周道炯：中小企業(yè)融資與資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)前主席、PECC中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展委員會(huì)主席周道炯在第四屆中小企業(yè)融資論壇上的講話

　　周道炯

　　在深交所成立十五周年慶典之際，國(guó)家發(fā)改委、科技部、深圳市政府及深交所聯(lián)合舉

辦第四屆中小企業(yè)融資論壇，對(duì)進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)快速健康發(fā)展將起到積極推動(dòng)作用。我首先表示熱烈祝賀。

　　改革開放20多年來，中國(guó)中小企業(yè)首先是高科技企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)有了快速發(fā)展，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)、提高人民生活水平、增加國(guó)家稅收等方面都做出了巨大貢獻(xiàn)。據(jù)資料匡算全國(guó)約有6千萬戶中小企業(yè)和個(gè)體工商業(yè)者，對(duì)GDP貢獻(xiàn)率達(dá)60%左右，提供就業(yè)機(jī)會(huì)75%左右。中小企業(yè)在發(fā)展過程中也遇到了不少困難和問題，其中突出的一個(gè)問題是融資難的問題，當(dāng)然還有諸如認(rèn)識(shí)問題、管理結(jié)構(gòu)問題、企業(yè)自律誠(chéng)信問題也要重視。這次論壇把中小企業(yè)融資與資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新列為議題之一有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。我想講幾點(diǎn)淺見。

　　第一、進(jìn)一步提高認(rèn)識(shí)，統(tǒng)一思想，切切實(shí)實(shí)貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院及人大常委會(huì)的決策、措施和法律、法規(guī)。2020年前要全面實(shí)現(xiàn)小康社會(huì)目標(biāo)，離開中小企業(yè)的進(jìn)一步大踏步發(fā)展是不可想象的。黨的十六大以來，中央也提出了一系列決策，諸如樹立科學(xué)發(fā)展觀、構(gòu)建

　　第二、從多渠道融資，支持中小企業(yè)發(fā)展。除了根據(jù)自身?xiàng)l件采取多種合作方式繼續(xù)利用外資外，利用內(nèi)資即通過銀行貸款的間接融資的潛力也很大，目前銀行存差已達(dá)9萬億元。應(yīng)該說銀行在支持中小企業(yè)發(fā)展方面是做出了貢獻(xiàn)的，但由于主客觀的原因，也確實(shí)存在一些問題，中小企業(yè)融資難是不爭(zhēng)的事實(shí)。我覺得，銀行在抓大客戶、大項(xiàng)目的同時(shí)，不能把小企業(yè)、小項(xiàng)目放掉，應(yīng)該是“抓大不放小”。要在認(rèn)真評(píng)估、自主決策的基礎(chǔ)上，積極支持中小企業(yè)尤其是高科技企業(yè)的發(fā)展。小企業(yè)雖然貸款少、收息少，但風(fēng)險(xiǎn)低、周期短、調(diào)頭快又是優(yōu)勢(shì)，“積少也可以成多”。最近中央銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)提出了進(jìn)一步推動(dòng)中小企業(yè)貸款服務(wù)，加快小企業(yè)貸款產(chǎn)品創(chuàng)新的意見是非常適時(shí)的，關(guān)鍵在具體落實(shí)。另一種就是直接融資，即通過發(fā)行股票、債券、基金等方式融資。這種直接融資方式對(duì)中小企業(yè)來說是剛起步，數(shù)量很小，需要下大力發(fā)展，目前，我國(guó)直接融資比重只占15%左右，且呈逐年下降趨勢(shì)，與發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)直接融資占50%以上，有的甚至高達(dá)80%以上，差距很大。目前，我國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄已達(dá)18萬億元，儲(chǔ)蓄率過高，直接融資比重過低，是當(dāng)前中國(guó)金融發(fā)展中一個(gè)突出問題，也是增加金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)因素，但同時(shí)也說明直接融資的潛力很大。發(fā)展直接融資就必須大力發(fā)展資本市場(chǎng)，加快資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新。一是要選擇一批經(jīng)過改制，經(jīng)營(yíng)管理好的企業(yè)在證券市場(chǎng)上發(fā)行股票上市融資。深交所中小企業(yè)板塊創(chuàng)辦以來，取得了良好效果，在50家上市公司中有自主專利技術(shù)的占90%左右，有33家是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。要總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步擴(kuò)大推開。當(dāng)前，要在深化發(fā)行制度改革、進(jìn)一步健全交易所規(guī)則體系、推進(jìn)監(jiān)管制度創(chuàng)新等方面下功夫。二是發(fā)行債券方式融資，債券種類應(yīng)該多樣化。除了國(guó)家債、金融債外，要加大企業(yè)債券的發(fā)行數(shù)量，要立法逐步放開地方政府發(fā)行債券。最近國(guó)務(wù)院在支持非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的36條意見中，已允許符合條件的非公有制企業(yè)發(fā)行債券融資，這是一個(gè)創(chuàng)舉，意義深遠(yuǎn)，要認(rèn)真落實(shí)。三是發(fā)展各類基金方式融資，如證券投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)(創(chuàng)業(yè))投資基金等等。發(fā)展基金業(yè)關(guān)鍵是人才、管理和法制建設(shè)。基金特點(diǎn)是資本集中、專家理財(cái)、風(fēng)險(xiǎn)分散、效益較高。四是進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，推動(dòng)各類資本的流動(dòng)和重組，積極試辦資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。支持和鼓勵(lì)非公有制經(jīng)濟(jì)的股權(quán)融資、項(xiàng)目融資方式籌措資金。

　　第三、企業(yè)要切實(shí)加強(qiáng)自身建設(shè)，迎接激烈競(jìng)爭(zhēng)。新老企業(yè)都有一個(gè)采用新技術(shù)、創(chuàng)造新產(chǎn)品、調(diào)整結(jié)構(gòu)、重視人才、改善管理、提高效益、誠(chéng)信自律的問題，否則，就會(huì)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)激烈競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰出局，“優(yōu)勝劣汰”、“適者生存”是不可抗拒的市場(chǎng)規(guī)律。應(yīng)該清醒地看到，目前從整體上看企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和經(jīng)濟(jì)效益時(shí)有所加強(qiáng)和提高，取得了一定成效，涌現(xiàn)出一大批經(jīng)營(yíng)管理較好、效益較高、貢獻(xiàn)較大的企業(yè)，但是問題還很嚴(yán)峻，效益低、虧損大、誠(chéng)信差的企業(yè)還不少。截至今年六月末，國(guó)有和國(guó)有控股規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金達(dá)1萬億元，比去年同期增長(zhǎng)20%，應(yīng)收帳款2萬億元，增長(zhǎng)18.5%，虧損戶48103萬戶，虧損額504億元，只下降4.7%。有的大城市虧損面達(dá)55%，其中純國(guó)有虧損面達(dá)64.5%,這些企業(yè)中有一部分就是上市公司。至于中小企業(yè)也同樣存在類似的問題。再?gòu)暮暧^經(jīng)濟(jì)效益看，投入產(chǎn)出比例很不適應(yīng)，例如2004年全社會(huì)固定資產(chǎn)完成70073億元。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)現(xiàn)136515億元，每投入一元固定資產(chǎn)創(chuàng)造的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是1.95元，比2003年的2.12元、2002年的2.37元、2001年的2.39元、“九五”期間平均2.87元、“八五”期間平均2.94元、“七五”期間平均3.52元，都是大幅度下降的。再?gòu)你y行近幾年剝離和核銷的不良資產(chǎn)和呆賬數(shù)以萬億元計(jì)的驚人數(shù)字，也說明這個(gè)問題的嚴(yán)重性。黨中央明確提出要樹立科學(xué)發(fā)展觀、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、加強(qiáng)企業(yè)管理是非常適時(shí)的，它是關(guān)系到社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前途命運(yùn)的大事。需要全國(guó)上下同心同德、共同努力。才能收到實(shí)效。

　　第四、深化改革，加強(qiáng)和改善金融監(jiān)管，切實(shí)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。一是要深化銀行體制改革，如國(guó)有商業(yè)銀行要在完善法人治理結(jié)構(gòu)、健全內(nèi)控機(jī)制和激勵(lì)約束機(jī)制，努力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，提高經(jīng)濟(jì)效益，重視人才。同時(shí)抓緊股份制改造，條件成熟即在國(guó)內(nèi)或海外上市，總之，要建成在國(guó)際市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代商業(yè)銀行。二是要加強(qiáng)證券市場(chǎng)創(chuàng)新、監(jiān)管和法制建設(shè)。在積極穩(wěn)步做好股權(quán)分置改革的同時(shí)，要盡快制定推出新上市全流通辦法，盡早推出一批新的上市企業(yè)，適應(yīng)資本市場(chǎng)的發(fā)展，需要特別注意一些大型國(guó)企、金融企業(yè)在內(nèi)地市場(chǎng)上市，據(jù)資料反映，目前在海外上市的十大中資股的凈資產(chǎn)達(dá)13858億元，凈利潤(rùn)為2610億元，而在中國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)以2004年為流通市值最大的十家上市公司，凈資產(chǎn)總額為3970億元，凈利潤(rùn)為579億元。監(jiān)管部門在抓好提高上市公司質(zhì)量的同時(shí),要加快證券公司整頓、規(guī)范、改制工作，做強(qiáng)做大。也即兩手抓，兩手都要硬。要遵照人大通過修改后的《證券法》，切切實(shí)實(shí)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管工作，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，真正做到“有法必依，違法必究”。三是中央各主管部門首先是“一行三會(huì)”(即中央銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)

　　以上淺見，不妥之處，請(qǐng)批評(píng)指正。