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深市7家公司參與股改
由于華菱管線(資訊 行情 論壇)截至目前的流通市值僅為24.46億元,尚未達到交易所要求的發行權證上市所必需的30億元流通市值底線，公司將以2006年1月20日(股改股權登記日)前的20個交易日的流通市值等因素為參照，決定選擇派送認沽權證或認沽權利
本報記者蔣飛發自深圳
本周深市將有7家公司參加股改，分別是誠志股份(資訊 行情 論壇)(000990.SZ)、佛塑股份(資訊 行情 論壇)(000973.SZ)、公用科技(資訊 行情 論壇)(000685.SZ)、江鈴汽車(資訊 行情 論壇)(000550.SZ)、天大天財(資訊 行情 論壇)(000836.SZ)、合加資源(000826.SZ)和華菱管線(00932.SZ)。其中華菱管線中外資兩大股東采取了高比例派發認沽權證(或認沽權利)的對價方式，行權時間為2年，行權價格為4.82元。
業內認為，大比例派送認沽權證，且行權價格高于目前價格4.75元，顯示了華菱管線外資方對公司估值較高且有進一步收購的意圖，也是為了鼓勵華菱轉債(125932.SZ)的持有者轉股后參與股改。
由于華菱管線截至目前的流通市值僅為24.46億元，尚未達到交易所要求的發行權證上市所必需的30億元流通市值底線，公司將以2006年1月20日(股改股權登記日)前20個交易日的流通市值等因素為參照，決定選擇派送認沽權證或認沽權利。
華菱管線兩大非流通股股東華菱集團和米塔爾合并向流通股股東派送的認沽權證(認沽權利)不超過569862746份，而派送比例則取決于登記日登記在冊的流通股數量。
如果華菱轉債轉股率低于或等于50.61%，則認沽權證(認沽權利)的派發比例為10送8；如果華菱轉債全部轉股，則派送比例將下降至10送6.3。保薦人測算的結果是，上述對價安排相當于每10 股派送1.453 股至1.845股。
事實上，華菱管線的股改方式存在兩大變數，即采取認沽權證或者認沽權利，以及派送比例取10送6.3到10送8的哪一個水平。“華菱管線認沽證(認沽權利)派送率較高，且行權價格為4.82元，應該也有鼓勵轉債持有者在轉股之后參與股改的原因。”湘財證券首席策略分析師張結表示。由于認沽權利不能上市交易，認沽權證顯然更受流通股股東歡迎。
張結表示，華菱管線的對價安排也顯示了公司外資方與國內機構投資者特別是基金的分歧。“4.82元的行權價格是比較高的，再加上派送認沽證(認沽權利)的比例也較高，這說明米塔爾比較看好公司的價值。而國內的證券投資基金則受鋼鐵行業的周期性影響，顯然與米塔爾存在分歧。”張結評價說，“對于米塔爾來說，即使在4.82元被行權，也可以作為一次對公司的進一步收購，且溢價水平仍然在合理范圍之內。”
除了華菱管線以外，誠志股份、佛山塑料和公用科技也于今日公布了具體股改方案，對價水平均為10送3。而江鈴汽車的對價安排為每10股派送現金12.10元，相當于10送 2.257股。
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