內地IC企業在美IPO遭遇低潮

　　＞＞ 本報記者 潘紅敏

　　資本需要回報。針對中星微“流血上市”的說法，中星微電子董事長鄧中翰表示：“中星微并沒有流血，應該說，是投資人有所損失。”

　　產業需要耐心。產業不能忽視資本的看法，但資本的看法并不總是正確的。互聯網泡

沫就是一個很好的例證。

　　珠海炬力 推遲還是……

　　中國電腦芯片設計商珠海炬力集成電路設計有限公司�烝ctions Semiconductor Co.�犎涨靶�布推遲其首次公開上市�烮PO�爼r間。同時，華虹NEC上市計劃將延遲至明年第二季度的傳言也甚囂塵上。

　　在宣布推遲之前，珠海炬力此前還曾削減過IPO的規模。納斯達克官方網站資料顯示，10月24日珠海炬力提交的上市申請表中計劃融資2.25億美元，目前其融資計劃已經修正為1.03億美元，發行價也從11.5美元下調為8美元至9美元。

　　珠海炬力主要面向低端芯片產品市場，為MP3播放器廠商設計芯片，其主要產品是一個集成所有基本MP3播放器功能的單一芯片。受國內近兩年MP3市場快速增長的影響，該公司銷售收入出現大幅度提升。2005年前9個月珠海炬力銷售額達1.09億美元，比2004年同期增長337%。

　　據一位內部人士稱，珠海炬力并沒有放棄納斯達克上市計劃，但不會在2006年之前。珠海炬力主承銷商為瑞士第二大銀行瑞士信貸第一波士頓，該投行同時也是百度的首次公開招股承銷商，

　　不過，IPO的延遲也不是這家芯片制造商所遇到的唯一挫折。2005年1月，美國芯片商SigmaTel對珠海炬力提出了專利侵權訴訟。這被業內評為2005年MP3界的幾件大事之一。

　　2005年1月4日美國SigmaTel指控中國炬力侵犯其MP3單芯片系統控制器專利，SigmaTel公司向美國奧斯汀市聯邦法院提出訴訟，指控中國企業珠海炬力�烝ctions Semiconductor�犌址噶似涠囗椨糜诒銛y式MP3播放器的單芯片系統�焥ystem-on-chip�牽刂破鲗＠�。

　　SigmaTel請求法庭禁止那些使用了珠海炬力芯片的產品出口到美國。目前珠海炬力的芯片作為某些MP3播放器的一部分已經開始進入美國零售市場。另外，SigmaTel還向珠海炬力提出了經濟索賠，并請求法庭禁止珠海炬力在美國設計、制造和銷售侵權芯片。SigmaTel還考慮邀請美國國際貿易委員會�烮TC�犝{查此案。該公司有可能會請求ITC使用一切手段，包括發出排除令來禁止一切使用了珠海炬力MP3芯片的產品出口到美國。

　　更有甚者，SigmaTel還有可能請求ITC發出停止銷售令命令所有零售商和經銷商將使用了珠海炬力芯片的產品撤架并銷毀那些侵權芯片。

　　中星微電子 流血還是……

　　珠海炬力的推遲在美上市，據分析和此前上市的中星微電子的市場表現密切相關。據外電報道，中星微電子11月15日在美國股市掛牌上市，IPO定價每股10美元，當日收盤大幅滑落16%，收盤價8.36美元，盡管近來已回到9美元附近，但交易相當清淡。這被說成是“流血上市”，這也著實讓珠海炬力怯步。

　　針對中星微“流血上市”的說法，中星微電子董事長鄧中翰表示：“中星微并沒有流血，應該說，是投資人有所損失。”

　　據鄧中翰介紹，從10月31日起的三個星期內，中星微電子做了98場投資者見面會，從新加坡到香港，從倫敦到紐約，從波士頓到費城、休斯頓、舊金山。14號晚上定價，承銷商將

　　對于發行當日股價波動問題，鄧中翰認為上市后的股價當天漲跌在20%的幅度以內都屬正常。同時，鄧中翰也承認，股價的下跌，也表明海外投資者對中國的半導體產業信心不足。“他們還對中國戴著有色眼鏡。”據他透露，美國投資者對中國半導體公司的知識產權、財務制度等方面心存疑慮。鄧中翰表示：“作為目前唯一一家在納斯達克上市的中國IC設計企業，我們還需要時間去證明自己。”

　　中星微是一家數碼相機和移動電話多媒體芯片設計商，其通過首次公開招股共發售870萬股美國存托憑證，每股發行價為10美元，共計融資8700萬美元。

　　中星微成功在美國上市得益于國內快速發展的手機和數碼產品市場。根據IDC公司的調查數據，數碼相機外設設備芯片的需求量從2002年的990萬片增長到2004年的1800萬片，到2008年有望達到3010萬片。而手機具有多媒體功能已經成為市場趨勢，照相手機芯片有望從2004年的32400萬片增長到72300萬片，照相手機占總手機市場的份額將從47%增長到81%。根據IDC的統計，全球多媒體手機芯片銷售收入將從2004年的280億美元增長到2008年的740億美元。多媒體手機芯片的銷售收入由占手機芯片總收入的47%提升到81%。

　　目前數碼相機產品和手機有一半以上在中國制造，除了國際企業在中國設立OEM代工廠外，國內也出現了一大批手機和數碼相機生產制造商，比如波導、CECW等。

　　中星微通過向這些企業提供手機芯片獲得收益。2004年中星微的銷售收入為5030萬美元，2005年上半年銷售收入從2004年上半年的2410萬美元上升至4040萬美元。

　　IC企業 上市還是……

　　到去年底，中國IC設計業走過了初創的十年，今年迎來了新十年的頭一年。“我們面臨的形勢非常嚴峻。”中國半導體行業協會集成電路設計分會王芹生理事長說。

　　雖然在過去十年的發展中，中國IC設計業涌現出17家營收過億元的企業，設計業總銷售額在去年也達到81.5億元。設計業將會為IC產業帶來更大的驚喜。有資料顯示，預計2005年我國集成電路設計行業營銷總額�煵煌耆�統計，含香港�爩⑦_到170億元～190億元，與此同時，設計企業的規模也將迅速擴張，其中，銷售額超過1億元人民幣的有25家，超過1億美元的有4家；占總數約5%的企業其銷售額占總額的50%。但經營規模弱小和技術相對落后，這制約了國內IC設計企業從海外資本市場獲取更多的支持。

　　以IC設計產業為例，2004年按銷售額排名第10位的美國IC設計公司Conexant銷售收入為9.15億美元，幾乎相當于2004年中國IC設計產業大約9.8億美元的總銷售額。而且，國內9.8億美元由400多家IC設計公司貢獻，每家的銷售額還不足250萬美元。

　　而且，隨著全球半導體產業延續2004年下半年的走低態勢，國內半導體產業也開始出現增速放緩的趨勢。根據賽迪顧問最近的數據，第三季度受全球半導體環境整體不景氣的影響，中國集成電路市場增長趨緩，第三季度實現銷售額945.1億元，與去年同期相比增長了25.5%。與上季度相比，中國集成電路市場環比僅增長0.8%，計算機類與消費類市場規模與二季度相比基本持平。

　　水清木華研究中心電子研究部有關報告還指出，國內IC企業急于到海外上市的目的在于套現。該研究機構認為，由于國內手機和MP3市場都已開始出現飽和，國內手機制造商和MP3制造商的庫存積壓增大，市場銷售份額逐漸下降，上游芯片提供商終將會受到影響，預計這種影響會在2006年出現。該研究機構認為，這是IC設計企業為什么要趕在2005年到海外上市的重要原因。

　　這一切都影響了海外投資者對內地IC企業的信心。“美國哥倫比亞廣播公司在采訪我時，第一個問題就是‘你們有沒有核心技術，有沒有知識產權？’我的回答是，作為首家在美國上市的擁有自主知識產權的公司，中星微的芯片都是自主開發的，擁有500多項專利，包括幾十項美國專利，沒有在知識產權方面出現過任何問題。而在珠海炬力定價之前，Sigmatel的CEO在福布斯上對其知識產權問題大加指責，可見美國人對中國的知識產權問題懷疑很深。”鄧中翰的親身體會很能說明問題。

　　“我的直覺告訴我對中國的猜疑越來越多，”DealflowSearch.com的分析員DealflowSearch.com在路透社一份報告中說。“投資者對與中國有關的交易興趣減少并不讓我感到驚奇。”

　　資本需要回報，而產業需要耐心。產業不能忽視資本的看法，但資本的看法并不總是正確的。互聯網泡沫就是一個很好的例證。如今，中星微跌破發行價，珠海炬力推遲海外上市，只說明資本的信心缺乏，并不代表中國IC設計產業的停滯，更不代表中國IC設計產業的明天。

　　IC設計產業是一個幕后的產業，產品的演進、應用的開拓、出貨量的增加是其說話的底氣。從低端、從反向設計起家的中國IC設計產業，必須通過控制成本來擴大市場份額，或者術業有專攻，專注某個領域，或者把中國市場和標準結合起來，一步一個腳印地成長……一句話，只有充分發揮靠近市場、靠近系統廠商的優勢，腳踏實地，提高自己的盈利能力，才能擁有自己的一片藍天。而家有梧桐樹，自有鳳凰來。