T+0制度三大猜想哪些板塊有望嘗鮮

http://whmsebhyy.com 2005年11月30日 03:15 上海證券報網絡版

　　一石激起千層浪。作為交易所制度創新重大舉措，T＋0交易方式即使實行也首先只會在一兩個板塊推出。此話由深交所總經理張育軍的嘴里說出，分量自然不同，立即引起了市場各方的嚴重關注。

　　猜想一：哪些板塊有望嘗鮮

　　張育軍表示，“兩法”的修訂為交易制度和產品創新提供了空間，交易所將積極推進交易制度和方式的創新，可能會在一兩個板塊(領域)引入T＋0交易方式，但全面推出T＋0至少現在不會。張育軍認為，某些板塊或上市公司流動性較差，引入T＋0交易方式有利于活躍市場，增加這些呆滯板塊的流動性。

　　市場人士推斷，如果推行T＋0主要衡量標準是流動性差的話，那么，

封閉式基金、B股、G股都有可能嘗鮮。渤海投資的觀點認為，本周二大盤單邊下行，然而中小板和封閉式基金都走出了與大盤截然相反的走勢，值得引起關注。中小板推出指數之后全部樣本股實現了全流通，這一方面消除了因股改停牌而造成的交易上的不利影響，而現在實現T+0的寶鋼權證、武鋼權證等實際上都是全流通的，如果深交所要推出T+0交易制度，則必須考慮股改過程帶來的影響，因此中小板有可能在推出指數之后，成為深交所推出T+0的一大目標。此外，封閉式基金全線活躍的背后，很難說沒有試水T+0的預期，因為封閉式基金長時間來流動性比較差。

　　猜想二：什么時間開始實行

　　廣州萬隆的估計是，年底前較可能推出“T+0”制度。這種判斷的理由是，從歷史上看，內地股市每年年底到次年年初，都會有個比較好的行情，指數也會有不錯的表現。言下之意是，通過交易制度創新這一利好，順利推動一波春季行情。而另有機構認為，從幾個權證的火爆來看，不排除管理層通過權證來測試市場對“T+0”的承受力。在股改“開弓沒有回頭箭”的背景下，為了能夠讓股改順利推進，“新老劃斷”早點實行，趕在明年2月底之前推出“T+0”就顯得特別重要。因為上證所副總經理周勤業日前表示，按照目前的進度，估計到明年2月底完成股改的上市公司市值將超過總市值的50%，股改有望明年內基本完成。管理層當然希望通過交易制度的創新來解決市場缺血問題。

　　猜想三：T+0是靈丹妙藥嗎

　　現在一種普遍的觀點是，由于“T+0”有放大資金的特性，所以能活躍市場。甚至有許多機構認為，如果局部推出T＋0交易，必將引發投機資金大暴炒的行情。

　　不過，不同的聲音仍然不絕于耳。一種典型的觀點是，管理層在考慮推出T+0交易時，需要顧及的問題仍然較為嚴峻，因為在寶鋼權證、武鋼權證推出T+0之后，確實吸引了較多的資金蜂擁而至，然而這種交易制度所帶來投機性也顯而易見。這不得不使管理層在推出T+0時既要考慮到活躍市場，又要考慮如何不引起暴漲暴跌。

　　還有一種觀點認為，目前股市低迷的主要矛盾是供求關系失衡，如果局部推出T＋0交易，可能的結果是實行T＋0的板塊欣欣向榮，而大盤將面臨更加嚴重的失血狀態。

　　上海

證券報記者許少業

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