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上海 張迪
股權(quán)分置改革從推出至今，已過去近半年。在這半年的時(shí)間里，大多數(shù)的上市公司都選擇了以送股的方式來達(dá)到實(shí)現(xiàn)全流通的目的。這不禁使筆者想起了曾幾何時(shí)的配售政策。
當(dāng)時(shí)，管理層出于降低二級(jí)市場(chǎng)投資者持股成本的考慮，推出了新股配售的政策。許多持有高位套牢籌碼的股民，一想到自己可能憑此配售到包賺不賠的新股，便多了一份持股的信心。可殘酷的現(xiàn)實(shí)是，由于股票供給和入場(chǎng)資金的嚴(yán)重不平衡，股民手上的股票市值是一縮再縮。股票成了大家盤中的雞肋，食之無味，棄之可惜。而到了后期，即使是萬幸配售到了中簽的新股，也甚至開盤跌破發(fā)行價(jià)，老百姓的傷口上又平添了一把鹽，股民們的信心損失殆盡。
時(shí)至今日，為了徹底解決中國證券市場(chǎng)的歷史遺留問題，股權(quán)分置改革政策應(yīng)運(yùn)而生。對(duì)于手中持有的股票含權(quán)的預(yù)期，使得部分場(chǎng)外資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，上證指數(shù)也很快從千點(diǎn)之下反彈了兩百余點(diǎn)。此時(shí)，有人甚至已經(jīng)開始大聲疾呼:股權(quán)分置改革必將催生新一輪的牛市行情。可不爭(zhēng)的事實(shí)再一次擺在了人們的眼前:由于上市公司本身的質(zhì)量問題，“含權(quán)、除權(quán)、貼權(quán)”成了很多股票的必由之路。股民的信心，來的快，去的更快。老百姓對(duì)股票含權(quán)的預(yù)期，已逐漸演化為對(duì)即將到來的新老劃斷以及對(duì)未來兩三年國有股、法人股大量上市的恐懼。長(zhǎng)久下去，下跌似乎成了證券市場(chǎng)唯一的選擇。
可以想見，不管是當(dāng)初的新股配售政策還是現(xiàn)在的送股補(bǔ)償政策，管理層的意圖都是很明顯的，那就是盡量能夠保護(hù)中小投資者的利益。可問題的關(guān)鍵是，如果沒有上市公司質(zhì)量這一基石的穩(wěn)固，沒有吸收?qǐng)鐾赓Y金進(jìn)來的賺錢效應(yīng)，廣大投資者的信心就難以得到恢復(fù)，股市的上漲也就成了空中樓閣，可望而不可及。
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