深市權證激情不輸滬市買單蜂擁入機構伺機出逃

http://whmsebhyy.com 2005年12月06日 07:56 中國證券報

　　記者李宇

　　昨日，深市首批權證鋼釩PGP1(資訊行情論壇)、萬科HRP1(資訊行情論壇)、鞍鋼JTC1(資訊行情論壇)開盤漲停，三只權證總成交2.08億元，拋盤極其稀少，而收盤封在漲停板的買單卻高達4.758億份，投資者熱情顯然十分高漲。與此相對應的是，不少機構大戶伺機出逃，使權證走勢略顯“虛火”。

　　4.75億份漲停買單

　　數據顯示，鋼釩PGP1、萬科HRP1、鞍鋼JTC1的收盤價分別為1.947、0.867和1.608元，漲幅為27.59%、122.88%和47.12%。從盤面上看，三只權證收盤均有巨量買單封在漲停板上，其中鞍鋼JTC1的買盤最為洶涌，漲停板上的買單達2.05億份，為其發行量的1.81倍。相比三只權證總成交2.08億元，賣盤顯得嚴重不足，市場惜售心理非常明顯。

　　對于深市三只權證的首日表現，市場人士表示并不意外。聯合證券金融工程研究員楊戈認為，這主要是由于股改權證的特殊性質所致。因為權證作為對價免費支付給流通股股東，沒有任何成本；同時，作為對價的一部分，流通股股東希望通過權證上漲提高對價水平，因此大多不愿意賣出。在買盤較大的情況下，供需平衡被打破，漲停也就在所難免。

　　也有市場人士指出，三只權證開盤漲停也有滬市權證的比價效應的作用。目前，滬市權證相對理論價位均有較高溢價，深市權證自然隨之水漲船高。加之目前深市尚未有新創設的權證推出，投機資金因此也不會放過這一炒作的機會。有市場人士預計，如果市場依然惜售，供需格局不改，三只權證可能繼續走強。

　　交易信息透出隱憂

　　漲停背后，對于目前價格的分歧也悄然出現。專家認為，權證火爆背后也隱藏著較大的風險。

　　一個關鍵的問題是，究竟是哪些資金在積極買入？昨日深交所公布的信息顯示，萬科HRP1買入最大的三家營業部是西北證券石嘴山大武口營業部、光大證券深圳新園路營業部和方正證券杭州平海路營業部。此外，銀河證券廣州東風西路營業部分別是鞍鋼JTC1和鋼釩PGP1的第一大和第二大買入席位，國元證券上海斜土路營業部也分別在鞍鋼JTC1和鋼釩PGP1的前五大買入席位中現身。值得注意的是，鋼釩PGP1和鞍鋼JTC1前五位買入席位包攬了兩只權證總成交的84.61%和69.9%。有市場人士分析，機構席位較少在買入席位中露面，表明買入資金主要是游資，另外也有一些跟風的散戶資金，它們的最大特點就是具有較強的投機性；而買單集中在少數營業部，也顯示出投機資金炒作的一些特點。

　　與游資和散戶資金積極追捧相比，機構投資者表現出了截然相反的態度，昨日他們充當了深市權證的主要賣家。交易信息顯示，萬科HRP1的5家最大賣方營業部中，4家為機構專用席位，其中一家為保險機構席位，合計賣出4038萬元左右。鞍鋼JTC1和鋼釩PGP1的前五位賣方席位均有兩家是機構專用席位。長城證券分析師張勇認為，機構紛紛選擇出貨，表明他們認為目前價位已經具有較高的風險，同時也可能有出于防止創設擴容風險的考慮。

　　券商創設欲望強烈

　　“按照目前的價位，無論哪一只深市權證創設都將有利可圖，因此券商也將會有積極性。其中，鞍鋼JTC1的創設風險最小，鋼釩PGP1的風險次之。”聯合證券楊戈分析。記者從幾家券商處了解到，他們對于創設的態度也非常積極，并已經在與深交所進行溝通。

　　此前，深交所已經就權證創設事項推出了一系列的制度安排，券商創設權證似乎已經沒有什么程序上的障礙，而只是一個時間問題。市場人士指出，創設擴容正在逼近，其帶來的風險也需要特別關注。

　　楊戈認為，深市權證創設推出后，必然會對價格具有抑制作用。從武鋼權證來看，在創設推出之后，其認沽權證圍繞1.10元小幅波動，且波動率較前期大幅降低。武鋼認購權證也有類似表現，只是因為創設需要買入正股，創設數量有限，因此創設對于權證價格的平抑作用較認沽權證稍弱。他認為，創設的這一作用也會在深市再現。

　　市場人士也指出，與滬市相比，深市權證創設對于價格的抑制作用可能會較為溫和。因為每一只權證的創設總量是限定的，這樣市場就會有一個明確的擴容預期。此外，新創設權證實施T＋2制度，給投資者提供了一個反映時間，這樣將會避免價格的劇烈波動。

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