熱點聚焦：重啟T+0短期內可能性不大

http://whmsebhyy.com 2005年12月14日 02:05 上海證券報網絡版

　　上海證券報記者張勇軍

　　近期市場關于股票交易T＋0的猜想不斷。近期實施T＋0交易制度的可能性有多大?它將對市場產生哪些影響?針對投資者關心的幾個問題，本報記者采訪了幾位業內人士，讓我們一起來聽聽他們的分析。

　　活躍交易的催化劑

　　“T+0”交易指的是當天買入證券可當天賣出，當天賣出證券又可當天買入的一種交易。

　　對于投資者來說，T+0交易制度規定在交易當日內可無限次買賣交易品種，為金融交易注入生生不息的活力。廣東證券研究所吳治君分析說，當交易者買入證券后，發現價格走勢與預期不符，可以馬上賣出證券改正錯誤，不至于造成過大的虧損。反過來說，如果價格走勢與預期相符，交易者也可以選擇賣出證券來獲取短平快利潤。這樣，T+0交易制度既減輕了交易者害怕虧本的心理壓力，又刺激了交易者快速獲利的欲望，極大地提高交易者的參與熱情和交易頻率，從而成為金融市場功效強大的催化劑。

　　海通證券研究所王國光認為，實行T＋0交易制度將會在短期起到活躍市場人氣，吸引資金入市的作用，也會帶來一些交易機會，對證券公司無疑是較大的利好。

　　短期內實行T＋0可能性很小

　　滬深證券市場曾于1992年5月開始實行T+0交易規則。1995年1月，基于防范股市風險的考慮，滬深兩市的A股和基金交易又從T+0回轉交易方式改回了“T+1”交收制度，并一直沿用至今。目前，“兩法”的修改為T+0掃除了法律障礙，管理層也選擇了市場新生品種------權證來試水T+0交易制度。一時，市場對重啟“T+0”交易制度的猜想多了起來。

　　但業內人士在采訪中表示，短期內大范圍實行T+0的可能性很小。長期而言，雖然T＋0交易制度的轉變將給市場帶來更好的流動性，但上市公司的基本面仍然是驅動

股票上漲的主要因素，交易制度一次性改變帶來的刺激效應將是遞減的。

　　上海金信證券研究所楊興君認為，T+0只是一種交易制度，能短暫刺激行情上升，但并不能維持，同樣可能導致未來的下跌。比如在實施T+0的1993-1994年，股市下跌時間長達1年多，從1558點跌至325點，創下了上證指數歷史最大跌幅。如果現在推出局部或者全面的T+0，并不能保證市場上揚的趨勢，在下跌的過程中T+0同樣放大了風險。T+0并不是救市的良藥，當前證券市場最重要的是穩健、圓滿地完成

股權分置改革。

　　聯合證券研究所柳邵黔指出，隨著G股日益壯大，目前已經占市場總體市值的30％多，而且不斷有新公司加入，如果實施T＋0，實際相當于所有上市公司T＋0，面臨清算、風險控制等一系列問題，因而中短期實現的可能性都不大。

　　吳治君認為，由于T+0交易制度隱含殺傷力，預計將會審慎推行T+0交易制度，采取由點到面式進程，而不是全面放開，投資者也可以有足夠時間來適應調整。

　　未來在部分影響較小的領域，如指數基金等，實行T＋0制度，為將來整體實行T＋0交易制度進行試驗的可能性仍然存在。

　　投資者如何應對T+0

　　楊興君提醒投資者，應對T+0要注意幾個方面:

　　1、如果僅僅靠T+0交易制度，而不擴大漲跌限制，風險可能更大。比如在漲停時不容易買到，跌停時不容易賣出。

　　2、T+0活躍交易的最大受益者是經紀商和其他主體，投機者短期賺到的利益可能在未來的一年中由其他投資者或者投機者來償還，這可能又是一場零和游戲。高換手率并不意味著高收益，多買賣幾趟并不一定就多賺錢。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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