誠志股份股權分置改革方案評析

http://whmsebhyy.com 2005年12月06日 10:17 證券日報

　　特約撰稿龍云

　　昨日，誠志股份(資訊行情論壇)有限公司公布了流通股股東每10股獲付3股的對價方案。送股比例明顯略高于股改試點后十二批股改公司的平均對價水平，而且其中的幾大看點值得廣大市場人士關注。

　　對價方案保護流通股股東利益

股權分置改革前，公司非流通股股數(shù)為10,725萬股，流通股股數(shù)為7,200萬股，股份總額17,925萬股。截至2005年12月2日，公司流通股前60日收盤均價為5.37元／股，最近一期定期報告披露的公司每股凈資產為4.57元。以公司流通股總數(shù)72000000股測算，理論對價水平約為0.097股。公司大股東充分考慮到股改方案實施后公司股價波動的不確定性，為切實保護流通股股東權益，實際對價在理論對價水平的基礎上提高至3.0，即流通股股東每持有10股流通股將獲送3股。

　　以公司流通股前60日收盤均價為5.37元／股作為流通股股東平均持股成本計算，股改方案實施后流通股股東持股成本將下降至4.13元／股，低于股改后理論股價4.89元，流通股股東可獲得18.40%的收益。

　　“清華系”股權變化成為焦點

　　誠志股份上市之初由清華同方(資訊行情論壇)的控股子公司持股21.53%，依靠清華大學涉足生物工程。由于清華同方持股比例僅略高于第二三大來自江西的股東，誠志股份原股東江西合成洗滌劑廠和江西草珊瑚企業(yè)(集團)公司將同時以每股5.31元的價格向清華大學企業(yè)集團轉讓各自持有的14.5%的股權，轉讓后，清華大學企業(yè)集團將持有29%的股權，成為公司第一大股東。

　　此前清華大學企業(yè)集團旗下的清華同方公司已經持有誠志股份21.54%的股權，從而股權轉讓完成后，清華大學企業(yè)集團將實際控制誠志股份50.54%的股權，處于絕對控股地位。此次股改方案一旦實施后，“清華系”的持股比例肯定會低于50%，這就決定了“清華系”不可能在非流通股開始流通時大肆拋售

股票，同時醞釀著二級市場所追捧的大股東回購流通股的重大利好題材。

　　主營業(yè)務提供較大投資空間

　　從公司第三季度來看，生命醫(yī)藥和信息產品兩項業(yè)務收入合計占到公司主營收入的90%左右，公司原先主營精細

化工業(yè)務占主營收入總額的比例已經下降到從屬地位，可見公司轉型已經初見成效，新業(yè)務良好的成長性已經顯現(xiàn)。

　　誠志股份的生命醫(yī)藥產業(yè)主要有兩方面，一是醫(yī)藥集團公司，其下屬醫(yī)藥營銷業(yè)務的年銷售收入從公司上市時不到2000萬元迅速增長到如今的2億元左右，在江西省藥品銷售領域名列前茅，經營品種由1999年的26個擴展到近期的3000個以上，市場營銷網絡遍及全國各地；二是生物工程公司，其L-谷氨酰胺和D-核糖產品的發(fā)酵率、提取精制率均達到國際先進水平，已通過歐美權威機構的認證。目前國內外L-谷氨酰胺的市場年需求規(guī)模已達7000噸，全球銷量將以每年30%的速度高速增長。而國內L-谷氨酰胺的供應主要依賴進口，所以，誠志股份的L-谷氨酰胺市場前景非�？春�。公司依托高科技發(fā)展，必將為全體股東提供較大的投資空間。

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