藍籌力挺對峙格局

http://whmsebhyy.com 2005年12月07日 08:56 中國證券報

　　□記者徐建華上海報道

　　藍籌股再次挺身護盤，力挽股指頹勢。大跌之后的兩市股指昨天迎來了小幅反彈，市場表現依然延續著大盤上下兩難的格局。

　　權證繼續吸引著市場的大部分“眼球”。昨天6只權證的成交額高達101億元，超過

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兩市全部股票成交總和。

　　雖然權證對投機資金的吸引力不減，但從近來兩市成交量變化的情況來看，權證的“抽血”效應已經明顯下降。市場內在因素的作用重又受到重視，但這似乎并不足以打破目前的市場僵局。

　　時間難換空間市場的持續低迷讓不少投資者產生了“以時間換取空間”的想法，但從影響年末市場各種因素來看，要想在短期內實現這一點并不容易。

　　支撐“時間換空間”觀點的主要有兩大因素，一個是藍籌股的價值底，另一個是政策面對股指的強力支撐。自7月份股改行情啟動以來，藍籌股就不時有護盤之舉，并且這種情況屢屢出現。雖然不能排除所謂護盤資金確實存在的可能性，價值因素卻是藍籌股抵抗下跌最“靠得住”的力量。價值底能在一定程度上對藍籌股形成支撐，但在目前的市場環境下，其顯然還難以成為市場上漲的動力。

　　股改的大背景也決定了政策面不可能坐視股指無節制地下跌，畢竟市場穩定是股改順利進行的前提。這會對市場的投資心理造成很大影響，一旦股指出現破位走勢就可能引發資金入市搶反彈的沖動。上述兩大因素的存在，使得部分投資者認為大盤下跌的空間有限，經過一段時間盤整后，一旦預期好轉，股指就可能重拾升勢。

　　不過，要在年末乃至其后一段時間內實現以時間換空間顯然并不容易。年末資金面的壓力自不待言，年報業績因素也會對市場形成較大壓力。目前來看，上市公司年報業績下滑大局已定，其中績差股的情況更不樂觀，其業績風險的釋放恐怕將持續較長時間。同時從不斷下調的

鋼材價格來看，部分被認為基本調整到位的藍籌股仍有下跌可能。

　　與此同時，股改的穩步推進又使得市場擴容壓力逐步顯現。股改本身就帶來了一種隱性擴容，如果沒有相對應的增量資金進場，自動除權必然會使股指再下臺階。而股改公司市值逐步向50％的比例靠近，又意味著

新股發行逐步臨近。顯性擴容加上新發行制度可能帶來的壓力，都讓投資者對年末乃至明年年初的市場難以樂觀。

　　ETF權證帶來想象空間近來有關上證50ETF權證的傳聞不絕于耳，這在某種程度上為藍籌股，尤其是上證50成份股帶來了想象空間。

　　權證創設的影響已經在G武鋼等個股身上得到了很好的體現，市場很自然會把這種影響推及其他上證50成份股。即便不存在創設機制，權證所具有的對沖避險功能也能起到活躍相關正股的作用。而有了創設機制，權證對正股的刺激作用無疑會更大，這使得近期上證50指數走勢明顯強于大盤。

　　但也有分析認為，雖然上證50ETF權證規模可能相對較大，可能被創設的規模也將遠遠大于現存所有權證，但不能過分放大其影響。首先，在現有創設機制下，創設權證的總規模有限。有創設資格的券商僅有13家。而創設又需要全額履約擔保，創設武鋼權證已經占用了券商數十億元資金，甚至有分析指出券商為創設權證已經賣出了不少重倉股，即便上證50ETF權證推出，券商創設的規模也可能有限。其次，從G武鋼等個股近期的走勢來看，權證只是階段性地改變了個股走勢，但難以改變其長期運行趨勢。

　　因此，推出上證50ETF權證或許能夠起到活躍上證50成份股的作用，但憑此并不足以改變市場的運行趨勢。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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