廣發(fā)證券再現(xiàn)股改雙重身份 持股保薦威力有幾何

　　如果保薦機構(gòu)持有股改公司一定股份，雖然表面上看來可能沒超過7%的標(biāo)準(zhǔn)，但其后面可能會隱藏著很多一致行動人，保證通過的成功率就更高，這對股改公司也會構(gòu)成一定的威懾力。而對于保薦機構(gòu)來講，還可以獲得一定的對價

　　本報記者 任亮 發(fā)自北京

　　繼第二批股改試點時因保薦G金發(fā)(資訊 行情 論壇)(600143.SH)而兼具流通股股東與保薦人雙重身份后，廣發(fā)證券又一次以這種特殊身份亮相。

　　昨日，廣州友誼(資訊 行情 論壇)(000987.SZ)公布了股改初步方案。根據(jù)其公布的公開資料，作為其保薦人之一的廣發(fā)證券還同時持有其約300萬股流通股，占其流通股總量近3.4%。而根據(jù)廣州友誼第三季度末數(shù)據(jù)，當(dāng)時的第二大流通股股東持股也不到300萬股。

　　但與第一次不同的是，這次廣發(fā)證券并沒有決定在股改表決前賣出所持股份。按規(guī)定，當(dāng)“保薦機構(gòu)及其大股東、實際控制人、重要關(guān)聯(lián)方持有上市公司的股份合計超過7%”，廣發(fā)證券才不能成為其保薦機構(gòu)。

　　而據(jù)廣發(fā)證券解釋，買賣廣州友誼的行為是其投資自營部根據(jù)市場、行業(yè)及公司信息披露情況自主進行的，由于各部門之間建立了嚴(yán)格的“隔離墻”制度，在11月之前，自營部門的整個投資決策和操作未與投資銀行部門進行溝通。因此，該持股及買賣行為不構(gòu)成廣發(fā)證券公平履行本次股改保薦職責(zé)的實質(zhì)性障礙。

　　一家信托公司投資負(fù)責(zé)人表示，雖然沒有超過7%的規(guī)定，但本著公平的原則，保薦機構(gòu)如果不存在類似的關(guān)聯(lián)更讓人信服。因為在通過率很高的情況下，這點股份不會起到很大作用，而在通過率本已很低的情況下，它的關(guān)鍵性作用就會顯現(xiàn)出來。

　　實際上，隨著股改的推進，上市公司與保薦機構(gòu)存在各種股權(quán)關(guān)系已經(jīng)屢見不鮮。12月以來似乎更為明顯，如誠志股份(資訊 行情 論壇)(000990.SZ)控股股東清華控股有限公司持有其保薦人國盛證券3.98%股權(quán)，蘭生股份(資訊 行情 論壇)(600826.SH)持有其保薦人海通證券3.35%股份，持有升華拜克(資訊 行情 論壇)(600226.SH)1.28%股份的金信信托同時持有其保薦人金信證券47.05%股份。

　　有著豐富股改保薦經(jīng)驗的一家知名券商投行高層認(rèn)為，股改公司選擇保薦人，主要還是要看實力，因為他們更希望一次通過，而有些保薦人與股改公司之間私下還有個保證一次通過的協(xié)議。如果保薦機構(gòu)持有股改公司一定股份，雖然表面上看來可能沒超過7%的標(biāo)準(zhǔn)，但其后面可能會隱藏著很多一致行動人，保證通過的成功率就更高，這對股改公司也會構(gòu)成一定的威懾力。而對于保薦機構(gòu)來講，還可以獲得一定的對價。

　　在實力相差不大的情況下，與股改公司有著各種股權(quán)關(guān)系的保薦機構(gòu)會更有優(yōu)勢，這位人士稱。雖然保薦費用現(xiàn)在已經(jīng)壓得很低，有些只有幾十萬元，可以說對保薦機構(gòu)來講賺錢甚少。但在大家都不怎么賺錢的情況下，為了年終的排名，為了向董事會有個交代，大家還是要盡力爭奪股改項目。

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　　保薦機構(gòu)應(yīng)回避的幾種情況

　　《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》第四十二條規(guī)定，保薦機構(gòu)與公司及其大股東、實際控制人、重要關(guān)聯(lián)方存在下列關(guān)聯(lián)關(guān)系的，不得成為該公司股權(quán)分置改革的保薦機構(gòu)：(一)保薦機構(gòu)及其大股東、實際控制人、重要關(guān)聯(lián)方持有上市公司的股份合計超過百分之七；(二)上市公司及其大股東、實際控制人、重要關(guān)聯(lián)方持有或者控制保薦機構(gòu)的股份合計超過百分之七；(三)保薦機構(gòu)的保薦代表人或者董事、監(jiān)事、經(jīng)理、其他高級管理人員持有上市公司的股份、在上市公司任職等可能影響其公正履行保薦職責(zé)的情形。

　　此前報道：

　　為當(dāng)金發(fā)科技保薦機構(gòu) 廣發(fā)證券悉數(shù)拋售流通股