大盤重上千一 揭秘資金四大動向

　　G股、大盤指標股、上證50成份股、深圳中小板等四大熱點輪換，對大盤構成支撐

　　祁和忠 每日經濟新聞

　　上證綜指上漲1.38%，每經大智慧G股指數大漲2.58%。上周五，雖然滬深兩市總成交額只有96億元，增量資金介入雖不明顯，但上證綜指在G股板塊強勁反彈的帶動下收復1100點

整數關口，并成功站上30日均線，收盤報1113點，接近自10月底以來形成的1067點至1122點震蕩區間箱頂位置。

　　多位分析師表示，雖然大盤前期資金供給嚴重不足，但政策性護盤資金對大盤指標股的維護，以及各種金融創新對資金的引導，令市場熱點在大盤指標股、G股、上證50成份股、深圳中小板等四大板塊之間輪流切換，初步營造出局部賺錢效應，原來市場極度悲觀的預期被逐漸扭轉。

　　指數概念助推G股反彈

　　與深圳中小板指數推出前中小板整體大漲相似，上周五G股板塊上漲與主板市場G股指數將于本月中旬推出有關。東北證券分析師余雷認為，近期G上港等績優G股走高，在一定程度上得益于市場對制度創新的認同。

　　早在今年8月16日，《每日經濟新聞》就與萬國測評合作推出了每經大智慧G股指數，成為很多機構跟蹤研究G股的指標。目前，完成股改的上市公司總市值占兩市總市值的比例已超過1/4，投資者對G股板塊整體表現跟蹤評估的需求越來越強烈。雖然G股的漲跌并不代表股改的成敗，但事關參與股改的流通股股東的利益，關系到投資者對股改的支持力度，G股板塊表現肯定是今后一段時間市場持續關注的焦點。

　　據統計，經過股改送股后，183只G股的投資價值得到明顯提高，近半數的G股市盈率低于15倍，有一成多G股股價低于每股凈資產，從整體來看，G股板塊各項指標已基本與國際成熟市場接軌。

　　不過，由于股改仍在加速推進過程中，在G股板塊不斷擴容導致大盤失血的情況下，G股板塊只能在關鍵時刻借G股指數即將面市的東風帶領大盤反彈，整體持續上漲的難度仍然較大。

　　護盤資金關照大盤股

　　與G股板塊脈沖式反彈相比，中石化、聯通等大盤指標股步履穩健，已悄然走入上升通道。從10月28日至上周五約一個半月時間內，上證綜指僅上漲了3.05%，而中石化和聯通兩只大盤指標股已分別上漲了14.73%和7.08%，期間多次在關鍵時刻率先上攻，起到挽救和穩定大盤的作用。

　　一位不愿透露姓名的分析師表示，大盤指標股持續上漲可能與政策性護盤資金進場有關。目前，市場對股改對價的預期已逐步趨于穩定，但中石化、聯通等大盤指標股還未進入股改程序，它們的股改對價方案及未來的表現如何，將對投資者信心和大盤構成重大的影響。近一個多月以來，這兩只大盤指標股表現良好，已為其今后的股改創造了一個較好的市場環境。

　　資金向上證50回流

　　除護盤資金對大盤指標股有直接的關照外，權證、T+0等金融產品與交易制度的創新，逐步將云集在垃圾股上的短線資金引向以上證50為代表的藍籌股板塊。11月中旬以來，上證50指數上漲5.14%，遠超過上證綜指同期2.39%的漲幅，彰顯管理層政策調控的手段和藝術。

　　國海富蘭克林基金公司認為，權證的出現使市場結構發生了深刻轉變。如果管理層推進金融產品創新的思路不因權證過度投機而半途而廢的話，A股市場將向類似香港市場“機構炒績優、散戶炒權證”的格局過度，結果就是對垃圾股造成毀滅性打擊，加速其“成仙”進程。

　　從最近權證的走勢看，券商連續創設機制的啟動使得投機狂熱有所降溫，權證市場的波動已回到正常范圍，而交易所在權證方面的創新則得到管理層的認可與鼓勵。某參與武鋼權證創設的券商高管表示，未來證券公司核心

　　中小板孕育活力

　　上周五，深圳中小板指數上漲了2.29%，創出12月1日該指數出爐以來的單日最大漲幅。深圳中小板是率先完成股改的板塊，加上深交所關于在個別板塊研究T+0試點的言論，將使其成為改革后最先受益的板塊。另外，深交所計劃與華夏基金公司推出中小板指數ETF，全國社保基金副理事長王忠民最近表示將積極參與深市ETF，令許多資金開始關注該板塊。

　　值得注意的是，今年四季度以來，原來“抱團取暖”的基金開始發生分化，一部分在堅守價值投資理念，而另一部分則倡導趨勢投資，側重對成長股的挖掘。中小板企業以民營公司為主，經營機制靈活，易于監管，將成為中國成長股的搖籃。

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