三板擴容發令 試點謹慎破冰

　   作者：朱昆鋒 羅焱

　　非公開發行公司股份進入代辦股份轉讓系統(即“三板市場”)代理報價過戶的試點即將在本月中下旬推出。

　　該試點已經得到了國務院的批準，不久之后，北京市中關村高科技園區的20多家股本

規模在幾千萬的高科技類型的股份公司，將進入深圳證券交易所(下稱“深交所”)的三板市場進行交易，由深交所提供硬件設施及相關技術方面的支持。

　　這次試點一旦落地，將意味著三板市場一改過去“垃圾桶”的角色，有望迅速擴容并成為主板和二板之外的有效補充。但有消息稱，證監會比較擔心大規模試點給主板市場帶來負面影響。因此在股改未完成之前，不太可能大規模試點。

　　三板“復興”

　　“三板市場的完善和活躍，是多層次資本市場體系構建的一個方面。從交易所內部來說，一個相對完整的體系應該包括主板、二板和三板，三者聯動并得到均衡發展，深交所的

　　據權威人士透露，作為對原有《股票發行與交易管理暫行條例》的修訂，新的

　　“這將是一次影響深遠的變革，試點運行順利的話，地方產權交易機構將來也可能被納入三板市場，實現可連續交易。”圈內人士評價。

　　中關村高科技園區金融處人士告訴記者，目前只是一些科技含量較高的創業型企業，借助三板進行上市操練，“有機會就可能轉而在主板或二板上市融資。”

　　據稱，上述試點參與公司，只可以在三板市場掛牌交易，并不能發行新股融資。

　　“不排除三板以后會啟動小規模融資功能，如果不能融資，三板就可能成為向中小板輸送上市公司的通道之一，可以看成是中小板向創業板轉化的一項前期準備。”國盛證券分析師鄧哲認為。

　　參照國外發展經驗及國內政策趨向，時機成熟后國內創業板的設立，必然會提高對上市公司的質量要求，如果三板市場不進行改進，對一些仍有發展機會、只是短期受挫而轉至三板的公司來說，將失去再次重組的動力，進而造成資源浪費。

　　“即使中小板短期內不向創業板轉化，對上市公司的淘汰力度也會有所加大，這樣三板同時也可以發揮通道作用，讓一些被淘汰公司具備重組的動力，擁有再次上市融資的機會。”鄧哲說。

　　深交所人士表示，三板市場的進一步發展“正在準備之中”，但具體如何發展，“不到最后一刻就不好說。”

　　創業板呼聲再起

　　三板市場的復興大計，一方面將對扶持中小企業起到較大作用，一方面也預示著深交所醞釀發力，進一步整合包括主板、二板和三板等在內的多層次資本體系。

　　按照此前業界普遍的共識，2004年5月推出的

　　“從政策上分析，‘兩法’的出臺為創業板的開設提供了法律基礎，中小企業板將來上市的門檻已經有所降低；從深交所對外喊出的‘未來一年發展1000家上市公司’的說法來看，按創業板模式運作也應該已經提上日程。”平安證券金融研究所所長高利認為。

　　但陳建瑜認為，即使實現轉化，也不可能短期內完成所有準備工作，“從中小板向創業板過渡的說法我沒聽到有什么變化，但很明顯的是，包括上市標準、交易制度、上市規模等基礎性配套工作還需要完善。”

　　業內預計，在前述“新的證券發行、交易規則”于2006年元旦出臺之后，還將有一批證券法規、規章密集出臺。業界預測，這些規則的發布，在很大程度上將影響三板擴容的步驟和創業板推出進程。

　　資料鏈接

　　三板市場

　　歷程：在國際上，三板市場也叫柜臺交易市場，其英文簡稱為OTCBB(OverTheCounterBulletinBoard)。在國內，就是券商代辦股份轉讓市場。

　　從2001年7月大自然第一個進入三板市場進行股份轉讓到現在，國內的三板市場已經走過4年多歷程。最初登陸該市場的是以前在STAQ以及NET市場交易的公司股票，其后，滬深交易所退市的股票也登陸三板。目前，三板市場的股票為46只。

　　交易資格：能夠從事三板交易的僅限于申銀萬國、國泰君安、大鵬證券、國信證券和遼寧證券等16家資格券商。投資者必須先到上述券商下屬營業部開立非上市股份轉讓賬戶和資金賬戶，才可進行轉讓。在某一代辦券商營業網點覆蓋不到的地方，可實行證券公司間的委托代理。

　　成交方式、漲跌幅限制與轉讓時間：僅以集合競價方式集中配對；實行5%的漲跌幅比例限制；轉讓日為每周的星期一、星期三、星期五，轉讓委托申報時間為上午9∶30-11∶30，下午1∶00-3∶00；并且，代辦券商一律不得自營所代辦的股份。

　　不設指數：由于目前股份轉讓公司家數太少，股份轉讓暫不設指數。