銀泰舉牌百大一石二鳥業務擴張價值投資

http://whmsebhyy.com 2005年12月06日 07:56 中國證券報

　　記者高曉娟杭州報道

　　日前，百大集團(600865)遭遇競爭對手舉牌——中國銀泰投資有限公司控股的浙江銀泰百貨有限公司、杭州奧特萊斯商業發展有限公司，分別通過二級市場買入和協議受讓法人股的方式合計持有百大集團股份1716萬股，占百大集團全部股份的6.36%。有業內人士分析認為，銀泰此舉目的有二:一是欲與百大集團強強聯合，對抗杭州其他百貨商場，進而稱霸

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杭城百貨業，實現其業務擴張；二是銀泰看中百大集團未來，特別是股改之后的投資價值，可實現資產增值。

　　杭城百貨業競爭慘烈

　　延安路是杭州市的主干道之一，也是商場最為集中的一條路。杭州目前有兩個規模較大的商業中心，分別在延安路南北兩頭。北是武林商圈，以杭州大廈、杭州百大、銀泰百貨為中心，南為湖濱商圈或南山路商圈，以杭州解百(600814)為龍頭。杭州城百貨業的競爭素來以這四家商場為中堅力量。

　　今年11月16日，銀泰百貨店慶“滿400送300”活動，挑起與杭州大廈、杭州百大、杭州解百之間空前激烈的戰火。而銀泰當天超過7500萬元的日營業額也刷新了全國百貨商場的日營業額記錄。杭州解百、杭州大廈，以及剛剛結束店慶活動的杭州百大也緊隨其后，紛紛打出“滿就送”的招牌。“將滿就送進行到底”成了商場廣告上的口號。杭州四大商場之間“混戰”空前。

　　銀泰意在一統天下

　　有關業內人士給記者分析，商場之間激烈競爭的結果，就是毛利率的一再降低。中國銀泰此時舉牌百大集團，最終不僅可以與百大強強聯合，共同對抗同一商圈內的杭州大廈，而且還可以穩定商場的利潤率。一位接近中國銀泰高層的人士透露，中國銀泰的野心還不止于此，據說還將涉足杭州大廈和杭州解百，試圖一統杭城百貨業天下。按幾家商場的銷售收入來看，目前杭州大廈、銀泰百貨、杭州百大一年的總和在50億元左右，而整合之后，其銷售收入將有可能達到80億元，甚至100億元，利潤率也可以保持在10%左右。

　　對于掌管四大商場之后是否會形成壟斷經營的疑惑，這位人士給予否認。他說，四大商場定位各有不同，杭州大廈定位于白領等高端客戶，銀泰百貨主要針對20歲左右的時尚人群，杭州百大的目標客戶群將是工薪階層，而杭州解百則以休閑為主。一統杭城百貨業，不僅可以避免愈演愈烈的惡性競爭，還能繼續擴大銷售額。

　　中國銀泰實際控制人、中國銀泰董事長兼總裁沈國軍曾向媒體表示，將在全國各主要城市與當地的百貨店合作，主要是進行資本、股權層面的合作；明后年是百貨發展的好時機，銀泰百貨的連鎖店將出現在每個重要城市。也有媒體猜測，對沈國軍來說，自己買地皮建商場的速度顯然已經太慢了，他更愿意用資本層面的運作加快發展步伐。

　　股改凸顯投資價值

　　百大集團、杭州大廈、銀泰百貨所處的市中心黃金地段，以及杭州解百所處的西湖邊可謂寸土寸金。以杭州解百為例，其10萬平方米的商場面積，按西湖邊平均每平方米3萬元的售價計算，即可達30億元。10月21日，被譽為杭州“西湖地王”的

浙江大學湖濱校區地塊開發權，被香港嘉里集團以24.6億元的高標獲得，而這一地塊距離百大集團僅百米之距。這些雖在百大集團和杭州解百的財務報表上絲毫也顯示不出來，但在百大集團、杭州解百完成股改后，這些價值將會進一步提升。有分析人士認為，中國銀泰此時收購百大集團，不僅能在百貨業競爭中占據有利地位，單從投資來看也是極為劃算的。除了商業上的業務擴張之外，百大集團地塊未來的升值前景也是中國銀泰所看中的。

　　從收購ST甬華聯到更名銀泰股份，從收購科學城到舉牌百大集團，資本運作一直是銀泰實際控制人——建行出身的沈國軍的強項。據有關媒體報道，不久前，美國華平創投基金已經正式和銀泰合作，銀泰將吸納超過8000萬美元外資，這也是該機構在國內單筆投資中最大的一筆。而現在百貨業已被沈國軍看中，用資本來運作百貨，引入國外基金，百貨業到國外上市對他來說也許并不遙遠。

　　銀泰舉牌百大集團，是擴張？還是投資？亦或兩者兼而有之？本報將對此繼續關注。

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