棲霞建設10送2.2股對價不高含金量高

http://whmsebhyy.com 2005年12月08日 11:24 證券時報

　　本報記者徐飛

　　棲霞建設(資訊行情論壇)今日公布股改方案，公司非流通股股東擬以其持有的部分股份作為對價，流通股股東每10股將獲得2.2股的對價。業內人士普遍認為，其方案雖然對價絕對送股水平不高，但由于公司具有較高的成長性，而且非流通股東的承諾充分考慮到了投資者的權益，股改后將為投資者帶來更豐厚的回報，因此仍值得投資者投以贊成票。

　　股價含金量高

　　方案顯示，非流通股股東就限售價格及利潤分配政策作出承諾：其一，非流通股股份在自獲得上市流通權之日起三十六個月內交易或者轉讓的價格不低于8元/股，這一承諾大大降低了公司

股票二級市場股價波動的風險；其二，承諾2005年至2007年，三年內公司原非流通股股東將在年度股東會議上提出按照不低于70%的比率現金分配當年的可分配利潤，并對該項議案投出贊成票，這一承諾無疑大大提高了公司股票的含金量，也是給流通股股東實實在在的回報。

　　目前，中國

房地產公司的平均市盈率已低于北美、歐洲、香港等國家、地區房地產公司的市盈率。盡管該對價水平在最近幾個批次股改公司的方案中處于偏低水平，仍有業內人士指出，棲霞建設方案含金量還是比較高的。

　　持續高派現

　　棲霞建設在快速發展中始終注重回報投資者。上市三年來，公司采取了持續高派現的分配政策，2002年每股收益0.30元，每10股派2.5元；2003年每股收益0.504元，每10股派3.5元；2004年每股收益0.755元，每10股派5.0元轉增5股，給股東的現金回報率都在65%以上，給股東現金回報的總金額已接近募集資金的50%。

　　分析人士稱，持續的高派現不僅說明公司注重回報股東，更表明公司業績貨真價實。從國內市場相關統計數據來看，持續高派現也預示著公司具備持續成長的潛力。一旦股改完成，棲霞建設將更具投資價值。盡管由于

宏觀調控、房地產類企業進入分化狀態，而目前公司卻仍被不少機構相中，可見成長性和投資回報是投資者最為看重的。

　　成長可期

　　棲霞建設是核準制下中國房地產行業的首家上市公司。上市以來，公司實施“住宅產業現代化+企業管理現代化+資本運作現代化”的發展戰略，秉承“新城市生活主義”開發理念，在業務規模迅速擴張的同時，各項經濟效益指標平均每年實現了60%左右的復合增長率。

　　2004年，棲霞建設每股收益0.76元，位居滬深兩市房地產上市公司第一位，凈資產收益率為17.1%，位居行業第五位，而三項費用占主營業務收入的比例僅為4.9%，不到行業平均水平的一半。2005年前三季度，棲霞建設每股收益0.48元，凈資產收益率為15.42%，均位居滬深兩市房地產上市公司第二位。同時，公司已連續十年獲得南京市“銷售面積”和“銷售額”雙第一。公司先后被評為“十佳最具成長性上市公司”和“十佳最重分紅回報上市公司”，成為名副其實的江蘇省房地產行業領跑者。截止到2005年三季度，棲霞建設在建項目和儲備項目合計可售建筑面積近280萬平米。以目前的土地和項目儲備，預計公司今后還將會以穩健的速度持續增長。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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