(新聞直擊)　體驗行業巔峰

http://whmsebhyy.com 2005年12月06日 08:11 中國證券報

　　兩個月內兩次上調主導產品冶金級氧化鋁出廠價格，漲幅高達20.09％

　　山東鋁業

　　□主持人儲興華嘉賓天一證券研究所姚春雷

　　需求激增價格持續上漲

　　主持人:山東鋁業(600205)昨日公告稱，公司主導產品冶金級氧化鋁出廠價格由4660元/噸上調至5200元/噸(含稅)，上調幅度為11.6％。10月份山東鋁業剛剛將冶金級氧化鋁出廠價格由4330元/噸上調至4660元/噸(含稅)，僅過了一個多月，公司再次上調出廠價格。作為氧化鋁下游的電解鋁行業是國家宏觀調控的重點對象之一，氧化鋁價格為何持續上漲？

　　姚春雷:公司調價主要是受到進口氧化鋁價格不斷上漲的影響。據相關數據顯示，自2004年10月以來，我國進口氧化鋁的港口現貨價格一直維持著震蕩上行的趨勢。目前，進口氧化鋁的港口交貨價為6000元/噸左右，這一報價較今年8月下旬上漲了12.0％，較去年10月份的4600元/噸上漲了30.4％。

　　進口氧化鋁價格的這一走勢，與我國近兩年氧化鋁需求激增是密不可分的。氧化鋁是生產電解鋁的主要原材料，占其成本的40％左右。當前我國氧化鋁產量無法滿足電解鋁工業的需要，2003年電解鋁工業需要氧化鋁1150萬噸，國內生產氧化鋁580萬噸左右，僅能滿足電解鋁產能50.43％的需要。據海關統計，2004年我國共進口587萬噸氧化鋁，即在國內

宏觀調控力度最大的時期，氧化鋁進口依然增加26萬噸左右。

　　據海關統計，今年1－10月份，我國氧化鋁進口576萬噸，同比增長18.33％。由于生產1噸鋁錠約需要2噸氧化鋁，2005年在預測我國鋁產量770萬噸原鋁的基礎上，需要1540萬噸氧化鋁。中鋁表示，2005年中鋁預計生產氧化鋁850萬噸。中鋁氧化鋁的產量一般占全國總產量的97％，因此，我國還需要再進口約690萬噸氧化鋁才能滿足國內鋁錠生產的需要。也就是說，2005年我國氧化鋁進口量在2004年的基礎上還要再增加103萬噸。我國進口的氧化鋁占世界現貨貿易總量的60％以上，其數量變化對國際氧化鋁價格影響非常大。正是由于我國氧化鋁進口量繼續擴大，造成今年全球氧化鋁供求缺口擴大至90萬噸左右，致使國際氧化鋁價格持續上漲。

　　下游電解鋁企業別有感受

　　主持人:我們也注意到，長期處于高位的氧化鋁價格已讓鋁業生產鏈下游的電解鋁生產企業苦不堪言。

　　姚春雷:據10月底行業統計數據顯示，我國電解鋁行業125戶生產企業中已有39家停產，55戶凈虧損。國外也有不少鋁廠出現虧損，甚至有中小鋁冶煉廠出現破產倒閉現象。在長期處于微利甚至出現虧損的境況下，全球鋁的產能不可避免會受到較大抑制。因此，氧化鋁價格的長期高位運行將影響全球對氧化鋁的需求。另一方面，高價的氧化鋁提高了氧化鋁生產商的積極性，也刺激了全球氧化鋁投資熱，預計從2006年起，全球每年都將有新投資的氧化鋁制造企業竣工投產。

　　實際上，全球氧化鋁的供求緊張狀況將在2006年得以扭轉。2004年全球產量為5820.9萬噸，消費量為5844.8萬噸，存在23.8萬噸的供應缺口，據

商務部預測，2005年全球產量為6131萬噸，需求6230萬噸，供需缺口99萬噸。2006年全球產量預計為6607萬噸，需求6567萬噸，供過于求40萬噸。供求關系的改變將促使2006年國際市場氧化鋁價格回落。因此，我們預計進入2006年，隨著供求關系的改變，氧化鋁價格將回落。

　　山東鋁業業績經歷行業頂峰

　　主持人:作為二級市場上唯一一家生產氧化鋁的上市公司山東鋁業，氧化鋁價格的持續性上漲，將提升公司2005年的經營效益。但投資者感興趣的是，山東鋁業今后業績會怎樣？

　　姚春雷:近兩年來，山東鋁業利用公司主導產品氧化鋁銷售價格持續高位平穩運行的有利時機，積極增產提效，今年1－9月份共生產全部氧化鋁87.53萬噸，同比增長13％，生產全部鋁錠7.35萬噸，同比增長93.27％，實現銷售收入347423萬元，同比增長22.87％。同時，公司加大技改項目投入，嚴格控制成本費用，穩步推進產品結構調整，強化內控制度和ERP系統建設，增強公司核心

競爭力。作為二級市場上唯一一家生產氧化鋁的上市公司，氧化鋁價格的持續性上漲，將提升公司2005年的經營效益。公司今年前三季度實現每股收益0.98元，預計全年每股收益將達到1.40元以上。繼中石油回購旗下上市公司以來，市場亦有傳聞稱中國鋁業也將對其旗下上市公司進行整合。若果真如此，將有利于提升山東鋁業在二級市場上的股價。因此，短期來看，山東鋁業目前9.90元左右的價格還是具有一定的投資機會的。但由于明年氧化鋁價格將見頂回落，山東鋁業的經營業績也將出現下滑，且這一下滑趨勢將延續到2008年左右。

　　因此，從中長線角度分析，山東鋁業已處于行業周期的頂峰，短線受利好消息刺激上沖過后，股價后續將很難大幅走高。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

愛問(iAsk.com)

【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】

(新聞直擊) 體驗行業巔峰

(新聞直擊)　體驗行業巔峰