加盟中糧系 華潤生化欲圓乙醇汽油夢

　　□記者姚毅北京報道

　　華潤集團日前與中糧集團全資子公司中糧生化投資公司簽署股份轉讓協議，將其所持有的華潤生化(資訊 行情 論壇)(600893)37.03％的股份轉讓給后者。華潤集團為何剛滿轉讓股權承諾期即宣布退出？中糧集團入主后有何打算？控股權轉讓對上市公司又將會產生什么影響呢？

　　“中糧系”浮出水面

　　收購報告書表示，完成股權收購后，中糧集團擬以華潤生化為平臺，將玉米深加工產業作為集團的主業之一進行發展。

　　集團相關人士對記者表示，不斷飆升的

　　中糧生化公司是中糧集團專為此次收購設立的項目公司，注冊在英屬維爾京群島，中糧集團通過全資子公司中糧有限公司持有其100％的股權。

　　繼收購深寶恒(資訊 行情 論壇)(000031)、ST屯河(資訊 行情 論壇)(600737)后，中糧集團再度出資2.23億元將華潤生化納入麾下，其掌門人寧高寧的資本運作堪稱長袖善舞。如果本次交易獲準的話，華潤生化將成為中糧擁有的第三家內地上市公司。此外，中糧還擁有在香港聯交所上市的中糧國際(0506.HK)的控股權。

　　中糧集團是國資委管理的53戶重點央企之一，是一家橫跨農副產品、食品、酒店、地產等多領域的大型企業集團，1994年以來一直名列美國《財富》全球企業500強。截至2004年底，集團總資產598億元，凈資產152億元，擁有全資及控股企業260多家。

　　寧高寧于2004年12月底調任中糧集團董事長，此前曾長期在港擔任華潤集團副董事長兼總經理，在香港證券市場以善于利用資本工具頻繁對公司進行重組改造而著稱。此次收購華潤生化是他入主中糧一年來主導的第二次資本運作。有關人士表示，中糧集團能夠順利地從華潤集團手中接過華潤生化的控股權，與寧高寧個人在華潤的深厚人脈不無關系。寧高寧的愿景是將中糧集團打造成一個具備核心競爭力的大型企業集團，通過華潤生化進入新能源產業應該是他最新的嘗試和努力。

　　華潤退出有因

　　2002年12月，華潤集團通過股權競拍的方式，以人民幣2億元的價格拍得ST吉發37％的股權，此后，ST吉發順利摘帽，并更名為華潤生化。當時華潤承諾3年內不轉讓該公司的股份，如今承諾期剛過，華潤就匆匆將其轉讓給中糧生化。

　　雙方協議的轉讓價格為每股2.56元，轉讓價款總額為2.23億元，與當時的2億元收購價格相比，華潤集團三年的資本增值率為11.5％。

　　外人看華潤集團2.23億元出售華潤生化好象并不是一筆劃算的買賣。那么華潤為何要選擇退出呢？有業內人士指出，這還要放到目前國資委正在全力推進的央企主業結構調整重組這樣的大背景下來看。

　　為解決中央企業主業分散的難題，國務院國資委從去年11月開始分期分批對央企主營業務進行重新確認，每家企業的主業不得超過三項。國資委要求已確認主業的央企要逐步剝離不在主業范圍的業務，通過聯合兼并收購或股權互換等形式，將分散在各企業的非主業資產按突出主業的原則進行調整重組，以優化資源配置。目前169家央企中已有96家確定了主業，主輔分離和重組縮編正在逐步展開。

　　今年4月中旬，國資委確認華潤集團的主業從原有的5項減少到3項:日用消費品制造與分銷、地產及相關行業、基礎設施及公用事業。華潤集團也成為國資委確定的13家主營房地產業務的央企之一。

　　華潤入主三年來，華潤生化的業績平平，2003年實現每股收益0.13元，2004年為0.045元，今年前三季度為0.027元，凈資產收益率為1.08％，近期內也看不出會有大的改觀。

　　正是在這樣的大背景下，華潤集團最終決定退出華潤生化，集中精力推進國資委確定的三項主業。

　　乙醇汽油值得期待

　　這一股權轉讓將會給華潤生化帶來什么樣的變化呢？相關人士表示，目前交易雙方公布的還只是一份框架協議，中糧入主后將會采取什么具體動作，目前尚難下結論。

　　中國銀河證券研究員董俊峰表示，如果中糧入主后，公司通過資產重組進入乙醇汽油等新能源產業的話，公司的業績應會有一個較大的改觀；否則，也會象華潤集團入主一樣，不會有什么大的變化。

　　從有關各方了解到的最新信息是，華潤生化公司的負責人目前正在南方某地洽談一項并購木薯乙醇的項目。對此董俊峰表示，與玉米乙醇、甘蔗乙醇相比，木薯乙醇的成本轉化比最佳，性價比最高。如果并購能夠成功的話，木薯乙醇的建設期一般為1年左右，相信將會給公司帶來好的收益。

　　對乙醇汽油有深入研究的聯合證券研究員劉樹坤則表示，原來市場曾盛傳華潤集團會將其所擁有的東北兩家生產乙醇汽油的資產注入華潤生化，但一直沒見動靜。如今既然股權已轉讓，相信這一傳言實現的可能性已很渺茫。其實，生產乙醇汽油的技術門檻并不高，關鍵是要能拿到政府的生產許可證。目前國內只有豐原生化(資訊 行情 論壇)等四家企業拿到了政府頒發的生產牌照。他表示，以中糧的背景有可能會拿到這張牌照，另外也可通過并購等方式曲線拿照。而最終能否拿到生產牌照，對上市公司能否盡快引入乙醇汽油等新主業可謂至關重要。