西南證券：股改使藍籌股機會顯現

http://whmsebhyy.com 2005年11月30日 04:55 北京晨報

　　在股改大方向已定的前提下，藍籌類上市公司將會因股改對價而進一步彰顯投資價值。不過，在把握藍籌股投資機會方面，我們先要糾正兩個誤區。一是由于國有控股上市公司的股改方案需得到國資委認可，市場誤以為對價比例會受到限制；二是因藍籌股業績優良，對價會低于績差股。

　　國有上市公司對價比例并不低

　　剔除清華同方，按照目前完成股改或公布股改方案的279家公司計算，10送3股以上的公司有201家。10送5股以上的有13家，13家公司中股改前國有股比例在30%以上的有6家，與非國有上市公司數量接近，并不存在國有控股上市公司對價水平偏低的情況。

　　高對價公司中績優股居多

　　在279家公司中，僅有特發信息、氯堿化工、京東方A等8家公司2005年前三季度虧損。1-9月每股收益在0.10元以上的有220家，其中，江淮汽車、G新鋼釩等6家公司每股收益在0.30元以上。可見，藍籌公司并不因為自身業績優良，而在支付對價上吝嗇。

　　股改為藍籌股提供投資機會

　　此外，股改在分紅承諾、權證收益、價值低估方面給藍籌公司提供了多項投資機會，對投資者而言，堅持價值投資理念至關重要。

　　在279家公司中，共有66家公司對未來分紅作出承諾。而收益穩定、現金流狀況良好的藍籌公司很可能因此而使其

股票成為準債券類型，具備了中長期投資價值。

　　近日權證的爆炒讓一些投機資金看到了機會，而在權證發行的初期，因股改而獲得權證的原始持有人往往獲利頗豐。但并非所有上市公司都具備發行權證的條件。目前，A股公司中尚未股改但具備發行權證條件的17家公司中，有16家每股收益在0.10元以上，績優特征明顯。

　　全面股改后，多數公司復牌后出現了貼權走勢，這往往會使績優公司價值被嚴重低估。目前，完成股改的146家G股公司中，市凈率在1.5倍以下的就有61家，1倍以下的有18家。這其中包括有分紅承諾的G寶鋼、G

首鋼等，尤其一些鋼鐵類G股，價值處于嚴重被低估狀態。而在股改中，同樣會有相當比例的藍籌股出現價值被低估現象，因此呈現出投資機會。西南證券張剛