華魯恒升能否東山再起

http://whmsebhyy.com 2005年11月27日 17:54 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

　　見習(xí)記者郭曉婧北京報道

　　11月24日，華魯恒升(600426)收盤價6.26元，跌1.28元。業(yè)界有觀點認(rèn)為，一度熱門的華魯恒升經(jīng)歷了9月份之后的大跌，可望東山再起。

　　光大證券化工行業(yè)研究員劉軍認(rèn)為，明年該股仍顯長漲態(tài)勢。

　　有基金經(jīng)理表示，在經(jīng)歷了三季度對華魯恒升的減倉之后，下一步將會增持華魯恒升，因為目前華魯恒升股價被低估，正是買入的時機(jī)。

　　而在三季度的基金減倉之前，華魯恒升曾一度是基金投資的熱門股票。2005年半年報顯示，華魯恒升的十大流通股東全部為基金。此前華魯恒升更為熱門，一季報顯示曾有23只基金大幅度對其進(jìn)行增持。

　　直到2005年4月，華魯恒升的業(yè)績開始下降以后，基金仍然對其保持了一定的熱情。到本年第三季度末，華魯恒升的每股凈資產(chǎn)比上年度期末減少23.76%，但此時該公司的第三季報顯示十大流通股東中仍有9家為基金。

　　不過，此時基金已經(jīng)對華魯恒升進(jìn)行減倉。2005年半年報和三季報顯示國聯(lián)安

德盛小盤精選基金都為華魯恒升的第一大流通股東，從第二季度的1241萬股減至第三季度末的756萬股，減持幅度將近一半，其在流通股東中減倉幅度最大。

　　劉軍預(yù)計在第四季度，華魯恒升的業(yè)績將逐漸走好，并預(yù)計2006年其業(yè)績會繼續(xù)走高。他分析說，華魯恒升此前的業(yè)績不佳緣于二甲基甲酰胺(DMF)的價格從今年2季度以來受國際貿(mào)易摩擦影響，高位下跌，出口不振。

　　華魯恒升是國內(nèi)生產(chǎn)DMF的主要廠家，進(jìn)入今年第四季度以后，國內(nèi)DMF市場出現(xiàn)了回暖的跡象。10月份出廠價格上調(diào)200～300元／噸。并且近期，我國分別與歐盟和美國達(dá)成了

紡織品出口協(xié)議，紡織品的出口前景已經(jīng)明朗，下游需求向有利于DMF行業(yè)的方向發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然華魯恒升開始呈現(xiàn)再起之勢，但部分基金此前對華魯恒升的增倉難逃跟風(fēng)之嫌。

　　在2004年中期，基金持有該股數(shù)量只有總股本的2.92%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2005年一季度14.05%這個最高峰，但從2004年三季度開始，基金對該股不斷增倉，此時正值該公司凈利潤連續(xù)三個季度高速增長。

　　銀河證券研究員李海濱認(rèn)為，華魯恒升主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤同步大幅增長是基金，尤其是后期跟風(fēng)基金買入

股票的主要原因。

　　雖然華魯恒升并不是基金跟風(fēng)進(jìn)入的典型個案，但他還是認(rèn)為，基金此舉顯示了基金對價值投資的概念不夠認(rèn)真。基金過分重視上市公司短期財務(wù)數(shù)據(jù)的變動，如果公司的凈利潤出現(xiàn)增長，基金往往不會去追究它的增長原因就進(jìn)行跟蹤式買入。

　　他認(rèn)為，出現(xiàn)這種現(xiàn)象并不是因為基金的研究能力不足，而是市場和投資者的不成熟所致。

　　迫于市場壓力，基金必須追求短期的凈值增長，而要做到這一點就需要在短期內(nèi)有一些股票增長帶來收益。雖然公司出現(xiàn)一個季度的增長并不會引起基金的青睞，但是如果連續(xù)二三個季度增長，那么基金就會很快地全部跟進(jìn)來了，而不會去追究這個增長能夠持續(xù)多久。這種跟風(fēng)心態(tài)在一些配置不是很重的個股上表現(xiàn)得更為明顯。

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

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