(一周觀察) 封閉式基金連續(xù)四周反彈

http://whmsebhyy.com 2005年11月28日 08:28 中國證券報

　　□招商證券吳志剛

　　重要內(nèi)容

　　截至上周末，滬深兩市基金指數(shù)分別收盤于790.41點(diǎn)和709.37點(diǎn)，較前周分別上漲0.48％和0.05％，封閉式基金市場連續(xù)四周出現(xiàn)反彈；成交量方面，全周54只封閉式基金的

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總成交量為113238.99萬份，較前周再次大幅減少，幅度為33.78％，市場周換手率下降至1.39％左右。整體看來，上周封閉式基金市場表現(xiàn)出一定的蓄勢上沖的特征；市場整體折價率為37.12％，較前周上升0.05個百分點(diǎn)，而最早到期的基金興業(yè)最新折價率為7.61％。

　　指數(shù)型表現(xiàn)相對領(lǐng)先。上周ETF、指數(shù)型開放式、封閉式、靈活配置型和穩(wěn)定配置型等五類

股票型基金的累計凈值平均漲幅分別為1.16％、0.49％、0.23％、0.35％和0.24％，ETF等被動投資型的基金凈值表現(xiàn)繼續(xù)領(lǐng)先；靈活配置和穩(wěn)定配置兩類混合型基金分別出現(xiàn)了0.14％和0.13％的凈值周漲幅；絕對收益型基金出現(xiàn)了0.24％的算術(shù)平均累計凈值周跌幅，表現(xiàn)優(yōu)于混合型基金；保本型和債券型兩類固定收益基金的凈值也分別出現(xiàn)0.29％和0.07％的上漲，而保本型基金的股市收益是促使其凈值上漲的主要動力。整體看來，上周基金重倉品種表現(xiàn)良好，使得主動投資型偏股基金的超額收益能力有所回升，不過只有等基金近期調(diào)倉基本結(jié)束之后，其超額收益能力才能有明顯的提高。

　　繼續(xù)關(guān)注指數(shù)型和

封閉式基金。以基金為主的中長線資金近來處于調(diào)倉期，而目前A股市場正處于歷史性的底部區(qū)域，雖然短期內(nèi)基金特別是主動投資型基金的表現(xiàn)有可能不甚理想，但是長期投資者應(yīng)當(dāng)把握目前較低的建倉成本，重點(diǎn)關(guān)注歷史表現(xiàn)好但近期凈值增長落后的基金品種。另外，指數(shù)型基金仍可以短線持有；封閉式基金市場方面，以往重倉持有封閉式基金的保險資金對于基金轉(zhuǎn)型的努力在監(jiān)管層的干預(yù)下未獲成功，因此可以認(rèn)為如果目前監(jiān)管層仍維持以往的態(tài)度，那些意欲通過大量持有封閉式基金以促使其轉(zhuǎn)型的資金必將以失敗告終。事情的關(guān)鍵在于隨著基金到期日的逐漸臨近，監(jiān)管層對封轉(zhuǎn)開的態(tài)度何時有所改變，以及是否會出現(xiàn)一個能夠得到各方認(rèn)可的轉(zhuǎn)型方案。不過無論如何，目前的封閉式基金市場已經(jīng)極具投資價值，轉(zhuǎn)型只是時間和方式的問題。

　　主要市場數(shù)據(jù)

　　指數(shù)簡稱收盤價周漲跌(％)

　　滬深300884.110.21

　　上證指數(shù)1114.92－0.19

　　深證成指2725.060.12

　　上�；�790.410.48

　　深圳基金709.370.05

　　上海國債107.310.15

　　上海企債117.190.15

　　重要市場新聞及點(diǎn)評

貨幣基金銀行存款有新規(guī)。中國證監(jiān)會21日發(fā)布了《關(guān)于貨幣市場基金投資銀行存款有關(guān)問題的通知》。通知強(qiáng)調(diào)，貨幣市場基金可以投資于現(xiàn)金、通知存款、1年以內(nèi)(含1年)的存款，其中定期存款的比例不得超過基金資產(chǎn)凈值的30％，且應(yīng)當(dāng)與存款銀行總行或其授權(quán)分行簽訂總體合作協(xié)議，并將資金存放于存款銀行總行或其授權(quán)分行指定的分支機(jī)構(gòu)。通知強(qiáng)調(diào)，貨幣市場基金應(yīng)當(dāng)與存款銀行簽訂具體存款協(xié)議，明確存款細(xì)則，確保貨幣市場基金銀行存款業(yè)務(wù)賬目及核算的真實(shí)、準(zhǔn)確。為防范特殊情況下的流動性風(fēng)險，定期存款協(xié)議中應(yīng)當(dāng)約定提前支取條款。相對于此前的相應(yīng)規(guī)定，新規(guī)定在拓寬投資范圍的同時，將大額存單從貨幣市場基金的投資范圍內(nèi)刪除。

　　保險資金基金投資額基本保持穩(wěn)定。上周，中國保監(jiān)會公布了10月份保險公司的經(jīng)營狀況數(shù)據(jù)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月底商業(yè)保險資金持有的證券投資基金市值總量為1059.85億元，較去年同期增長了44.59％，但是較9月份卻減少了2.58億元；同時投資于國債的保險資金為3390.76億元，較9月份增加了50.7億元。雖然10月份保險資金對基金的投資市值有小幅的減少，但是聯(lián)系到同期股票市場以及封閉式基金市場的明顯下跌，可以認(rèn)為主要是市值縮水所致，主動性的拋盤或贖回并不明顯。另外，考慮到同期基礎(chǔ)證券市場的跌幅和保險資金持有基金資產(chǎn)的降幅，可認(rèn)為保險資金對基金的投資在基本保持穩(wěn)定的情況下或有增加。

　　銀行系基金再創(chuàng)發(fā)行記錄。上周，第三家銀行系基金公司——建信基金管理公司發(fā)布公告稱，建信恒久價值股票型基金提前兩周結(jié)束發(fā)行，發(fā)行期內(nèi)該基金募集規(guī)模已經(jīng)超過了57億元人民幣，這一數(shù)字再次刷新了銀行系基金的首發(fā)募集記錄，也創(chuàng)下了年內(nèi)股票型基金募集的最高記錄。另外，基金發(fā)行市場也新意不斷。首先是華安基金管理公司與上證所合作研究的華安180ETF目前已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，預(yù)計該基金將很快推出，這將是國內(nèi)第一只以上證180指數(shù)為標(biāo)的的ETF產(chǎn)品；而新華富時指數(shù)公司近日也將同天治基金合作推出國內(nèi)首只核心衛(wèi)星式基金——天治核心成長股票型證券投資基金(LOF)。該基金的核心組合追蹤新華富時中國A200指數(shù)，衛(wèi)星組合將投資于中小型股票。

　　短債基金競相分紅。上周，內(nèi)地市場兩只短債型基金分別再次進(jìn)行分紅。其中易方達(dá)月月收益基金發(fā)布公告稱，截至11月23日該基金A級可分配收益為11606294.07元，B級可分配收益為8525386.03元，將對A級基金每10份基金份額派發(fā)紅利0.018元，B級基金每10份基金份額派發(fā)紅利0.020元。而成立剛滿三個月的博時穩(wěn)定價值基金也將于本周一實(shí)施分紅，方案為向基金持有人每10份基金份額派發(fā)現(xiàn)金紅利0.016元。截至目前，博時穩(wěn)定價值基金已實(shí)現(xiàn)分紅3次，每10份基金份額累計分紅為0.049元，累計分紅總金額近4600萬元。

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