引入QFII以來投資額度增長最快的一個月。

　　政策＋新增額度支持QFII發展

　　QFII進入中國后，表現出異乎尋常的投資熱情。早在今年4月份，26家QFII獲得39億美元投資額度，已接近QFII制度試行階段40億美元的上限。國內資產證券化產品、銀行間債券市場都對QFII張開了雙臂。多家QFII紛紛表示，額度已經用完，希望能盡快獲得更多額度。9月份，60億美元的QFII新增額度審批工作開始啟動。目前已經獲批的32家QFII中，已有29家機構獲得了投資額度，額度總計54.95億美元。前期擴容的60億美元額度已用掉將近四分之一。

　　在相關制度方面，證監會正在修改有關QFII證券投資的管理辦法，新辦法可能將允許QFII選擇多個券商、掛多個賬戶，同時對其投資的鎖定期也會有所松動。QFII外匯資金的鎖定期有可能從1年降為3個月。

　　重倉行業、品種值得關注

　　因為QFII的迅速發展，其重點投資的行業領域和重倉品種有望持續受到新增資金的支持。

　　根據三季報統計，QFII第三季度投資所有股票和轉債的市值為93.58億元人民幣，比第二季度的78.87億元提高了18.65％，而第二季度則比第一季度提高了8.34％。按9月底QFII總計40.5億美元的投資額度計算，93.58億元人民幣的投資額的占獲批投資額度的28.74％，第二季度這一數據為24.35％。QFII投資額度逐季增加，而且增速加快。

　　從去年年報、第一季度季報、半年報、第三季度季報的QFII投資狀況看，QFII增持和新進的股票數量一直占有較大比例，保持積極的投資態度。特別是第三季度新進的股票數量達到70只，是減持股票的4倍。所持股票總數接近年初時的3倍。由于QFII開始獲得新增額度和增加新的成員，年底新進數量仍會保持較大幅度的增加。

　　從行業偏好上看，QFII一直對金屬、非金屬行業情有獨鐘，QFII持股市值較大的有G寶鋼(資訊 行情 論壇)、G鞍鋼、G新鋼釩(資訊 行情 論壇)等品種，而且一直高比例持有海螺水泥(資訊 行情 論壇)這只A股價格低于H股的股票。其中寶鋼權證(資訊 行情 論壇)、鋼釩權證、鞍鋼權證讓其獲利頗豐。從這個角度分析，具備發行權證條件的十余家公司有望成為QFII增持的對象，包括中集集團(資訊 行情 論壇)、金融街(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)、首創股份(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、振華港機(資訊 行情 論壇)等。

　　電力、供水供氣是第二被看好的行業。政府將推進資源性產品價格改革，給相關上市公司帶來利好預期。信息技術也是被QFII看好的行業之一。像中興通訊(資訊 行情 論壇)僅德意志銀行一家QFII，持倉市值就高達5.67億元，持股比例為6.72％。

　　今年第三季度QFII持股占流通A股比例最高的前十只股票中，控盤比例最高的是海螺水泥，QFII持股占A股比例達到21.19％，其次是燕京啤酒(資訊 行情 論壇)的16.30％。這十只股票中，增持比例最大的是晉西車軸(資訊 行情 論壇)，達到12.34％，其次是蘭太實業(資訊 行情 論壇)，為11.24％。9月末QFII所持的155只股票中，完成股改的股票有17家，持股比例最高的前五名依次為G寶鋼、蘇泊爾(資訊 行情 論壇)、G上港(資訊 行情 論壇)、G龍盛、G精工，但持股比例都不足6％。不過，G寶鋼是QFII持倉市值最大的股票，達11.88億元。