多空休戰(zhàn)熱錢涌向權(quán)證如何打破夾板運(yùn)行格局

http://whmsebhyy.com 2005年12月03日 03:06 上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版

　　上海證券報(bào) 特約撰稿秦洪

　　本周滬綜指持續(xù)窄幅震蕩，滬綜指在本周最大震蕩空間居然只有29.79點(diǎn)，而且日震幅也基本維持1%的范圍之內(nèi)，由此可見，滬綜指是上有壓力下有支撐，進(jìn)入到“夾板”運(yùn)行態(tài)勢中，那么，為何會(huì)形成如此走勢？有何力量能夠改變這一走勢呢？

　　為何會(huì)出現(xiàn)“夾板”走勢

　　從滬綜指的日K線圖看，滬綜指自去年4月份觸頂1783.01點(diǎn)下調(diào)以來，走勢相對猴性，要么是單邊下跌，要么是急促反彈，很少出現(xiàn)目前這樣窄幅震蕩達(dá)一月有余的走勢，日震幅在1%左右的交易日高達(dá)14天，股指的確形成了極為明顯的“夾板”走勢。這還體現(xiàn)在個(gè)股漲跌的數(shù)據(jù)中，昨日滬市既無漲停的個(gè)股，也無跌停的個(gè)股，如果剔除剛剛實(shí)施股改方案的G紅星，最大漲幅為山東鋁業(yè)的6.69%，最大跌幅為新華光的7.31%。

　　由此不難看出，不論是股指走勢還是個(gè)股走勢，都具有形成“夾板”走勢的特征，而市場之所以形成“夾板”走勢，主要原因有兩個(gè)：一是市場目前消息面相對平靜，多空雙方買賣兩閑，最終形成了這種多空休戰(zhàn)的走勢；二是由于當(dāng)前部分熱錢流向權(quán)證交易，所以，A股市場缺乏明顯的活躍資金，個(gè)股的股性日趨呆滯。再加上一線指標(biāo)股在大盤下跌時(shí)主動(dòng)護(hù)盤、大盤上漲時(shí)又有一定拋壓的調(diào)控特征，滬深兩市的走勢也就越來越趨于呆滯。

　　“夾板”走勢會(huì)否延續(xù)

　　現(xiàn)在的問題是，這種“夾板”走勢會(huì)否一直延續(xù)下去呢？筆者的看法是，極有可能在短期內(nèi)會(huì)繼續(xù)延續(xù)下去，一方面是因?yàn)樵斐赡壳啊皧A板”走勢的多空雙方因素依然平靜，

新股發(fā)行、再融資啟動(dòng)等諸多利淡因素年前不可能出現(xiàn)，所以，目前A股市場不可能產(chǎn)生導(dǎo)致大盤出現(xiàn)突破方向的外在因素；另一方面則是因?yàn)槟壳百Y金也缺乏做多或做空的激情，做多，需要明顯的做多板塊，目前尚未形成。做空，同樣需要明顯做空的板塊，目前也沒有形成。所以，這種“夾板”走勢還會(huì)延續(xù)一段時(shí)間。

　　但“夾板”走勢終究不是A股市場的長期發(fā)展方向，那么，市場的未來突破方向?qū)⒃诤畏侥兀渴窍?0月份那樣下個(gè)臺階再形成“夾板”走勢？還是就此選擇突破？我認(rèn)為向上突破的可能性還是存在的，這主要基于三個(gè)因素:一是新老劃斷、再融資等是目前A股市場最大的利淡因素，但目前不會(huì)推出來，這樣就使得年報(bào)高送轉(zhuǎn)等諸多活躍題材會(huì)隨著時(shí)間的推移而會(huì)逐漸成為市場資金關(guān)注的板塊，最終會(huì)形成一個(gè)向上突破性的板塊，從而牽引A股市場形成向上突破的走勢；二是目前A股市場固然存在著凈利潤下滑的預(yù)期，但問題是目前股改后的平均市盈率只有11倍左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于海外成熟資本市場，再度下跌的空間又在哪里呢？三是QFII額度提速，銀行號基金也將進(jìn)入建倉周期，從而能夠形成一個(gè)向上的資金推動(dòng)力，所以，一旦突破，方向是極有可能是向上的。

　　誰來推動(dòng)大盤突破“夾板”行情

　　問題是，誰來推動(dòng)這樣的突破呢？一是靠外力。比如說在政策強(qiáng)有力的引導(dǎo)下，資金出現(xiàn)回流A股市場的走勢，只要預(yù)期確立，從

房地產(chǎn)市場等退出來的資金極有可能尋找投資對象，從而確立G股的投資機(jī)會(huì)，這就可能形成A股市場的推動(dòng)力量。

　　二是靠內(nèi)力，尤其是A股市場資金自身的努力，主要指的是基金的調(diào)倉、QFII與保險(xiǎn)資金以及銀行號基金的新增資金推動(dòng)一輪行情。就目前來看，這種可能性是存在的，也是有一定投資對象的，除了前文提及的G股板塊以外，還有2006年的投資主題以及年報(bào)業(yè)績預(yù)期高分配的個(gè)股。前者的代表主要有環(huán)保工程板塊、航天軍工板塊、專用設(shè)備板塊等；后者的代表有中小板塊的京新藥業(yè)、科華生物、南京港、山東威達(dá)等，此類個(gè)股值得密切關(guān)注。

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