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今日主持：紀春 凱祺
中國人民銀行（央行）建立的第一個外匯掉期業務對人民幣的匯率走向有何啟示？
答：央行與商業銀行建立的第一個外匯掉期業務，已成為近日業界關注的焦點。央行先是將60億美元以1比8.0810的價格賣給10家商業銀行；一年之后，這些商業銀行再把美元
以1比7.85的價格，賣還給央行。在過去的幾個月，美國財金官員及當地的企業保護組織，甚至國際貨幣基金組織等均向中國施壓，希望將人民幣進一步升值，而這個掉期交易可以說是央行在美國總統訪華后的響應。金融市場上的大部分業內人士對這個掉期交易均解讀為：央行默許人民幣匯率一年后再升值2.9%，而7.85則是央行對人民幣一年后升值幅度的目標上限。
此次央行建立外匯掉期，不但舒緩了人民幣的升值壓力，更代替了以發行票據的手法直接從商業銀行手中回籠投放的基礎貨幣，以保持利率的穩定。然而，7.85這個價格只反映了中美之間的息差，并不代表美元兌人民幣不能跌破此水平。
美元的走向對人民幣的升值與否有什么樣的影響？
答：美元明年的去向仍是人民幣匯率變動的重要因素。美國于2005年經過了連番加息后，11月份所公布的聯邦公開市場委員會會議記錄中已明確顯示部分決策官員已開始擔心利率過度上調的問題。若美聯儲希望將利率持續推升至高于4.50%的水平，相信經濟的承受力將是一個重要的考量因素。同時，2005年第三季度的美國數據顯示，貿易赤字持續擴大，惟凈資本流入的大增彌補了貿易赤字的資金流出，才最終使美元能夠節節上升。但明年若利率見頂，加上企業的退稅計劃完結，外資的流入量將大大減少，到時龐大的貿易赤字問題將會再度受到關注。故美國的企業保護組織、政客，甚至財金官員均不惜以任何方式再向中國施壓，以逼迫人民幣大幅升值，所以人民幣一年后仍存在升值超過5%甚至更多的可能。
國際金價日前上破每盎司500美元，是否意味澳元能進一步走強？
答：短期澳元的走勢值得留意。國際金價近日一度上破每盎司500美元關口，加上技術上于0.7260似已找到短期浪底，澳元兌美元上周曾上試0.7450。不過，現階段高追澳元可能風險較大。因為，國際金價在一輪急漲后，在短期內可能會先行出現調整，加上技術上澳元兌美元在 0.7500左右非常接近20周和50周均線。因此，一旦澳元升近0.7500，將面臨一個不錯的沽出機會。
福匯亞洲 供稿
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