放大鏡：中國軟件為何將寶物拱手相讓

http://whmsebhyy.com 2005年12月14日 03:21 上海證券報網絡版

　　上海證券報記者李小兵

　　由于內地市場長期低迷，有A股上市公司開始將旗下盈利能力優良的資產轉移至香港，以支持其在香港控股的上市公司，進而充分利用香港證券市場這個融資平臺

　　A股公司中國軟件(資訊行情論壇)將手中最后的49%中軟資源股權轉讓給自己控股

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的H股公司中軟國際一事，被一些分析師看作是“厚此薄彼”之舉，而中國軟件董事會秘書陳復興在接受記者采訪時稱:中國軟件一定會利用好中軟國際這個平臺。

　　是否厚此薄彼

　　今年年內，中國軟件經過兩次轉讓，將原本是自己擁有幾乎100%股權的、盈利能力極強的中軟資源，歸到了控股子公司------在港創業板上市的中軟國際旗下，有分析師也認為，此舉對A股公司中國軟件的經營業績有一定影響，卻能推進中軟國際從創業板轉往主板，因此覺得中國軟件不免有些“厚此薄彼”。

　　對“厚此薄彼”一說，陳復興并不認同。

　　據他介紹，中國軟件已經把軟件外包業務確定為公司今后重點發展的方向，并且確定了將國際化業務都歸納到中軟國際這個平臺上發展的戰略。他同時表示，作為一個要成為“中國第一，世界一流”的企業，公司目前的產業規模還很不夠，還需要吸引更多的國際資本，加強與國際大公司進行更深入的合作。因此強化中軟國際這個平臺對公司的未來發展十分重要。

　　早在今年的5月和6月間，中國軟件通過自己控股99.3%的中軟香港先后收購了中軟國際累計8339萬股的流通股

股票，交易金額達5837.3萬港元。收購完成后，中軟香港持有中軟國際的股權由8.24％增至20.20％。7月，中軟香港第三度增持中軟國際股票，使得持股比例達到了現在的24%，從而增強了中國軟件對中軟國際的控制權。

　　加快國際化步伐

　　在加強了對中軟國際的控制權后，今年9月，中國軟件公告說，微軟公司和國際金融公司(簡稱IFC)將分別以2000萬美元和1500萬美元認購公司控股的中軟國際發出的可轉讓優先股。該項協議獲得必要批準后，微軟公司和IFC將在首期分別認購1000萬美元的可轉讓優先股。公告稱，根據協議約定，中軟國際獲得的上述資金除用于一般運營外，還將特別用于收購軟件外包業務類公司和IT解決方案類公司。中國軟件同時還表示，本次投資協議的簽署和“中軟?微軟在線實驗室”的開通，將進一步提升中國軟件及中軟國際的軟件外包與服務等核心業務能力，加快國際化步伐，為實現跨越式發展打下堅實基礎。

　　顯現A股市場尷尬

　　至此，中國軟件對中軟國際在資本結構層面上的戰略調整已然告一段落。分析師表示，在這種情況下，中國軟件力促中軟國際進入香港主板，暗含著公司積極利用H股市場的機會戰略，抓住機遇發展。今年來，由于進行

股權分置改革，A股市場的融資受到影響，中軟國際一旦轉板成功，無疑對維持公司融資功能大有好處。

　　而日前，一位知名學者在某論壇上發表的“目前內地

資本市場的融資功能與資產定價功能遭受一定影響，而香港市場不但具有資產定價功能，而且還具有持續融資的功能。”言論，也似乎成為中國軟件此次資產結構調整的一個注解。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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