基本面轉暖資金流入　國際鋁價再創10年新高

　　□記者李中秋

　　受基本面持續向好影響，場外資金開始不斷介入國際鋁市。上周五，LME3月期鋁合約再度創出10年來新高，以當日最高價格2105美元收盤，大漲20美元/噸，期價逼近1995年2月觸及的2155美元高點。

　　與此同時，上周五上海期鋁主力602和603合約分別大漲300元/噸和330元/噸，期價均創出近期新高，收報17620元和17680元。兩個合約當日累計增倉約5700手，資金介入跡象明顯。業內人士指出，在預期基本面轉暖、氧化鋁供應趨緊、以及資金開始介入等因素影響下，期鋁有望成為未來活躍品種。

　　電解鋁減產

　　實達期貨分析師龐穎指出，電解鋁減產是支持鋁價上漲的一個重要因素。有關資料顯示，目前全球電解鋁開始出現減產跡象。上周三，全球最大電解鋁生產商美國鋁業稱，對用電成本憂慮，將導致馬里蘭州19.5萬噸/年的Eastalco冶煉廠減產，目前該廠產量已經降至每月僅一萬噸。雖然市場對美國鋁業減產在幾個月前就有普遍預期，但交易商此前認為減產應該在明年初而不是現在，這為鋁價走強提供了進一步支持。

　　由于國際氧化鋁現貨價格繼續加速上漲，國內部分冶煉廠利潤被壓縮，一些氧化鋁來料加工訂單相應被取消，不少鋁廠也出現了減產情況。最近關閉氧化鋁生產線的資料顯示，遼寧撫順冶煉廠10月份關閉了一條年產量為3萬噸的生產線，在此之前，河南、山東和湖南各有一家鋁廠關閉部分生產線。同時，大型冶煉廠也不愿將新建的生產線投產。

　　產能增速放緩

　　根據北京安泰科公司的統計，去年年底中國有150家以上的鋁冶煉廠，目前已有43家關閉，這主要是因為行業經濟狀況惡化。總的鋁冶煉產能在中國超過1000萬噸，其中77％在運轉，6％關閉，17％閑置。盡管政府努力扼制電解鋁行業，但安泰科公司認為，并不是所有國內冶煉廠均受到原材料和電力成本上漲壓力，行業內約有20％利潤。其預期中國原鋁產量和產能將繼續增長，但是增長節奏會有所放慢。而且鋁消費在未來將趨向于強勁，估計2010年底中國原鋁消費將加速至1050至1150萬噸。中國將出口更多的半成品和成品鋁，取代原金屬出口。

　　有色金屬行業協會最近公布的數據顯示，2005年10月份國內電解鋁產量為68萬噸，估計年產量為803至830萬噸。今年頭10個月中國總共生產了642萬噸鋁，同比增長17.9％，但月環比開始出現下降。隨著國家繼續對電解鋁行業采取緊縮策略，國內鋁產量增速開始在10月份有所放緩。

　　氧化鋁供應趨緊

　　市場人士認為，支持電解鋁價格上漲的另一個重要因素是氧化鋁供應趨于緊張。目前進口到中國現貨氧化鋁的CIF價格，已經達到了620美元/噸的水平。最近印度生產商NALCO售出的25000噸氧化鋁FOB價格是590美元/噸，和到達中國的CIF價格大體相一致。氧化鋁價格相當于當月LME3月期貨價格的28％，分析師認為，現貨氧化鋁價格達到如此高價，說明目前氧化鋁供應緊張。

　　與此同時，氧化鋁供應開始出現短缺。有資料顯示，第三季度氧化鋁市場存在60萬噸缺口，今年前三季度缺口達到100萬噸。2006年，中國氧化鋁產量將進一步增加約150萬噸。從全球看，氧化鋁產量增加約在400萬噸左右水平。但是，根據市場對電解鋁產量預期，2006年將是氧化鋁供應較為緊張的一年。如果因為氧化鋁市場持續緊張，而導致供應出現明顯中斷，將對鋁產能出現間斷性影響。有分析師預計，由于上述原因，2006年電解鋁市場可能出現供應缺口，而氧化鋁短缺將成為促使電解鋁市場比預期更為緊張。

　　分析人士指出，隨著國際鋁市持續活躍，上海期鋁近日開始受到資金關注。上周五，滬鋁出現少有的溫和放量上漲走勢。上海中期胡凱西認為，這說明在銅市開始出現風險之際，有資金悄悄從銅市撤出轉入鋁市。而基本面持續向好，將為主力資金未來炒作提供一定想像空間。胡凱西表示，在多種因素影響之下，期鋁極有可能迎來一波大牛市，并成為未來的一個明星品種。