透析股改被否四大玄機游戲規則應體現三公原則

http://whmsebhyy.com 2005年12月06日 02:42 上海證券報網絡版

　　記者何軍

　　11月18日、11月28日、12月2日，一度“絕跡”的股改被否案在最近半個月內頻頻爆發，科達機電(資訊行情論壇)、金豐投資(資訊行情論壇)、深紡織(資訊行情論壇)相繼失利股改，深紡織流通股股東支持率更是創出了超乎想象的22.33%的新低。

　　股改被否背后究竟有何玄機?

　　方案連續被否

　　當投資者已經習慣股改方案被毫無懸念通過時，10月21日，西山煤電(資訊行情論壇)67.94%的支持率一下子緊繃了市場的神經，股改方案被否似乎已越來越近。

　　11月18日，科達機電終結全面股改不敗記錄，流通股股東贊成率62.95%，低于規定的66.67%的底線，成為股改全面鋪開后第一家被否的公司。11月28日，金豐投資股改方案現場被否，綜合網絡投票結果，流通股東最終支持率為59.07%。12月2日，深紡織參與表決的前十大流通股股東全部投出反對票，流通股股東總體贊成率僅為22.33%。而與之對應的卻是股改公司不斷提高的對價水平，其中科達機電每10股送3股、金豐投資每10股送3.5股、深紡織每10送4股。

　　背后四大玄機

　　某券商副總經理認為，股改方案被否不能用簡單的好與不好，或對與不對來評價，投票的最終結果很大程度上取決于公司的股性和外部環境。他分析，資本強權、輿論強勢和散戶集群是流通股股東狙擊大股東，進而導致方案被否的三大武器；而監管部門的果斷介入凈化了投票環境，杜絕了“股改門”事件的再度發生，也在一定程度上影響了股改的投票結果。

　　他認為，科達機電、深紡織被否就是資本話語權的勝利。據他判斷，科達機電、深紡織股東中很可能就有莊家，而這些莊家正是利用手中的籌碼在對價水平無法滿足他們要求的情況下狙擊了大股東。科達機電保薦表人接受記者采訪時的表態，也從一個側面印證了上述推斷，而深紡織參與投票的前十大流通股股東無一例外的通過網絡投反對票似乎也說明了莊家的存在。

　　據了解，在試點階段和全面鋪開前期，保薦機構選擇項目的一個標準就是盡量不找莊股。但我國證券市場，或明或暗大小莊家的存在是一個無法回避的現實，而這些公司又不可能不股改，因此如何應對類似難題還要考驗市場各方的智慧。

　　對于金豐投資方案被否決，上述副總經理認為是輿論強勢造成的結果。10送3.5的對價在國有企業里并不算低，但因為第一大流通股股東周梅森(截至9月30日)通過媒體連續4次發出宣言，形成了號召力并導致股改最終流產。

　　而清華同方(資訊行情論壇)的失利，他認為是散戶集群的勝利，試點階段，散戶投票積極性空前高漲，足以形成合力狙擊大股東。

　　股改應體現三公原則

　　業內人士分析，股改方案被否本身是一件很正常的事，沒有什么值得奇怪，資本的背后是誰并不重要。因為只要游戲規則是公平、透明的，方案被否就是市場化的自然體現。反之，如果發生大量類似“投票門”事件的幕后交易，股改一帆風順，家家通過，這反而是對三公原則的踐踏。目前，股改正在全力推進中，如何有效規范股改中出現的各種行為，讓更多的投資者享受資本帶來的權利，將直接影響股改的效果。

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