記者 陳敏

　　近年來，國內上市公司資產重組風起云涌，層出不窮。在印證了資產重組是證券市場永恒主題這條鐵律的同時，我們看到這些年通過重組使上市公司做強做大的案例并不多。這就需要我們對資產重組的內涵進行審慎的思考。

　　浙江民營企業華倫集團入主四川金頂(資訊 行情 論壇)兩年來，從主觀上講，不管是重組方還是被重組方都希望通過引進機制、引進資金、技術，煥發國企活力，進一步提高勞動生產率，將企業進一步做強做大。但實際上，重組的主觀動機與客觀效果未能達成統一。四川金頂的現狀也許是國內千百家重組公司的一個縮影，通過對四川金頂的調查剖析，使我們從另一個角度加深了對資產重組的再次審視。

　　資產重組是要具備基本條件的。華倫集團是一家從事光纖及造紙的企業，而四川金頂是一家生產水泥的公司。不同行業間的收購兼并，從客觀上講，使重組方不可能準確把握該行業的現狀及發展趨勢，無法站在行業發展前沿引領企業發展。從微觀上講，無法從技術、人才等方面對企業進行支持。

　　這種“先天不足”使華倫集團入主四川金頂后處于進退兩難境地。而相比之下，拉法基這家世界水泥巨頭，近年之所以能在西南地區通過兼并收購迅猛發展，是與揚長避短、緊靠水泥主業，以及利用自身資金、技術、管理優勢形成的具備重組基本條件的合力競爭分不開的。

　　資產重組是要講文化的。經濟與文化相生相伴，資產重組也不例外，它需要與屬地文化有機結合。華倫集團入主四川金頂兩年來，目前的問題之一就是四川金頂管理層的異地文化與四川金頂眾多員工的本土文化在磨合上始終難以形成有機統一。江浙人市場經濟意識為主導的思維與四川人情感意識為主導的思維處在同一時空里，其碰撞自然是難免的。不少沿海企業家到西部地區投資后很有感嘆:“在我們那里簡單的事，為什么到西部變得如此難辦？”企業家的話外之音，為什么民企好的機制、理念在西部地區被重組的國企里難以真正貫徹實施？

　　也許拉法基通過在華10年的投資經驗明白了這個道理:要尊重國情、尊重文化，欲速則不達。拉法基收購四川雙馬(資訊 行情 論壇)除加大對其主營投資外，對原管理層僅作微調，這與很多民企重組大換班不一樣。這對于十分看重情感文化的中國西部地區來說，易于凝聚人心，易于調動人的主觀能動性。

　　資產重組需要有戰略眼光。華倫集團入主四川金頂前，拉法基已經進入四川市場，而且就在成都近郊有臺灣亞東公司，在峨眉山市有峨勝公司。面對眾多強大的競爭對手，華倫集團如何迎接挑戰，是否有取勝的把握，不太明朗。如果重組的目的就是看中上市公司的殼資源和現金流而缺乏戰略眼光的話，那么，不少機會就會喪失，要在競爭中取勝是困難的，要想使上市公司在重組后實現可持續發展同樣是困難的。

　　回頭看拉法基在西南的重組，戰略目標很明確。從成都這座西部中心城市開花，而后向東收購重慶水泥廠，向北收購四川雙馬，向南通過控制香港瑞安建業公司，進而控制昆明水泥和開遠水泥這兩家云南最大的水泥廠。幾年下來，目前已基本確立了在西南的霸主地位。

　　資產重組是要講效益的。資產重組的目的是通過資源整合，最終提高企業效益。前些年，國退民進，不少民營企業通過資產重組成為國企上市公司大股東，但幾年運作下來，不少重組公司的效益并沒有明確增長，反而不斷下降。華倫集團入主四川金頂后的現狀也不例外，金頂雖然產銷兩旺，但效益沒有增長，反而逐年下滑。這與重組的初衷相悖，與廣大投資者的意愿相悖。這種重組初衷與現實相悖的普遍現象，需要引起我們的高度重視。

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