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昨日，上證指數以中陰線跌破1080點，預示著近期一直運行的箱體震蕩走勢將難以為繼，大盤面臨破位下跌的風險。為什么在長達一個月的多空爭奪后，大盤選擇向下突破繼續調整的走勢呢？
股指的向下突破，再次驗證了“久盤必跌”的股諺。如果說，前期股市的箱體震蕩是政策穩定股市與市場本身上攻乏力的暫時平衡。那么，隨著時間的推移，如果沒有新的做
多能量形成，大盤就只有在殺跌中積蓄新的力量。就近期股市的內外因素來看，不僅沒有新的支持股市走強的積極因素出現，反而在權證投機升溫、中小企業板新老劃斷和恢復融資日益臨近的情況下，市場的資金面承受著越來越大的壓力。這種壓力又因為年底因素而增強。
目前，權證對市場資金分流的影響越來越大。昨日，武鋼認購權證成交高達35億元，大漲22％，取代寶鋼權證成為短線熱點。一邊是權證合計成交量達到70多億元，對短線資金吸引力日益增強；一邊是兩市大盤下跌中成交量放大，主動賣盤在增強。在未來一個月中，若權證繼續擴容和升溫，將對下跌中的大盤更為不利。
那么，股指短線下跌的風險到底有多大？投資者應從兩方面來理解：
首先，從指數的角度來看，一旦跌破前期低點1067點，意味著股指中線走勢有再度下探千點的可能。或者說，股指還處于趨勢轉折之前的筑底走勢中。基于政策穩定股市的考慮，我們認為大盤應不會跌破千點。那么，指數下跌空間在50點到70點之間，其風險似乎不大，基于指數的中線投資似乎不必在意這樣的調整。
其次，個股調整的風險可能遠遠超過大盤，使得投資者不能低估短線調整的風險。從不同板塊的走勢來看，因為大市值股票前期調整較為充分，調整風險較小。而更多的低市值、低價和業績較差的個股前期或因超跌反彈、或有各種炒作題材支持，階段漲幅較大，股價走勢形成與價值回歸趨勢的反動，一旦投機炒作退潮，其價格風險將凸顯。如昨日跌幅居前的禽流感概念股和節能概念股。
短線來看，多數個股將與大盤同步回調，其下跌風險可能大于指數，操作上應以減倉觀望為主，少數大盤指標股有短線套利機會，如G長電、華能國際等，倉位輕的投資者可適當關注。
國信證券 肖建軍
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