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深交所創(chuàng)設(shè)權(quán)證立新規(guī)
首先，深交所對(duì)每日可創(chuàng)設(shè)權(quán)證數(shù)量作了限制。深交所規(guī)定，權(quán)證首次發(fā)行量在6億份以內(nèi)的，當(dāng)日可創(chuàng)設(shè)的權(quán)證數(shù)量不超過(guò)3億份；權(quán)證首次發(fā)行量在6億份以上的，當(dāng)日可創(chuàng)設(shè)的權(quán)證數(shù)量不超過(guò)首次發(fā)行量的50%。
其次，創(chuàng)設(shè)權(quán)證的總量也有了限制。深交所規(guī)定，創(chuàng)設(shè)在外的權(quán)證與同標(biāo)的證券的同種權(quán)證之和乘以行權(quán)比例不超過(guò)無(wú)限售條件標(biāo)的證券的100%。
第三，為投資者提供更多的反應(yīng)時(shí)間。深交所規(guī)定，T日新創(chuàng)設(shè)的權(quán)證當(dāng)日即在網(wǎng)上予以公告，T＋2日才能賣出。這相當(dāng)于給中小投資者提供了較為寬裕的時(shí)間來(lái)決定如何處置手中的權(quán)證。
第四，加強(qiáng)了權(quán)證創(chuàng)設(shè)的信息披露。權(quán)證創(chuàng)設(shè)人在創(chuàng)設(shè)和注銷當(dāng)日即在網(wǎng)上予以公告。此外，深交所于每一交易日收市后在深交所網(wǎng)站和巨潮網(wǎng)上按權(quán)證品種分別披露權(quán)證創(chuàng)設(shè)和注銷情況、交易情況以及次一交易日可創(chuàng)設(shè)的權(quán)證數(shù)量。
點(diǎn)評(píng)：前兩點(diǎn)規(guī)定無(wú)疑是限制創(chuàng)設(shè)權(quán)證的發(fā)行量，避免發(fā)行量過(guò)大對(duì)權(quán)證本身造成沖擊。管理層之所以大力支持權(quán)證，其實(shí)還是利益使然。因?yàn)閺膶?duì)價(jià)的角度來(lái)分析，權(quán)證其實(shí)是最務(wù)虛的補(bǔ)償，只要權(quán)證到期之后，正股價(jià)格在行權(quán)價(jià)格之上，那么就意味著非流通股股東的對(duì)價(jià)成本是零，實(shí)際是將股改的成本轉(zhuǎn)移到流通股股東之間相互博弈獲得，這對(duì)國(guó)有股本占據(jù)60%比例的中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，顯然是對(duì)國(guó)有非流通股股東最為有利的。所以政策一方面要抑制權(quán)證過(guò)度投機(jī)，另一方面又要呵護(hù)權(quán)證，不能因?yàn)榇驌暨^(guò)大而使之陷入低迷。武鋼認(rèn)沽權(quán)證大量創(chuàng)設(shè)發(fā)行上市以后，對(duì)武鋼權(quán)證造成了較大傷害。所以政策明顯在及時(shí)汲取教訓(xùn)，從而也注定權(quán)證必將是12月份的主題投資機(jī)會(huì)。
后兩點(diǎn)規(guī)定明顯也在汲取教訓(xùn)。武鋼認(rèn)沽創(chuàng)設(shè)權(quán)證的突然上市，造成連續(xù)兩個(gè)跌停，導(dǎo)致很多投資者抱怨交易所信息沒有及時(shí)披露，覺得自己被“悶棍”所擊，對(duì)投資者的炒作積極性造成一定打擊。所以，這次實(shí)行“T＋2”就是給投資者更多準(zhǔn)備和思考時(shí)間，留出一天提前賣出的時(shí)間，以避免創(chuàng)設(shè)權(quán)證大量上市形成的跌停局面對(duì)中小投資者造成傷害。
寧波海順 劉振賢
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