股票與權(quán)證 冷熱之間的對(duì)峙會(huì)延續(xù)多久

　　記者 徐建華 上海報(bào)道

　　權(quán)證市場(chǎng)的擴(kuò)容使“熱”權(quán)證與“冷”股票對(duì)峙的格局更為明顯。

　　昨天打包上市的深市三只權(quán)證全天封于漲停并帶動(dòng)整個(gè)權(quán)證市場(chǎng)升溫，品種的擴(kuò)容不但未能為權(quán)證熱降溫，反倒起到了火上澆油的效果。

　　與此同時(shí)，股票市場(chǎng)則隨著天氣的急劇變冷而降溫，昨天滬綜指和深成指的跌幅均超過1％，滬綜指收盤指數(shù)創(chuàng)下了4個(gè)多月以來的新低，而深綜指的下跌幅度更是達(dá)到了2.28％。

　　權(quán)證與

　　權(quán)證與股票:蹺蹺板效應(yīng)有多大

　　自從權(quán)證上市以來，權(quán)證與股票之間是否存在“蹺蹺板”效應(yīng)一直是市場(chǎng)頗為關(guān)注的話題。

　　認(rèn)為兩者存在“蹺蹺板”效應(yīng)的市場(chǎng)人士認(rèn)為，權(quán)證火爆所帶來的賺錢效應(yīng)使得大量資金從股票市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到了權(quán)證市場(chǎng)上去，此舉不但使大盤失血，更是失去了人氣，寥寥幾只權(quán)證的成交額就直追滬深兩市千余只股票的成交額，權(quán)證使得A股市場(chǎng)邊緣化已成事實(shí)。

　　對(duì)此持反對(duì)觀點(diǎn)的人士則認(rèn)為，權(quán)證雖在一定程度上導(dǎo)致大盤失血，但由于炒作權(quán)證的資金多為投機(jī)性資金，其數(shù)量也不像權(quán)證成交額所表現(xiàn)的那樣大，這部分資金的離去對(duì)市場(chǎng)的影響有限，權(quán)證與股票之間并不存在明顯的“蹺蹺板”效應(yīng)。

　　從近幾個(gè)交易日市場(chǎng)成交量的變化來看，權(quán)證的“抽血”效應(yīng)似乎在逐漸淡化。昨天權(quán)證市場(chǎng)大擴(kuò)容，但兩市成交額并未明顯減少，相反滬市成交額較前一交易日有所增加，從上周權(quán)證與股票成交變化的情況來看，兩者之間也并未出現(xiàn)明顯的“此起彼伏”的情況。

　　光大

　　但支持“蹺蹺板”效應(yīng)的人士仍然認(rèn)為，雖然近來兩市成交未見明顯萎縮，但從板塊表現(xiàn)來看，權(quán)證“抽血”效應(yīng)仍比較明顯。這一方面表現(xiàn)在近期市場(chǎng)上個(gè)股的活躍度在不斷降低，另一方面表現(xiàn)在績(jī)差股的加速下跌上。眾所周知，權(quán)證所吸引的主要是一些短線資金，這也是市場(chǎng)上最為活躍的一批資金，這批資金此前是通過運(yùn)作部分績(jī)差題材股來賺取短線收益的。正是這批資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)權(quán)證市場(chǎng)導(dǎo)致了股市活躍度的下降，從而使得市場(chǎng)上的績(jī)差題材股明顯降溫。從這個(gè)角度來看，即便權(quán)證與大盤之間的“蹺蹺板”效應(yīng)在下降，但這種效應(yīng)仍然在權(quán)證和績(jī)差股之間明顯存在。

　　股票“冷”的原因來自市場(chǎng)本身

　　如果權(quán)證“熱”并非是導(dǎo)致股票“冷”的主要原因，那么究竟是什么因素導(dǎo)致股票市場(chǎng)在政策面的呵護(hù)下仍不斷“降溫”呢？對(duì)此市場(chǎng)雖然有著不同的認(rèn)識(shí)，而年終業(yè)績(jī)壓力和等待制度變革的預(yù)期進(jìn)一步明確被視為兩個(gè)主要原因。

　　滕印認(rèn)為，近期市場(chǎng)上大幅跳水的股票明顯增多，這些股票多屬于最怕年底“見光”的績(jī)差股，它們也是在全流通預(yù)期下將逐漸被邊緣化的股票。這些股票的下跌雖然有短線資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)權(quán)證的影響，但最主要的原因還是年報(bào)業(yè)績(jī)“提前量”因素所致。滕印認(rèn)為，年報(bào)業(yè)績(jī)下滑大局已定，雖然市場(chǎng)對(duì)此早有預(yù)期，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)在前期也有所釋放，但釋放的并不充分。尤其是臨近年底，部分資金要撤離市場(chǎng)，年報(bào)難以“見光”的績(jī)差股更是成為拋售對(duì)象。另外隨著G股數(shù)量的增加，股改隱性擴(kuò)容，但市場(chǎng)缺乏相應(yīng)的承接資金，這也對(duì)年底的市場(chǎng)造成很大壓力。

　　上海證券的郭燕玲則認(rèn)為，近期有關(guān)市場(chǎng)交易制度、

　　對(duì)峙格局何時(shí)打破

　　不管“冷”股票與“熱”權(quán)證之間是否存在因果關(guān)系，但兩者之間的“冰火兩重天”是一個(gè)不爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)，市場(chǎng)最關(guān)心的是，這種冷熱對(duì)峙的格局究竟何時(shí)才能夠打破。

　　由于昨天上市的三只權(quán)證開盤隨即漲停，成交量未能有效放大，但即便如此，昨天權(quán)證的成交額仍高達(dá)72億元，距離兩市約93億元總成交額相距并不遠(yuǎn)，品種和數(shù)量的擴(kuò)容并未降低投資者對(duì)權(quán)證的追捧熱情。有分析認(rèn)為，一旦所有權(quán)證都不再停留在漲跌停板上，權(quán)證成交額可能很快就會(huì)超過兩市股票，權(quán)證“熱”和股票“冷”的格局仍將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

　　但這并不意味著權(quán)證熱會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，在不少市場(chǎng)人士看來，“新老劃斷”很可能成為權(quán)證熱的終結(jié)者。這一方面是因?yàn)椋�目前大多�?shù)權(quán)證價(jià)格已嚴(yán)重偏離其內(nèi)在價(jià)值，已成為不折不扣的投機(jī)品，在一個(gè)正常的市場(chǎng)中，單純的投機(jī)注定難以長(zhǎng)久。另一方面，一旦“新老劃斷”付諸實(shí)施，投資者的注意力可能會(huì)被重新吸引到股票市場(chǎng)上來。到時(shí)，權(quán)證和股票很可能會(huì)出現(xiàn)另外一種“冷熱”交替。