中小板指數三日虛驚

http://whmsebhyy.com 2005年12月07日 00:45 21世紀經濟報道

　　本報記者李佳

　　深圳報道

　　12月5日，深圳中小板指(資訊行情論壇)數下跌4.21%，這是中小板指數自誕生以來的連續第三天下跌，三個交易日累計跌去103.16點，跌幅達7.17%，遠大于同期上證指數(資

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訊行情論壇)的跌幅。

　　作為第一個全流通市場指數，12月1日，深交所

中小企業板指數“鳴鑼開炮”，自此以獨立指數報盤的面貌出現，但從前三天來看，似乎命運多舛。

　　“中小板整個框架已經搭起來，下面就看如何唱戲。”廣發基金投資總監朱平坦言。

　　“市場因素，也就是久漲必跌，是主要原因。”平安

證券策略分析師羅小鳴說。他指出，自中小板塊成立以來，該板股票整體漲幅接近40%-50%，而同期上證指數只上漲了不到10%，調整過程中，波動過大亦屬正常。

　　而業內人士普遍認為，中小板指數的確立，放大了中小板股票的調整力度。

　　統計顯示，目前中小板50 家公司股票合計流通市值近183 億元，總市值493 億元，分別占深圳主板市場的5.47%和5.62%。由于中小板公司流通盤小，換手率高，一直是深市最為活躍的一個板塊。截至今年11 月底，中小板的累計成交金額約占深圳A 股市場的11%，區間日均換手率更超過深圳A 股市場的三倍。

　　朱平告訴記者，中小板是不易估值的一類股票，觀察角度不同，會得出迥異的結論。目前市場的很多大牛股，比如深萬科(資訊行情論壇)、云南白藥(資訊行情論壇)、中集集團(資訊行情論壇)都是從一個小企業發展上來的。不能排除今天的中小板中會有將來的萬科、中集。從這個角度說，在這些具有成長型企業的早期，交投活躍也是合理的。

　　但是，“中小板與國外的創業板不能一概而論。香港的創業板一直表現不佳，很多股票面臨退市。而全世界最成功的創業板就是美國的納斯達克市場，享有35倍市盈率水平。”朱平認為，美國的創業板大多是科技類、網絡搜索類、服務業或者具有創新產業盈利模式的公司組成，估值高是因為他們有不可復制的產業模式，而不是因為這些企業“規模小”。

　　從這個角度看，國內的中小板市場，除了“規模小”，又有多少符合有這樣的高盈利能力？

　　另有分析人士認為，目前中小板50 家公司，大多數公司屬于相關細分行業的龍頭，比如，中小板兩大龍頭航天電器(資訊行情論壇)、蘇寧電器(資訊行情論壇)自上市以來漲幅分別達到177%和141%，巨輪股份(資訊行情論壇)、雙鷺藥業(資訊行情論壇)等一批公司股價漲幅只在20%以上，因此，中小板指數還是能客觀反映中國證券市場上一批優質的民營企業和成長型企業的整體狀況。

　　中國

證監會副主席范福春在日前舉行的第四屆中小企業融資論壇上表示，深交所中小企業板的設立已成為中國資本市場增強自主創新能力的重要組成部分，為科技含量高、創新能力強、主業突出的中小企業拓展了直接融資渠道，會考慮擇機恢復中小企業板的融資功能。

　　因此，市場預期，中小板新一輪擴容在即，而擴容壓力又給中小板指數面臨市場調整的“傷口”上撒上了一把鹽。

　　但朱平并不贊同這種觀點。他指出，新股發行，只是帶來產品供給的增多，給投資者更豐富的選股空間，擴容會增加投資者選擇好企業的概率。但是一開始，擴容對炒作資金確有分散壓力，一旦形成小心翼翼選股的氛圍，整個市場才會理性起來。

　　據了解，深交所為推動中小板的一系列創新制度可能會陸續出臺，預計中小板的發行條件、上市標準、股份流通、交易模式等方面的創新舉措也將被提上日程。

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