全流通+獨(dú)立指數(shù)：新老劃斷和新股發(fā)行的前奏

　　在日前舉行的第四屆中小企業(yè)融資論壇上，廣東省副省長宋海提出應(yīng)抓住時(shí)機(jī)，盡快擴(kuò)大融資規(guī)模，提高中小板的市場吸引力；中小板已率先完成全流通，從而成為第一個(gè)與國際市場接軌的板塊。在此背景下，中小板率先進(jìn)行新老劃斷和新股發(fā)行的條件已基本具備。

　　就在中小企業(yè)融資論壇召開的同一天，深交所迎來了兩個(gè)歷史時(shí)刻。一是深圳證券交易所成立15周年；二是深交所正式發(fā)布“中小企業(yè)板指數(shù)”。伴隨著全流通的完成和獨(dú)立

指數(shù)的推出，中小板完成了“成人禮”，開始一步步走向成熟。成人儀式完成后，業(yè)界和投資者不約而同地將目光對(duì)準(zhǔn)了“新老劃斷”和“新股發(fā)行”。這兩大重要步驟，不僅僅關(guān)系到中小板能否真正長大成人，更關(guān)系到作為創(chuàng)新主戰(zhàn)場的中小板能否為主板市場順利發(fā)展探索出成功之路。

　　從供給的角度來看，完成新老劃斷和新股發(fā)行后，中小板將可以為中小企業(yè)提供一條重要的融資渠道。太平洋證券的徐林向記者表示，政策面在應(yīng)對(duì)中小企業(yè)融資難的問題時(shí)大體上有兩種思路。一是通過推動(dòng)大型企業(yè)發(fā)行短期融資券等渠道，分流部分信貸資產(chǎn)用于中小企業(yè)的間接融資；二是大力發(fā)展我國的

　　從需求的角度來看，完成新老劃斷和新股發(fā)行的中小板將有可能成為為投資者提供一個(gè)具有良好回報(bào)的板塊。最新的產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告表明，我國鋼鐵、電力等行業(yè)處于產(chǎn)能過剩的階段，因此這些重要的產(chǎn)業(yè)板塊短期內(nèi)將很難有大的行情。而中小板具有市值小、高估可能性大、交投活躍等特點(diǎn)，因此極有可能成為明年市場炒作的熱點(diǎn)。

　　中小板是主板市場的重要組成部分，其順利平穩(wěn)地完成新老劃斷，對(duì)主板市場全面完成股改、走向全流通具有指導(dǎo)和示范意義。因此，徐林認(rèn)為，除了供給和需求方面的意義之外，中小板作為我國資本市場制度改良的“試驗(yàn)場”，現(xiàn)階段其新老劃斷和新股發(fā)行的嘗試對(duì)我國主板市場股改走向的示范作用更為突出。中小板率先完成全流通、發(fā)布獨(dú)立指數(shù)，以及未來有可能推出的“T＋0”交易制度，這些都是我國股市上有益的探索。

　　雖然中小板“新老劃斷”和“新股發(fā)行”意義重大，但市場人士普遍認(rèn)為這兩項(xiàng)步驟不會(huì)迅速推出。北京證券的張九輝提出，面對(duì)為數(shù)眾多的中小企業(yè)隊(duì)伍，僅僅50家中小板上市公司對(duì)

　　但是，目前市場還缺乏必要的配套措施。將于明年1月1日實(shí)施的新《證券法》，與現(xiàn)階段的未修訂版本在新股發(fā)行上有很大區(qū)別，如連續(xù)盈利期限、交易所審批等方面的要求。因此，在這一個(gè)月的時(shí)間里，證監(jiān)會(huì)需要制定完成與新《證券法》相銜接的新股發(fā)行辦法。海通證券的吳淑琨預(yù)計(jì)中小板完成新老劃斷的時(shí)間應(yīng)該在明年五一長假之前。

　　盡管中小板完成新老劃斷、重開新股發(fā)行、實(shí)現(xiàn)向創(chuàng)業(yè)板的過渡仍然任重道遠(yuǎn)，然而可喜的是，目前中小板畢竟已經(jīng)完成了“全流通”和“獨(dú)立指數(shù)”等重要步驟，這為我國中小企業(yè)融資渠道進(jìn)一步拓寬、中小板未來順利健康發(fā)展夯實(shí)了基礎(chǔ)。